Grâu

Grâul roșu moale de iarnă din Chicago pentru contractele decembrie 2025 a deschis sesiunea de joi în jur de 5,11 $/bushel, în creștere cu aproximativ 1¾¢ față de închiderea de miercuri la 5,09¼ $. Complexul a încheiat sesiunea anterioară mixt – CBOT SRW a reușit să urce, în timp ce grâul dur din Kansas a scăzut cu 2–3¢ și grâul de primăvară din Minneapolis a rămas mai slab – pe fondul echilibrului dintre prognoza meteo mai uscată pe 7 zile în SUA, favorabilă lucrărilor pe câmp, și ploile locale din sudul statului Nebraska și nordul Kansasului, care ar putea întârzia temporar semănatul grâului de iarnă. Interesul deschis a crescut cu peste 13.000 de contracte SRW miercuri, iar o nouă licitație a Arabiei Saudite pentru 420.000 t de grâu dur menține tonul exporturilor în prim-plan, în timp ce raportările săptămânale de vânzări din SUA sunt în pauză.

Porumb

Porumbul decembrie 2025 a început ziua la aproximativ 4,1625 $/bushel (¼¢ sub închiderea de miercuri la 4,16½ $), după ce sesiunea precedentă s-a încheiat cu câștiguri fracționale și un salt notabil al interesului deschis cu ~21.900 de contracte. Datele DOE/EIA au arătat că producția de etanol a scăzut la 995.000 barili/zi, iar stocurile au scăzut cu 3% la 22,764 milioane barili – un ușor vânt potrivnic pentru procesare, chiar dacă piața așteaptă confirmarea întârziată a vânzărilor de export. Actualizările private au redus randamentul SUA la 185,9 busheli/acre, dar au crescut producția la 16,737 miliarde busheli pe baza suprafețelor recoltate mai mari din actualizarea precedentă a USDA – menținând sensibilitatea spreadurilor la orice surprize de politică sau vreme.

Soia

Soia noiembrie 2025 a scăzut la aproximativ 10,11 $/bushel la începutul zilei de joi (aprox. −2¢ față de închiderea de miercuri la 10,13 $), în ciuda unei închideri puternice ieri și a fermității uleiului de soia peste noapte. StoneX a ridicat estimările de randament la 53,9 busheli/acre și producția la 4,326 miliarde busheli, în timp ce utilizarea uleiului de soia pentru biodiesel în iulie a atins un maxim de opt luni, la 1,108 miliarde livre. Titlurile macro-politice au adăugat zgomot: retorica SUA–China a evidențiat soia ca subiect central în discuțiile viitoare, însă achizițiile chineze pe termen scurt rămân orientate către America de Sud, temperând optimismul privind exporturile SUA până la reluarea datelor oficiale.

Factorul macro imediat este lipsa datelor: USDA a declarat că raportul WASDE este suspendat „până la noi ordine” din cauza lipsei de finanțare guvernamentală, eliminând un reper-cheie pentru balanțele globale. Fără tabelele standard S&D, estimările private, modelele meteo și semnalele din fluxurile fizice devin centrale, crescând riscul unor mișcări mai puternice în jurul oricărei revizuiri surpriză odată ce raportarea oficială revine.

Vânzările săptămânale de export ale SUA sunt, de asemenea, întârziate. Înainte de pauză, sondajele de piață indicau 1,4–2,0 milioane t pentru porumb și 0,5–1,6 milioane t pentru soia pentru săptămâna încheiată pe 25 septembrie. Lipsa confirmărilor proaspete slăbește argumentele atât pentru tauri, cât și pentru urși în sesiunea de astăzi, menținând atenția pe mișcările bazisului, programările Gulf/PNW și orice nouă activitate de licitații.

