Grâu

Grâul de la Chicago a deschis mai slab după scăderea de săptămâna trecută. Contractul CBOT pentru decembrie ’25 s-a tranzacționat devreme în jur de $5.17¾/bu, cu aproximativ 4¾ cenți sub închiderea de vineri de $5.22½, pe măsură ce contractele de grâu de iarnă au scăzut, în timp ce HRS s-a menținut ușor mai ferm. Speculatorii și-au redus pozițiile net short la mijlocul lui septembrie, dar tonul mai puternic al dolarului și ofertele globale competitive au limitat raliurile, chiar dacă vânzările cumulate din SUA au atins un maxim al ultimilor cinci ani pentru săptămâna respectivă.

Porumb

Porumbul a început și el luni pe un ton negativ. Contractul CBOT pentru decembrie ’25 s-a situat în jur de $4.20¾/bu, cu circa 3¼ cenți sub închiderea de vineri de $4.24. Angajamentele totale de export pentru porumbul american sunt cu 68% peste nivelul de anul trecut și aproape de un ritm record pentru această dată, dar presiunea recoltării, întărirea dolarului și sentimentul mixt de risc au limitat avântul, în ciuda acoperirii pozițiilor short de către fonduri și a bazelor interne stabile.

Soia

Contractul CBOT pentru noiembrie ’25 a prelungit slăbiciunea de vineri, deschizând în jur de $10.11½/bu — cu ~14 cenți sub închiderea anterioară de $10.25½ — pe fondul slăbirii piețelor de derivate și al lipsei de achiziții noi din partea Chinei, împreună cu primele semnale de plantare în Brazilia. Fondurile speculative au trecut pe net long până la 16 septembrie, dar vânzările pe termen scurt au persistat, deoarece angajamentele de export rămân sub ritmul sezonier obișnuit.

Curente globale care redesenează piața de astăzi

Thailanda a introdus un filtru ecologic unic pentru porumbul furajer, urmând să interzică importurile de porumb pentru hrană animală provenit de pe terenuri arse începând cu 1 ianuarie (în așteptarea aprobării guvernului). Regula vizează smogul transfrontalier din Myanmar, Laos și Cambodgia și ar putea deschide calea pentru porumbul american, odată ce accesul bilateral va fi finalizat — cu potențialul de a redirecționa fluxurile regionale în afara ferestrelor de recoltă.

Condițiile meteo sunt în general favorabile recoltării, dar calendarul rămâne crucial. Ploile moderate din Corn Belt în această săptămână sporesc umiditatea solului pentru culturile de iarnă, dar întârzie începutul recoltării la soia; săptămâna viitoare sunt așteptate condiții mai calde și mai uscate. În Delta fluviului Mississippi, ploile așteptate ar putea ridica temporar nivelul apei, deși riscul de ape scăzute ar putea reveni în octombrie. Preriile canadiene rămân calde; frontul din Brazilia s-a blocat de la Mato Grosso la Minas Gerais, sugerând un început de sezon ploios care însă rămâne inconsistent mai la nord.

Semnalele de cerere au fost divergente între proteine și uleiuri vegetale. Plasamentele în fermele de îngrășare din SUA au scăzut cu ~9.9% an/an în august, un mic obstacol pentru cererea de furaje, în timp ce uleiul de palmier din Malaezia este așteptat să se tranzacționeze între MYR 4.200–4.500/t în următoarele săptămâni, pe măsură ce cererea slabă pe termen scurt se întâlnește cu mandatele de biodiesel și cu o proiecție ca în 2026 consumul de uleiuri vegetale să depășească producția. Exporturile de palmier din Indonezia au crescut în august față de luna precedentă, cu fluxuri reorientate către China și UE.

Perspectivele privind suprafețele cultivate și intențiile comerciale au adăugat structură. S&P Global estimează scăderea suprafețelor cu porumb în SUA în 2026 (94,5 mil. acri) și creșterea celor cu soia (84 mil.), reflectând presiunea asupra profitabilității și incertitudinea comercială. Separat, Taiwan a semnalat achiziții agricole din SUA de 10 miliarde USD pe patru ani, acoperind soia, porumb, grâu și carne de vită — o ancoră pentru vizibilitatea exporturilor pe termen lung.

America de Sud a rămas esențială. Bursa argentiniană estimează un export record de 105,1 MMT de cereale și produse secundare în 2025/26, pe baza unei recolte de 146,4 MMT, în timp ce Brazilia a avansat cu plantarea soiei (0,7–0,9% din suprafață) și a menținut prognoza record de 177,7 MMT conform CONAB; ritmul porumbului a accelerat de asemenea, prima cultură fiind 25% plantată în zona de centru-sud. Mișcările valutare i-au făcut pe vânzătorii brazilieni prudenți, pe măsură ce realul s-a întărit, ceea ce a dus doar la ajustări ușoare ale indicilor CEPEA pentru soia și porumb.

Fluxurile și tonul politic din China au fost mixte, dar importante. Importurile de soia din Brazilia în august au atins 10,49 MMT (85% cotă), în timp ce SUA au livrat doar 227 mii t; pentru perioada ian–aug, livrările din SUA sunt în creștere față de anul trecut, dar Beijingul nu a rezervat încă soia din noua recoltă americană. Președintele Xi a subliniat sprijinul mai puternic pentru tehnologia agricolă și capacități înaintea festivalului recoltei, consolidând efortul de producție internă, care poate influența momentul importurilor.

Contextul de prețuri la deschidere a confirmat mixul macro. Peste noapte, SRW/HRW au scăzut, în timp ce HRS s-a menținut; soia și uleiul de soia au coborât, palmierul a crescut, iar contractele agricole chineze au fost mixte (șrotul de soia mai ferm, palmierul mai slab). Interesul deschis a crescut pentru SRW, HRW, porumb, soia și șrot până vineri, indicând noi poziționări mai degrabă decât simpla acoperire a pozițiilor short înainte de weekend.

Liniile de politică și guvernanță au adăugat puncte de presiune ESG. Supravegherea moratoriului asupra soiei din Brazilia s-a extins, după ce Ministerul Mediului și IBAMA au fost acceptate ca părți interesate în procesul CADE, în timp ce Indonezia a extins programul de ajutoare alimentare pentru a include uleiul de gătit de marcă de stat — măsuri care pot modifica fluxurile regionale de uleiuri vegetale și cerințele de certificare până în 2026.

Fundamentele micro au completat tabloul. Angajamentele de export ale SUA pentru grâu sunt cu 20% peste anul trecut și la un maxim pe cinci ani pentru săptămână, angajamentele pentru porumb sunt cu 68% peste anul trecut și aproape de un record pentru această dată, iar cele pentru soia se îmbunătățesc, dar rămân sub media sezonieră — context care explică tonul mai ferm de astăzi pentru porumb în comparație cu fragilitatea mai mare a boabelor de soia și a grâului. Fondurile speculative au redus pozițiile short la grâu și porumb și au trecut moderat pe long la soia până pe 16 septembrie, potrivit CFTC.