Grâul la Chicago a început ședința de miercuri cu contractul CBOT decembrie 2025 tranzacționându-se în jur de 5,37¾ USD pe bushel, ușor mai sus după ce marți a închis cu un avans de 7½ cenți. Această revenire a venit la pachet cu o creștere accentuată a pozițiilor deschise atât la Chicago, cât și la Kansas City, semnalând interes nou de cumpărare în complexul grâului. Tonul de la începutul ședinței de miercuri este ușor mai moale spre mixt, dar susținut de factorii geopolitici, deoarece traderii continuă să urmărească amenințările Rusiei de a limita accesul Ucrainei la Marea Neagră în cazul în care atacurile asupra navelor legate de Rusia continuă – un factor care menține prima de risc în prețurile globale la grâu.

Contractele futures pe porumb la Chicago au început ziua de miercuri cu contractul decembrie 2025 aproape de 4,38 USD pe bushel, cedând câțiva cenți după un avans de 5¼ cenți în ședința anterioară. Pozițiile deschise au crescut cu peste 16.000 de contracte marți, cu scadența martie în prim-planul noilor cumpărări, ceea ce sugerează un nou val de participare speculativă, nu doar acoperire de poziții scurte. Prețul mediu național spot (cash) la porumb în SUA a urcat din nou peste 4,04 USD, sprijinit de evoluția mai fermă de pe bursă, în timp ce suport suplimentar vine din același context tensionat din zona Mării Negre care susține și grâul, deoarece orice escaladare în regiune se poate transmite și asupra fluxurilor de export de porumb.

Soia începe ședința de miercuri într-o manieră liniștită, contractul CBOT ianuarie 2026 oscilând în jur de 11,24¾ USD pe bushel, practic nemișcat după o scădere de 2–3¼ cenți marți. Prețul mediu național spot la boabele de soia a coborât ușor, până la puțin peste 10,54¾ USD, în timp ce contractele futures pe șrot de soia au slăbit, iar uleiul de soia a urcat, subliniind tonul mixt din complexul soiei. Fondurile speculative (managed money) au adăugat recent semnificativ la pozițiile net long pe soia, în principal prin reducerea pozițiilor scurte, dar vânzările zilnice „flash” raportate de USDA au fost limitate, lăsând piața concentrată pe viitoarele livrări din SUA către China și pe vremea din America de Sud drept principalii factori de cerere și ofertă pe termen scurt.

Contractele futures globale, spread-urile și poziționarea fondurilor dau un ton nuanțat ședinței de tranzacționare din această săptămână. Peste noapte, grâul la Chicago a fost ușor mai slab, porumbul a pierdut câțiva cenți, iar soia a fost marginal mai fermă, în timp ce, la nivel săptămânal, grâul rămâne ușor mai puternic la SRW și HRW, porumbul este abia pozitiv, iar soia este mai jos. De la începutul anului, contractele apropiate rămân sub presiune la grâu și porumb, dar sunt vizibil mai sus la soia și puternic mai sus la uleiul de soia, reflectând un consum mai robust în complexul uleiurilor vegetale. Contractele agricole din China sunt, de asemenea, mai ferme la porumb și soia, iar uleiul de palmier din Malaysia, deși ușor mai slab peste noapte, se tranzacționează aproape de minimele ultimelor luni pe fondul stocurilor ridicate – toți acești factori modelează apetitul pentru risc pe piețele globale de cereale și oleaginoase.

Vremea este un alt motor esențial, o puternică masă de aer rece acoperind SUA și fiind așteptată să persiste până la jumătatea lunii decembrie. În Câmpiile de Nord și în Midwest, sisteme succesive consolidează temperaturile foarte scăzute și generează ninsori frecvente, ceea ce poate pune presiune pe logistică, dar ajută totodată la refacerea rezervelor de umiditate în sol. Zonele cu grâu de iarnă din nordul SUA sunt așteptate să înregistreze temperaturi cu potențial de „winterkill”, dar stratul consistent de zăpadă ar trebui să protejeze cultura, în timp ce Câmpiile Centrale și de Sud se confruntă cu alternanțe de aer rece și averse răzlețe înaintea unei scurte perioade de încălzire săptămâna viitoare. În Delta Mississippi, ploile și ninsorile recente din amonte au contribuit moderat la creșterea nivelului râului, însă prognozele privind precipitații abundente limitate sugerează că nivelurile ar putea relua o scădere lentă, menținând în prim plan transportul fluvial cu barje și logistica de export pentru cereale.

În America de Sud, reflectorul rămâne ferm pe Brazilia și Argentina, pe măsură ce culturile lor de porumb și soia traversează etapele timpurii de dezvoltare. Brazilia Centrală se confruntă încă cu un deficit semnificativ de umiditate în sol și, deși un front atmosferic blocat este prognozat să aducă precipitații mai bune în această săptămână, traderii așteaptă confirmarea că aceste ploi se vor materializa efectiv în zonele cheie de soia, unde unele sole sunt deja în fază de înflorire. Mai la sud, în Brazilia, umiditatea din sol este, deocamdată, adecvată, dar scăderea frecvenței ploilor a început un proces lent de uscare, care ar putea deveni mai problematic dacă persistă până la sfârșitul lui decembrie. În Argentina, între timp, se înregistrează „buzunare” de ploi abundente, separate de perioade lungi de secetă, creând condiții foarte variabile pentru culturile în dezvoltare de porumb și soia și adăugând încă un nivel de incertitudine asupra productivității la nivelul bilanțurilor globale.