Semnalele din energie și procesare revin în piața cerealelor. DOE a raportat scăderea stocurilor de etanol la 22,764 milioane barili și a producției la 995.000 barili/zi, ambele sub așteptări, o frână modestă pentru sentimentul din porumb. Pe partea de uleiuri vegetale, recentele scumpiri ale uleiului de palmier și consumul ridicat de biodiesel în SUA susțin uleiul de soia, compensând parțial slăbiciunea complexului boabelor legată de incertitudinea exporturilor.

Analiștii privați au resetat bazele culturilor de rând din SUA. StoneX a redus randamentul la porumb la 185,9 busheli/acre, dar a crescut producția pe baza suprafețelor, și a ridicat randamentul la soia la 53,9 busheli/acre cu producția la 4,326 miliarde busheli. Cu WASDE suspendat, aceste revizuiri cântăresc mai mult pentru forma curbei și pentru spreadurile între culturi, în special în ferestrele meteorologice din octombrie.

Titlurile despre politica comercială rămân un factor oscilant pentru soia. Washingtonul a semnalat că soia va fi centrală în discuțiile cu Beijingul peste patru săptămâni, dar oficialii și participanții de piață au avertizat că vânzările SUA pe termen scurt nu sunt „iminente”, deoarece China continuă să se bazeze pe aprovizionarea din America de Sud. Orice semne credibile de creștere a achizițiilor chineze de soia americană s-ar reflecta rapid în bazisul Gulf și în spreadurile noiembrie/ianuarie.

China își reconfigurează și sursele de șrot de oleaginoase. După impunerea unei taxe de 100% asupra șrotului și uleiului de rapiță canadian, cumpărătorii au achiziționat aproximativ 52.000 t de șrot de rapiță indian în trei săptămâni – de patru ori mai mult decât întregul import din India din 2024 – la CIF 220–235 $/t. Dacă tendința se menține, acest pivot ar putea presa primele regionale la șrot și ar putea genera efecte secundare în comerțul cu șrot de soia și floarea-soarelui în Asia.

Marea Neagră adaugă un factor structural pentru grâu: Ucraina a ridicat proiecția suprafețelor cu grâu de iarnă cu 9% la cel puțin 5,2 milioane ha pentru recolta 2026, mutând terenuri din porumbul și floarea-soarelui afectate de secetă. O mai mare reziliență a culturii de iarnă și potențialul de export, presupunând că logistica se menține, reprezintă un factor de presiune pe termen mediu asupra valorilor globale ale grâului.

America de Sud este în schimbare. Producția de porumb din Argentina pentru 2025/26 este proiectată să crească cu 8,4% față de anul anterior, la 54,2 milioane t, datorită profitabilității mai bune, reducerilor permanente ale taxelor la export (pentru porumb până la 9,5%) și unei mai bune gestionări a spiroplasmozei, în timp ce producția de soia este estimată mai jos, la 47,4 milioane t, pe fondul schimbării suprafețelor și a riscului de La Niña în decembrie–februarie. Aceste curente încrucișate repoziționează prețurile FOB și bazisurile în Atlantic, concurând direct cu ofertele SUA.

Vremea rămâne un factor de mișcare a pieței în regiunile cheie. Brazilia centrală rămâne prea uscată pentru o instalare sigură timpurie a soiei până la ploile din mijlocul lui octombrie, în timp ce sudul Braziliei beneficiază de umiditate adecvată; Argentina are rezerve decente de apă în sol, cu noi fronturi prognozate; Midwest-ul și Câmpiile SUA sunt calde și în mare parte uscate până la un front de weekend care ar putea perturba recoltatul, dar ar putea ajuta semănatul grâului de iarnă; Europa se confruntă cu un sistem vântos și ploios, cu excepția Spaniei; Ucraina primește precipitații, dar sud-vestul Rusiei rămâne uscat; Australia intră într-o perioadă mai secetoasă, amenințând grâul și rapița în etapa critică de reproducere și umplere. Aceste modele meteo influențează astăzi bazisurile, spreadurile și opțiunile de origine.