O deteriorare mai accentuată decât se anticipa a porumbului din SUA adaugă noi îngrijorări privind oferta, în timp ce soia rămâne prinsă între evaluările mai slabe ale culturilor și presiunea puternică venită din prețurile mai mici ale energiei și incertitudinea privind politica biocombustibililor.

Complexul cerealier începe ziua de marți, 25 august, în mare parte în scădere, în pofida unei noi deteriorări a culturilor din SUA. Porumbul se menține aproape de intervalul de luni după ce evaluările culturii au scăzut mai mult decât se anticipa, soia este afectată de slăbiciunea uleiului de soia și de reducerea marjelor de procesare, iar grâul cedează o parte din avansul de luni determinat de riscurile din Marea Neagră, pe măsură ce recoltarea grâului de primăvară avansează mai rapid decât se anticipa.

Starea porumbului se deteriorează mai mult decât se anticipa

Cel mai important semnal fundamental nou este deteriorarea condiției culturii de porumb din SUA. Ponderea culturii evaluată în stare bună până la excelentă a scăzut cu 3 puncte procentuale la 57%, față de așteptările pentru o scădere de numai 1 punct, ducând evaluarea generală la un nou minim al actualului sezon de vegetație și sub media istorică. Evaluările actualizate sugerează un randament mediu în SUA de 180.1 busheli/acru și o producție de 15.953 miliarde busheli, cu 30 milioane busheli sub săptămâna trecută și cu 60 milioane sub prognoza actuală a Departamentului Agriculturii al SUA. Scăderea este favorabilă prețurilor porumbului, deși este mult mai puțin severă decât estimările private de producție considerabil mai mici care au alimentat creșterea de luni.

Dezvoltarea rapidă a culturii apropie presiunea recoltării

Cultura americană de porumb continuă să avanseze constant spre maturitate, cu 86% în faza de lapte, 45% în faza de formare a adânciturii bobului și 6% ajunsă la maturitate, toate valorile fiind la nivelul sau peste media pe cinci ani. Acest lucru reduce o parte din riscul de producție de la finalul sezonului și apropie momentul în care presiunea fizică a recoltării începe să conteze mai mult pentru piață. După ce porumbul cu livrare în decembrie a închis mai sus în șapte dintre ultimele nouă sesiuni, iar maximul de luni s-a situat cu aproape $1/bushel peste minimul din iunie, vânzările producătorilor înaintea recoltării ar putea limita tot mai mult creșterile, pe măsură ce fermierii eliberează spațiile de depozitare.

Perspectivele porumbului european adaugă un nou semnal favorabil pentru ofertă

Așteptările privind producția europeană rămân un alt factor de susținere pentru porumb. Serviciul european de monitorizare a resurselor agricole și-a redus estimarea privind randamentul porumbului în UE cu 5% la 6.61 MT/HA, adăugând noi îngrijorări privind oferta europeană după un sezon meteorologic dificil. Între timp, recoltarea celei de-a doua culturi de porumb din Brazilia pentru 2025/26 a ajuns la 92%, încă sub ritmul de 98% de anul trecut, în timp ce semănatul primei culturi pentru 2026/27 este doar 2% finalizat. Aceste evoluții mențin un anumit sprijin fundamental pentru porumb, chiar dacă presiunea recoltării din SUA se apropie.

Starea soiei se deteriorează, dar perspectiva ofertei rămâne relativ confortabilă

Evaluarea culturii americane de soia a scăzut cu 1 punct la 60% în stare bună până la excelentă, în linie cu așteptările, dar la cel mai redus nivel al actualului ciclu de vegetație și puțin sub media istorică. Evaluările actualizate sugerează un randament de 52.8 busheli/acru și o producție de 4.529 miliarde busheli, cu 19 milioane busheli sub săptămâna trecută, dar încă ușor peste prognoza Departamentului Agriculturii al SUA de 4.519 miliarde. Aceasta menține imaginea ofertei relativ echilibrată și împiedică deteriorarea stării culturii să genereze același răspuns pozitiv al prețurilor observat la porumb.

Uleiul de soia rămâne principalul factor negativ în complexul oleaginoaselor

Uleiul de soia continuă să conducă scăderile, pe fondul prețurilor mai slabe ale energiei și al incertitudinii tot mai mari privind politica americană pentru biocombustibili. Petrolul brut WTI scade cu $2.80/baril la $82.20, iar benzina și combustibilul pentru încălzire sunt de asemenea mai ieftine, reducând sprijinul pe care uleiurile vegetale îl primesc de obicei din sectorul energetic. În același timp, așteptările ca derogările pentru rafinăriile mici să poată ajunge până la 1.8 miliarde, semnificativ peste estimările anterioare de 1.2–1.3 miliarde, au împins creditele D4 pentru combustibili regenerabili până la $1.92, cu aproape $0.60 sub maximul din iulie. Combinația rămâne clar negativă pentru uleiul de soia și continuă să apese asupra întregului complex al soiei.

