Contractele futures pentru grâu la Chicago au scăzut miercuri, dar au reușчили să păstreze cea mai mare parte din câștigurile recente. Contractul CBOT SRW pentru decembrie 2025 a închis la 5,36 3/4 USD per bushel, în scădere cu 9 3/4 cenți, în timp ce grâul HRW din Kansas și grâul de primăvară din Minneapolis au închis de asemenea mai slab, pe fondul discuțiilor privind un posibil acord de pace între Ucraina și Rusia și al așteptărilor pentru precipitații abundente în Southern Plains și în unele zone SRW din SUA în săptămâna următoare. Datele Census, întârziate din cauza blocajului guvernamental, au arătat că exporturile americane de grâu din august au totalizat 2,69 milioane tone, cel mai mare volum pentru această lună din ultimii nouă ani și cu aproape 17% peste anul trecut, dar poziționările speculative rămân puternic negative, fondurile continuând să fie net short atât pe grâul CBOT, cât și pe cel din Kansas.

Contractele futures la porumb au încheiat și ele ziua sub presiune. Contractul pe porumb pentru decembrie 2025 a închis la 4,29 3/4 USD per bushel, în scădere cu 7 cenți, iar prețul mediu național spot în SUA (cmdtyView) a coborât cu 6 3/4 cenți la 3,91 1/4 USD. Piețele externe au exercitat presiune suplimentară, deoarece petrolul a scăzut, iar dolarul s-a întărit, însă fundamentele au rămas constructive: datele EIA au indicat că producția de etanol a revenit la 1,091 milioane barili/zi, stocurile au crescut la 22,307 milioane barili, iar exporturile de porumb din august au atins un record de 6,397 milioane tone, cu peste 25% peste anul trecut. Un importator sud-coreean a achiziționat 130.000–135.000 de tone de porumb într-un tender, în timp ce ANEC din Brazilia și-a majorat estimarea pentru exporturile din noiembrie la 6,36 milioane tone, subliniind competiția globală intensă, chiar dacă datele CFTC (de la sfârșitul lui septembrie) arată că fondurile și-au extins pozițiile net short la peste 135.000 de contracte.

Soia a condus scăderile din complex. Contractele futures pentru ianuarie 2026 au închis la 11,36 1/4 USD per bushel, în scădere cu 17 1/4 cenți, iar prețul mediu spot național din SUA pentru soia a scăzut cu 17 cenți la 10,63 3/4 USD. Contractele pentru șrotul de soia au scăzut cu 9 USD, inversând o parte din recenta lor apreciere, iar uleiul de soia a pierdut 105 puncte după ce un raport Reuters a sugerat că EPA ar putea amâna reducerea de 50% a creditelor pentru materiile prime importate, planificată inițial pentru 2026. Sistemul zilnic al USDA a raportat alte 330.000 tone de soia vândute către China, după cele 792.000 tone din ziua anterioară, iar datele Census întârziate au arătat că exporturile de soia din august au atins 2,273 milioane tone, maximul ultimilor trei ani pentru această lună, iar exporturile de șrot de soia au atins un record de 1,336 milioane tone. Chiar și așa, fondurile au rămas net short la sfârșitul lui septembrie, iar estimările ridicate pentru producția și exporturile Braziliei continuă să indice un echilibru global foarte bine aprovizionat.

Campania reînnoită de achiziții chineze de soia americană rămâne un pilon central al pieței în această săptămână. COFCO, compania de stat chineză, a rezervat deja cel puțin 24 de încărcături de soia din SUA în ultimele zile, ridicând volumele totale ale sezonului peste 2 milioane tone și apropiind treptat Beijingul de obiectivul de 12 milioane tone despre care Washington afirmă că a fost agreat în înțelegerea comercială Trump–Xi din octombrie. Aceste achiziții, realizate în ciuda faptului că soia americană este mai scumpă decât cea braziliană, sunt văzute atât ca un semnal politic, cât și ca unul comercial. Contractele la soia au urcat la maxime de 17 luni la începutul săptămânii, pe fondul optimismului că China va continua cumpărările, deși analiștii avertizează că stocurile ample din China și prețurile ridicate din SUA ar putea limita continuarea trendului, dacă programul nu este susținut constant.

Brazilia, între timp, își consolidează dominația în complexul global al soiei. Grupul industrial Abiove estimează acum o producție record de 177,7 milioane tone în 2026, exporturi de 111 milioane tone și o procesare internă de 60,5 milioane tone. În ciuda fluxurilor mai mari de procesare și export, stocurile finale sunt estimate să urce la 10,6 milioane tone, producția de șrot la 46,6 milioane tone, iar cea de ulei de soia la 12,2 milioane tone. Abiove și-a majorat prognoza pentru veniturile din exporturile de soia și derivate la 60,25 miliarde USD în 2026, cu 5 miliarde peste estimarea anterioară, și a ridicat și prognoza pentru 2025 la 53,3 miliarde USD, reflectând o creștere de aproximativ 10% a prețurilor futures la Chicago din octombrie. Cu o recoltă preconizată de aproape 178 milioane tone și exporturi apropiate de 50 miliarde USD anul viitor, Brazilia rămâne furnizorul-cheie pentru procesatorii chinezi și unul dintre principalii furnizori de proteine vegetale pentru UE.

