Uleiul de soia crește puternic după ce EPA a anunțatrealocarea integrală a 1.76 miliarde de credite RIN, întimp ce deteriorarea condiției culturilor din SUA șiriscurile nerezolvate din Marea Neagră mențin sprijinulfundamental pentru porumb și grâu.

Piețele agricole încep marți, 1 septembrie, cu un ton mixt, darfundamental favorabil. Soia și uleiul de soia conduc creșteriledupă o decizie favorabilă privind politica americană pentrubiocombustibili, în timp ce porumbul se consolidează înapropierea noilor maxime contractuale, iar grâul rămânesusținut de fluxurile limitate din Marea Neagră, în pofidaperspectivelor mai bune de ofertă din Australia și a recoltăriirapide a grâului de primăvară din SUA. 

Decizia EPA inversează presiunea asupra uleiului de soia

Cel mai puternic catalizator de la începutul zilei vine din politica americană pentru biocombustibili. EPA a acordat 18 derogări pentru rafinăriile mici pentru 2025, încă 11 derogări parțiale și a respins trei, acoperind 1.76 miliarde de credite RIN, însă elementul esențial este că 100% din diferența dintre volumele estimate și cele efectiv exceptate vafi realocată în obligațiile privind volumele de combustibiliregenerabili pentru 2026 și 2027. Această realocare protejeazăcererea obligatorie viitoare pentru biocombustibili și a împinsuleiul de soia puternic în sus, transformând un factor care fusese recent major negativ într-un sprijin direct pentruîntregul complex al soiei. 

Uleiul de soia și economia procesării se îmbunătățesc

Reacția la politica pentru biocombustibili este vizibilă și îneconomia procesării. Uleiul de soia pentru octombrie a crescutcu 121 de puncte la 72.04, atingând un maxim al ultimelorșase săptămâni și închizând un gol de preț de la sfârșitul luniiiulie, în timp ce valoarea creditelor D4 RIN a urcat la aproape$2.10, de la un minim din august de puțin sub $1.80. Marjelede procesare s-au îmbunătățit cu încă $0.05 1/2/bushel la $2.42/bushel, iar ponderea uleiului de soia în valoareaproduselor rezultate din procesare s-a redresat la 51.7%. Prețurile mai ridicate ale uleiului și economia mai bună a procesării sporesc sprijinul procesatorilor pentru soia șiîntăresc partea favorabilă a bilanțului cererii. 

Condiția culturii de soia din SUA se deteriorează, în timpce cererea Chinei continuă

Condiția culturii americane de soia s-a deteriorat cu încă 2 puncte procentuale la 58% în stare bună până la excelentă, iar evaluarea generală a scăzut la cel mai redus nivel al actualului ciclu de vegetație și ușor sub media istorică. Evaluările actualizate indică un randament mediu de 52.6 busheli/acru și o producție de 4.515 miliarde busheli, cu 15 milioane sub săptămâna trecută și ușor sub prognoza USDA de 4.519 miliarde. În același timp, o nouă vânzare de 136,000 MT de soia către China pentru 2026/27 consolidează riscul ca randamentele mai mici să tensioneze rapid bilanțul dacăcererea la export rămâne puternică. 

Vremea caldă și uscată de final de sezon menține ridicatriscul pentru randamente

Vremea continuă să ofere sprijin atât soiei, cât și porumbului. Precipitațiile sunt așteptate să favorizeze nordul Midwestuluiși regiunea Marilor Lacuri în această săptămână, însă zonelesudice rămân calde și uscate, împingând culturile sprematuritate în detrimentul potențialului de randament. O mare parte din Europa Centrală și de Vest revine de asemenea la un regim cald și uscat, în timp ce seceta din sudul Ucrainei se intensifică, menținând riscul meteorologic atât pentru culturilede primăvară, cât și pentru grâu. 

Așteptările privind oferta de porumb continuă să se restrângă

Condiția culturii de porumb din SUA a rămas la 57% în stare bună până la excelentă, însă structura internă a evaluării s-a deteriorat, un punct procentual trecând din categoria„excelent” în „bun”, iar evaluarea generală menținându-se la un nou minim sezonier sub media istorică. Evaluărileactualizate sugerează un randament mediu de 179.6 busheli/acru și o producție de 15.914 miliarde busheli, cu 39 milioane busheli sub săptămâna trecută și cu 99 milioane subprognoza USDA de 16.013 miliarde. Așteptările privind o producție mai redusă în SUA și UE, împreună cu o utilizarepotențial mai mare, continuă să tensioneze perspectivastocurilor mondiale și să susțină porumbul în pofidaconsolidării de la începutul zilei de marți. 