Scăderea marjelor de procesare adaugă presiune asupra soiei

Slăbiciunea uleiului de soia se transmite direct și în economia procesării. Marjele de procesare a soiei au scăzut cu încă $0.13 1/2/bushel la $2.13 1/2/bushel, cel mai redus nivel din ultimele șase luni. Marjele mai mici slăbesc o sursă importantă de cerere internă pentru soia și fac mai dificil ca îmbunătățirea competitivității la export să susțină singură prețurile. Ofertele de export pentru soia americană din Golful Mexic rămân $0.30–$0.35/bushel sub cele braziliene, ceea ce susține exporturile, dar acest avantaj este în prezent contrabalansat de economia mai slabă a procesării.

Grâul cedează o parte din prima de risc pe măsură ce recoltarea accelerează

Grâul este sub presiune după mișcarea puternică de luni, alimentată de riscurile din Marea Neagră. Recoltarea grâului de primăvară din SUA a ajuns la 62%, mult peste așteptări și peste media pe cinci ani de 52%, în timp ce starea culturii a scăzut cu doar 1 punct la 51% în stare bună până la excelentă. Evaluările actualizate sugerează o producție de grâu de primăvară de 453 milioane busheli, cu 4 milioane sub estimarea precedentă și mult sub prognoza Departamentului Agriculturii al SUA de 474 milioane, însă ritmul mai rapid al recoltării permite unei cantități mai mari de ofertă fizică să ajungă pe piață și limitează efectul perspectivei de producție mai reduse.

Riscul din Marea Neagră se diminuează ușor, dar rămâne nerezolvat

Riscul geopolitic nu a dispărut, însă tonul imediat este mai puțin amenințător decât luni. Ucraina continuă să urmărească o cale diplomatică privind atacurile din Marea Neagră și susține că exporturile maritime de cereale nu sunt complet blocate. Posibilitatea unor discuții privind trecerea în siguranță a navelor reduce o parte din prima de risc care a împins grâul puternic în sus la începutul săptămânii, deși situația rămâne nerezolvată și se poate transforma rapid din nou într-un factor de susținere dacă condițiile de transport maritim se deteriorează.

Contracte futures pe grâu

Grâul începe ziua de marți sub presiune în toate cele trei clase principale din SUA. Grâul din Chicago cu livrare în septembrie 2026 scade cu 10 cenți la $6.71 3/4/bushel, grâul din Kansas City cu livrare în septembrie scade cu 15 cenți la $7.35 1/2/bushel, iar grâul din Minneapolis pierde 8 1/2 cenți până la $6.85/bushel. Ritmul mai rapid decât se anticipa al recoltării grâului de primăvară și tonul ușor mai puțin tensionat privind riscul din Marea Neagră apasă asupra prețurilor, în timp ce estimarea mai redusă pentru producția de grâu de primăvară oferă un anumit sprijin fundamental.

Contracte futures pe porumb

Porumbul începe ziua de marți ușor mai jos după creșterea puternică de luni. Porumbul cu livrare în septembrie 2026 scade cu 1 cent la $4.90 1/2/bushel, iar contractul din decembrie pierde de asemenea 1 cent până la $5.14 1/2/bushel. Deteriorarea mai puternică decât se anticipa a stării culturii oferă sprijin pieței, dar dezvoltarea rapidă a culturii, apropierea recoltării și riscul unor vânzări mai mari din partea producătorilor limitează potențialul de creștere după avansul recent.

Contracte futures pe soia

Soia începe de asemenea sesiunea în scădere, cu soia cu livrare în septembrie 2026 în scădere cu 4 1/2 cenți la $12.11 1/2/bushel, iar contractul din noiembrie pierde 6 1/4 cenți până la $12.18/bushel. Șrotul de soia cu livrare în septembrie scade cu $1.00 la $319.30, iar uleiul de soia pentru septembrie pierde 133 de puncte până la 65.80. Evaluările ușor mai slabe ale culturii oferă un anumit sprijin, însă prețurile mai reduse ale energiei, așteptările privind un volum mai mare de derogări pentru rafinăriile mici și marjele de procesare aflate la minimul ultimelor șase luni mențin complexul oleaginoaselor sub presiune.