Stresul climatic din Argentina reprezintă principalul contrabalans pentru această imagine confortabilă a ofertelor. În provincia Buenos Aires centrală, inundațiile extinse au blocat accesul pe câmpuri și au întârziat semănatul la soia și porumb, aproximativ 1,5 milioane hectare fiind considerate „cu risc foarte mare” de a deveni neproductive, potrivit Carbap. La nivel național, semănatul soiei este abia la 15%, față de 25% anul trecut în aceeași perioadă, iar Bursei din Buenos Aires raportează un progres de 12,9%. Estimările pentru producția de soia 2025/26 au fost ajustate ușor în scădere, la 46,9 milioane tone, cu mai puțin de 1% sub estimarea anterioară. Analiștii avertizează că, sub influența unui potențial episod La Niña — de regulă asociat cu condiții mai calde și mai uscate în Pampas — rezervele bune de apă din sol s-ar putea epuiza rapid dacă fronturile meteorologice din noiembrie–decembrie vor aduce precipitații neregulate și insuficiente.

Paraguay oferă un contrast mai stabil în cadrul regiunii sud-americane. Proiecțiile actuale indică o producție de circa 10,8 milioane tone pentru 2025/26, aproape neschimbată față de estimările anterioare și puțin sub cifra USDA de 11 milioane tone. Umiditatea favorabilă a solului și prognoza meteo pozitivă susțin așteptările pentru randamente în jur de 2,9 t/ha pe o suprafață de 3,7–3,8 milioane hectare. Ca exportator secundar constant, Paraguay contribuie la consolidarea ofertei regionale chiar și în condițiile în care Argentina se luptă cu inundații, iar Brazilia se îndreaptă spre noi recorduri.

La nivelul piețelor globale de grâu și porumb, politicile comerciale și creșterea constantă a ofertei redesenează fluxurile comerciale. Ucraina a confirmat că nu va impune restricții la exportul de grâu în 2025/26, mizând pe o recoltă de aproximativ 23 milioane tone și pe un ritm de export mai lent la începutul sezonului. Exporturile din sezonul următor sunt estimate la 17 milioane tone, față de 15,7 milioane tone anul acesta, iar țara a exportat deja 6,8 milioane tone până acum, comparativ cu 8,6 milioane în aceeași perioadă anul trecut. În combinație cu producțiile record din Argentina și cu competiția acerbă din partea Rusiei și a UE, acest context sugerează o piață extrem de competitivă, cu potențial limitat pentru creșteri puternice ale prețurilor la grâu.

Modelele meteo globale continuă să influențeze direct riscurile de preț în complexul cerealelor. În America de Nord sunt prognozate temperaturi calde în următoarele 10 zile, cu perioade de precipitații moderate până la abundente în Midwest și în centrul și sudul Plains, favorizând dezvoltarea grâului de iarnă, deși nivelurile scăzute ale fluviului Mississippi continuă să îngreuneze navigația. În America de Sud, centrul Braziliei rămâne umed și răcoros, în timp ce sudul țării riscă să intre într-un deficit de umiditate chiar înainte de perioada critică a sezonului. Europa se confruntă cu precipitații dispersate și temperaturi mai scăzute, cu potențial de ninsoare din Austria până în sudul Poloniei, în timp ce regiunea Mării Negre este divizată între precipitații limitate în Ucraina și nord-vestul Rusiei și secetă persistentă în sud-vest. În Australia, condițiile sunt mixte: vestul beneficiază de ploi, în timp ce estul rămâne uscat în faza de maturare și recoltare la grâu și rapiță.

Sectorul energetic și cel zootehnic adaugă noi variabile la cererea pentru cereale și oleaginoase. În SUA, estimările dinaintea raportului EIA indică o producție de etanol de aproximativ 1,091 milioane barili/zi și stocuri de circa 22,44 milioane barili, ceea ce sugerează o cerere stabilă sau ușor în creștere pentru porumbul destinat biocombustibililor. În sectorul zootehnic, un sondaj Bloomberg arată că numărul bovinelor plasate în fermele de îngrășare în octombrie ar fi scăzut cu aproximativ 8,1% față de anul trecut, efectivele totale fiind cu 2,3% mai mici, iar vânzările către abator în declin cu 7,1%. Combinația dintre oferta restrânsă de carne de vită și necesarul ridicat de furaje pe bază de porumb și proteine vegetale implică o cerere susținută pe termen mediu. În același timp, CFTC reia publicarea rapoartelor întârziate privind poziționările traderilor, un proces de recuperare care ar putea evidenția modificări majore în expunerile fondurilor speculative pe grâu, porumb și soia și care ar putea influența fluxurile speculative într-un moment în care piața navighează printre oferte ample, comerț activ, riscuri meteorologice emergente în America de Sud și semnale de politică aflate în schimbare.