Grâu

Grâul a început stabil, dar a slăbit spre închidere miercuri, cu contractul CBOT decembrie ’25 închizând la $5.19½/bu, în scădere cu 1 cent, în timp ce Kansas City a pierdut între 3–4¾ cenți, iar Minneapolis a terminat aproape neschimbat, cu o creștere de până la 1 cent pe contractele amânate. Cererea din licitații a oferit un mic sprijin – Algeria ar fi achiziționat aproape 600.000 t, iar morile din Coreea de Sud au cumpărat 50.000 t de origine americană – însă contextul general al exporturilor a rămas mixt, cu exporturile de grâu moale ale UE de la 1 iulie estimate la aproximativ 4,12 MMT, sub ritmul de anul trecut. În SUA, grâul de iarnă era însămânțat în proporție de 20%, cu 4% răsărit, iar recolta de grâu de primăvară finalizată în proporție de 96%, aproape de media sezonieră.

Porumb

Porumbul a închis mai slab, cu contractul decembrie ’25 la $4.24¼/bu, în scădere cu 2 cenți, în ciuda unei noi vânzări zilnice USDA de 312.956 t către Mexic și așteptărilor pentru rezervări săptămânale solide la export. Raportul EIA a arătat o scădere a producției de etanol la 1,024 milioane barili/zi (-31k săptămânal), în timp ce stocurile au crescut cu 866k barili la 23,468 milioane barili, o creștere surprinzătoare care a temperat rezistența pieței. Analiștii estimează ca datele de joi privind vânzările la export să indice 1,0–1,8 MMT pentru 2025/26, în timp ce în Brazilia fluxul logistic s-a intensificat: ANEC a ridicat prognoza de export de porumb pentru septembrie la 7,61 MMT.

Soia

Soia a renunțat la câștigurile timpurii și a închis mai slab, cu contractul noiembrie ’25 la $10.09/bu, în scădere cu 3 cenți, în timp ce făina de soia a pierdut $1–$3,40, iar uleiul de soia a scăzut cu 1–6 puncte. USDA a raportat o vânzare de 101.400 t de făină de soia către Guatemala pentru 2025/26. Comercianții s-au concentrat pe suspendarea taxelor din Argentina și pe pivotarea rapidă a Chinei: zvonurile de pe piață au indicat achiziții chineze de aproape 20 de încărcături argentiniene (~1,3 MMT) pentru noiembrie–ianuarie, o fereastră de obicei dominată de boabele americane. ANEC a redus estimarea de export de soia din Brazilia pentru septembrie la 7,15 MMT, cu 0,38 MMT mai puțin față de săptămâna trecută.

Cei opt factori globali ai zilei

Suspendarea taxelor în Argentina a continuat să rescrie fluxurile pentru Q4. Eliminarea temporară a taxelor la export pentru cereale, oleaginoase și produse derivate – vizată până la sfârșitul lui octombrie sau până la declararea a $7 miliarde de exporturi – redirecționează cererea de soia către regiunea Platei. Surse private numără acum ~20 de încărcături destinate Chinei, unele evaluate la aproximativ $2/bu peste CBOT noiembrie pe bază CNF, cu circa 20% dintre volume amânate pentru începutul lui 2026.

Narațiunea privind aprovizionarea internă a Chinei s-a consolidat. Ministerul Agriculturii a anunțat că aproximativ 20% din recolta de toamnă a fost deja strânsă și a subliniat contribuția tehnologiei de 63,2% la creșterea randamentelor, întărind așteptările pentru o recoltă abundentă în 2025. Producția locală mai puternică poate schimba momentul și volumul importurilor – în special pentru porumb și soia – exact în momentul în care boabele argentiniene scot SUA din fereastra lor tradițională.

Semnalele din bio-combustibili au fost mixte. Retorica privind combustibilii regenerabili la Adunarea Generală a ONU a destabilizat sentimentul, însă piața a rămas ordonată. Ulterior, datele EIA au arătat scăderea producției de etanol la 1,024 mbpd și creșterea stocurilor la 23,468 milioane barili, un semnal negativ pe termen scurt pentru procesarea porumbului, care a contrabalansat optimismul exporturilor.

Piața uleiurilor vegetale a vizat un posibil val de scumpiri. Exporturile de ulei de palmier din Indonezia în iulie au scăzut la 3,537 MMT, în timp ce producția și stocurile au crescut. Veteranul trader Dorab Mistry a susținut că prețurile ar putea depăși 5.000 ringgit/t până la sfârșitul anului și chiar testa 5.500 în T1, dacă Indonezia trece la biodiesel B50 – ceea ce ar strânge legătura cu uleiul de soia și ar amplifica riscurile de inflație alimentară. Uleiul de palmier malaezian a încheiat noaptea cu +29 ringgit.

Vremea a stabilit ritmul tactic în Americi. Căldura și uscăciunea din Câmpiile Nordice au favorizat recolta timpurie; ploile recente din Câmpiile Centrale/Sudice au întârziat recoltarea porumbului și a soiei, dar au sprijinit grâul de iarnă; ploile de la mijlocul săptămânii din Midwest vor fi urmate de o perioadă mai uscată, care va accelera lucrările agricole; în Delta, creșterea temporară a nivelului râurilor datorată ploilor va dispărea probabil odată cu revenirea secetei în octombrie. În Brazilia, un front blocat între Mato Grosso și Minas Gerais a sugerat un început de sezon ploios, în timp ce în Argentina ploile de weekend și un risc ușor de îngheț ar putea amâna semănatul unei părți din porumb.

Licitațiile din Marea Neagră și UE au redesenat rutele grâului. Alături de achiziția de ~600.000 t a Algeriei și cele 50.000 t de grâu american cumpărate de Coreea de Sud, UE și-a menținut exporturile de grâu la 4,12 MMT de la 1 iulie (față de 6,13 MMT anul trecut). Rusia a menținut prognoza de recoltă la 135 MMT de cereale, cu 119 MMT deja recoltate, în timp ce fricțiunile de război au menținut exporturile Ucrainei la un nivel mai scăzut decât anul trecut.

Exporturile SUA au rămas stabile. Inspecțiile săptămânale la începutul săptămânii au indicat 1,329 MMT porumb, 484k t soia și 854k t grâu – cu Mexicul și Filipinele lideri la destinațiile pentru porumb și respectiv grâu – în timp ce modificările de poziții deschise de marți au indicat noi plasamente (SRW -2.304; HRW -606; porumb +2.036; soia -1.346), mai degrabă decât simpla acoperire a pozițiilor scurte.

Piețele de proteine și monitorizarea politicilor au completat tabloul riscurilor. Înaintea raportului USDA „Hogs & Pigs” din 1 septembrie, sondajele anticipau un inventar de +0,5% a/a, cu efectivele de reproducere în scădere cu -0,5%, o combinație ce modelează cererea de furaje pentru iarnă. La periferia geopolitică, indicatorii pieței uleiului de palmier din Indonezia și dezbaterile privind standardele de sustenabilitate au rămas în centrul atenției pentru comerțul cu uleiuri vegetale până la începutul lui 2026.