Din perspectiva ofertei, cel mai recent raport privind calitatea recoltei al US Grains & BioProducts Council proiectează producția de porumb a SUA în 2025–26 la un nivel record de 425,53 milioane tone, cu un randament mediu istoric maxim, de aproximativ 186 bushels pe acru. Dincolo de volum, raportul evidențiază o calitate excelentă, inclusiv cea mai redusă incidență a boabelor sparte și a materialelor străine din ultimii 15 ani de sondaj, bazat pe peste 600 de probe din principalele state producătoare. O recoltă atât de mare și de bună calitate consolidează ideea unui volum abundent disponibil pentru export din SUA, exercitând presiune asupra competitorilor, dar crescând, în același timp, importanța politicilor comerciale, a costurilor de transport și a mișcărilor valutare în determinarea cantităților de porumb care vor ajunge efectiv pe piețele globale în acest sezon.

Se așteaptă ca și Canada să contribuie la creșterea disponibilității de cereale pe plan mondial, analiștii chestionați înaintea viitorului raport Statistics Canada anticipând o producție de grâu de aproximativ 38 milioane tone în 2025, cu circa 5,7% peste sezonul trecut. Producția de rapiță este văzută crescând și mai rapid, cu peste 10%, până la aproximativ 21,3 milioane tone, susținută de randamente mai bune și de suprafețe mai mari. Dacă aceste estimări se confirmă, recoltele mai mari de grâu și rapiță din Canada ar completa perspectiva favorabilă pentru porumbul american, consolidând volumele exportabile din America de Nord și adăugând un nou pol de concurență pentru exportatorii europeni, din zona Mării Negre și din Australia, pe piețele cheie de import pentru grâu și uleiuri vegetale.

Fluxurile comerciale centrate pe China reprezintă un alt pilon major al narațiunii de piață din această săptămână. După luni de activitate modestă pe fondul tensiunilor tarifare, cel puțin șase nave cu soia din SUA sunt programate să fie încărcate în terminalele de la Golful Mexic pentru China până la jumătatea lui decembrie, iar o a șaptea navă este deja în drum – prima astfel de livrare din luna mai încoace. Cumpărătorii chinezi au rezervat recent aproape 2 milioane tone de soia americană pentru anul de piață 2025/26, iar livrările de sorg către China au fost, de asemenea, reluate, deși volumele rămân sub nivelurile de dinaintea războiului comercial. În același timp, Rusia continuă să-și adâncească amprenta de export agricol în China și Orientul Mijlociu, crescând puternic livrările de pește congelat, ulei de rapiță, mazăre, ulei de floarea-soarelui și grâu, precum și exporturile de carne și o gamă largă de produse alimentare procesate, subliniind intensificarea concurenței pe principalele destinații pentru cereale și oleaginoase.

Sprijinul politic și sentimentul fermierilor din SUA adaugă o altă dimensiune perspectivei. Administrația Trump se pregătește să prezinte un nou pachet de sprijin pentru fermierii afectați de prețurile scăzute și de perturbările comerciale, încadrat ca o plată-punți pentru stabilizarea veniturilor agricole după un an dificil pentru multe comunități rurale. În același timp, indicele de sentiment agricol Purdue University/CME Group a urcat la 139 în noiembrie, cel mai ridicat nivel din iunie încoace, impulsionat parțial de prețurile mai ferme la culturi și de un optimism mai mare în privința exporturilor, chiar dacă evaluarea condițiilor curente a scăzut ușor. Un sentiment mai puternic și ajutoarele anunțate pot influența comportamentul de vânzare și de hedging al producătorilor, încetinind potențial vânzările la scăderi și conturând deciziile privind suprafețele pentru următorul ciclu de însămânțare.

Fundamentele din zona Mării Negre și din Europa rămân esențiale pentru grâu, producția de grâu a Ucrainei pentru 2026/27 fiind prognozată stabilă, la aproximativ 22,8 milioane tone, susținută de condiții, în general, favorabile la semănat și de umiditate adecvată în majoritatea regiunilor, chiar dacă unele zone estice continuă să prezinte deficit. Europa beneficiază, în mare parte, de condiții bune pentru grâul de iarnă, pe măsură ce culturile intră în repaus vegetativ, deși anumite regiuni din Spania salută precipitațiile suplimentare. În contrast, sud-vestul Rusiei se confruntă în continuare cu lipsă de umiditate, în pofida sistemelor recente care au traversat Ucraina și nord-vestul Rusiei, iar temperaturile peste medie au încetinit intrarea completă în repaus a culturilor, lăsând unele sole mai expuse în fața eventualelor episoade de frig intens mai târziu în sezon. Aceste contraste regionale, combinate cu riscurile geopolitice persistente din zona Mării Negre, mențin balanța globală a grâului într-un echilibru delicat.

În final, complexul uleiurilor vegetale transmite un semnal clar privind riscurile asociate unui surplus de ofertă. Se anticipează că stocurile de ulei de palmier din Malaysia au crescut cu aproape 8% de la o lună la alta în noiembrie, ajungând la cel mai ridicat nivel din 2019, deoarece producția record din noiembrie s-a întâlnit cu o frânare puternică a exporturilor. Producția de ulei de palmier brut rămâne în jur de 2 milioane tone pe lună, susținută de vreme favorabilă, acces mai bun la forța de muncă și plantații cu randamente mai mari, în timp ce exporturile au scăzut cu aproape 15%, creând un vânt puternic din față pentru prețuri, exceptând cazul în care cererea externă își revine. Având în vedere că futures-urile pe uleiul de soia sunt deja semnificativ mai sus față de anul trecut, iar uleiul de palmier din Malaysia se confruntă cu stocuri ridicate, piețele globale de oleaginoase urmăresc cu atenție dacă exporturile de ulei de palmier își vor reveni și cum se va reflecta acest lucru în marjele de procesare și în cererea de soia în lunile următoare.