Poziția lungă record a fondurilor adaugă impuls — și risc— porumbului

Poziționarea speculativă rămâne extremă. Fondurilegestionate sunt estimate să dețină o poziție lungă record pe porumb de puțin peste 445,000 de contracte, în timp ceinteresul deschis a crescut cu încă 15,500 de contracte întranzacțiile de luni. Participarea puternică a fondurilor a contribuit la atingerea repetată a unor noi maximecontractuale, dar sporește în același timp vulnerabilitatea la lichidări bruște dacă perspectivele culturii se îmbunătățesc saucererea nu justifică actualul scenariu de restrângere a bilanțului. 

Riscul pentru grâul din Marea Neagră persistă în pofidaeforturilor pentru un coridor

Incertitudinea geopolitică continuă să susțină grâul. Turciapromovează crearea unui coridor de transport în Marea Neagră pentru restabilirea fluxurilor de cereale, însăMinisterul rus de Externe a respins un moratoriu asupraatacurilor, limitând încrederea că transportul maritim se vanormaliza rapid. Rusia caută tot mai activ rute alternative, solicitând capacitate pentru exportul a până la 5 MMT de grâu prin Marea Baltică, comparativ cu doar 1 MMT anultrecut, ceea ce evidențiază restricțiile persistente asupracanalelor tradiționale din Marea Neagră. 

Oferta mai mare din Australia și recoltarea rapidă din SUA limitează creșterea grâului

Grâul se confruntă și cu mai mulți factori de ofertă care limitează creșterea. În urma precipitațiilor recente, prognozapentru producția de grâu din Australia în 2026/27 a fostmajorată cu 3 MMT la 29.9 MMT, deși acest nivel ar rămânecu 17% sub recolta de anul trecut. Exporturile de grâu ale Kazahstanului în 2025/26 sunt așteptate să crească cu 16% față de anul trecut la 8.3 MMT, în timp ce recoltarea grâuluide primăvară din SUA a avansat la 77%, peste ritmul de 69% de anul trecut și media pe cinci ani de 68%. Aceste evoluțiilimitează o parte din prima de risc asociată Mării Negre șimențin grâul vulnerabil la tranzacționare în ambele direcții. 

Prețurile mai ridicate ale energiei susțin complexulagricol, dar dolarul contracarează parțial

Condițiile macroeconomice sunt mixte. Țițeiul WTI pentruoctombrie este în creștere cu $1.90/baril la $87.65, atingândun maxim al ultimelor trei luni, în timp ce benzina șicombustibilul pentru încălzire au avansat de asemenea, consolidând legătura dintre energie, uleiul de soia șibiocombustibili. Dolarul american este însă moderat maiputernic, iar indicii bursieri americani sunt în scădere, oferindo anumită rezistență creșterii mărfurilor agricole. 

Contracte futures pe grâu

Grâul începe marți într-o tranzacționare mixtă în ambeledirecții, cu grâul din Chicago pentru decembrie 2026 încreștere cu $0.02 la $7.76/bushel, grâul din Kansas City pentru decembrie în scădere cu $0.01 la $8.37/bushel, iargrâul din Minneapolis pentru decembrie în creștere cu $0.01 la $7.64/bushel. Incertitudinea persistentă din Marea Neagră și căutarea de către Rusia a unor rute alternative de export oferă sprijin fundamental, în timp ce prognoza maimare pentru recolta australiană și ritmul rapid al recoltăriigrâului de primăvară din SUA limitează potențialul de creștere. 

Contracte futures pe porumb

Porumbul se consolidează după încă un nou maxim contractual atins peste noapte, cu porumbul pentrudecembrie 2026 în scădere cu $0.03 la $5.35/bushel la începutul sesiunii. Piața rămâne susținută de o producțieamericană implicită de 15.914 miliarde busheli, sub prognozaactuală USDA, și de așteptările privind stocuri mai restrânseîn SUA și la nivel global, deși poziționarea speculativă lungărecord crește riscul marcărilor de profit. 

Contracte futures pe soia

Soia conduce creșterea complexului cerealier, cu soia pentrunoiembrie 2026 în urcare cu $0.08 la $12.96/bushel, dupăce a tranzacționat peste $13 pentru prima dată și a atins un nou maxim contractual pentru a cincea sesiune consecutivă. Șrotul de soia pentru octombrie este în scădere cu $0.40 la $338.00, în timp ce uleiul de soia pentru octombrie este încreștere cu 121 de puncte la 72.04. Realocarea integrală a celor 1.76 miliarde de credite RIN exceptate, evaluările maislabe ale culturilor din SUA, îmbunătățirea marjelor de procesare și continuarea cumpărărilor Chinei oferă un sprijinputernic, în timp ce piața devine tot mai sensibilă la oricedeteriorare suplimentară a perspectivelor privindrandamentele din SUA.