Regiunea Mării Negre

Cea mai importantă evoluție a săptămânii în regiunea Mării Negre vine din Turcia, unde agenția de stat TMO a anunțat licitații internaționale pentru 500.000 de tone de grâu, după o recoltă internă record de 23 MMT și stocuri care au depășit 10 MMT. În același timp, importurile de grâu ale Turciei în 2026/27 sunt estimate să scadă cu 56%, la aproximativ 2,8 MMT. Combinația dintre cererea mai redusă la import și disponibilitatea mai mare pentru export ar putea modifica semnificativ fluxurile comerciale tradiționale din bazinul Mării Negre și intensifica concurența dintre furnizorii regionali.

Soia a condus săptămâna după surpriza favorabilă USDA și cererea puternică la export, porumbul și-a găsit un prag de suport mai solid, iar grâul a rămas prins între stocurile globale ridicate și riscurile persistente din Marea Neagră.

Piețele cerealelor au încheiat săptămâna cu un ton mult mai ferm decât la început. Momentul decisiv a venit odată cu rapoartele USDA de marți, care au prezentat bilanțuri americane pentru porumb și soia semnificativ mai strânse decât anticipa piața. Soia a devenit liderul clar, în timp ce porumbul a recuperat suficient pentru a termina săptămâna modest mai sus.

Grâul a urmat o dinamică diferită. Producția și stocurile globale mai mari au menținut un fundal bearish, însă incertitudinea privind discuțiile Rusia-Ucraina și slăbiciunea exporturilor din Marea Neagră au împiedicat dispariția primei geopolitice.

USDA schimbă balanța pentru porumb și soia

Actualizarea USDA de marți a fost principalul catalizator fundamental al săptămânii. Randamentul porumbului american a fost redus cu 1.6 bpa la 179.6 bpa, iar producția a scăzut cu 141 milioane busheli la 15.893 miliarde. Stocurile finale au fost reduse cu 91 milioane busheli la 1.758 miliarde.

La soia, reacția a fost și mai puternică. Producția a crescut cu doar 12 milioane busheli la 4.574 miliarde, sub așteptări, iar stocurile finale au fost reduse cu 15 milioane la 300 milioane busheli după o majorare cu 25 milioane a prognozei de export. Stocurile globale au coborât la 123.50 MMT.

Soia devine liderul clar al săptămânii

Complexul soia a oferit cea mai bună performanță. Bilanțul mai strâns USDA a declanșat raliul de marți, iar după o scurtă consolidare, noile vânzări la export au readus cumpărătorii înainte de închiderea săptămânii.

Vânzările săptămânale ale SUA au fost de 1.155 MMT. Volumul reprezintă un minim al ultimelor patru săptămâni, dar este cu 155.96% peste aceeași săptămână a anului trecut. China a fost principalul cumpărător cu 689.200 MT, iar USDA a anunțat și vânzări private de 134.000 MT către China, 120.000 MT către Vietnam și 100.000 MT către destinații necunoscute.

Angajamentele cumulate sunt cu 78% peste anul trecut, față de prognoza USDA pentru o creștere de numai 13.5%. Angajamentele cunoscute către China sunt de 16.637 MMT, iar alte 5.37 MMT sunt către destinații necunoscute.

Porumbul găsește suport, dar America de Sud limitează creșterea

Porumbul a beneficiat de reducerea producției și stocurilor americane. Raportul USDA a oprit deteriorarea anterioară a prețului și a creat un prag de suport mai solid.

Până vineri, cererea s-a îmbunătățit puternic. Vânzările SUA pentru 2026/27 au ajuns la 2.88 MMT, maximul anului comercial și cu 194.2% peste aceeași săptămână a anului trecut. Mexicul a fost principalul cumpărător cu 1.955 MMT, iar USDA a raportat separat o vânzare privată de 303.800 MT.

Totuși, angajamentele cumulate sunt încă cu 28% sub anul trecut, comparativ cu prognoza USDA pentru un declin de numai 4.5%. CONAB menține producția Braziliei la 148 MMT, peste prognoza USDA de 141 MMT.

Vremea favorabilă din America de Sud limitează prima de risc

Condițiile meteorologice din America de Sud au rămas în mare parte favorabile. Ploile din Brazilia au îmbunătățit umiditatea solului, în timp ce Argentina a beneficiat de ploi, soare și temperaturi peste normal, favorabile semănatului și dezvoltării timpurii.

Până vineri, porumbul argentinian era semănat în proporție de 51.2%, mult peste ritmul mediu, iar soia ajunsese la 17.8%, peste anul trecut și peste media de 13.6%. CONAB a menținut producția Braziliei de soia la 181.6 MMT.

Grâul rămâne apăsat de oferta ridicată

Bilanțul grâului a fost semnificativ mai slab decât cel al porumbului și soiei. USDA a majorat stocurile finale din SUA cu 3 milioane busheli la 743 milioane, iar producția globală cu peste 5 MMT. Stocurile mondiale au crescut cu 4.78 MMT la 280.82 MMT.

Cererea a dezamăgit de asemenea. Vânzările americane au fost de numai 182.844 MT, minimul anului comercial și cu 60.46% sub aceeași săptămână a anului trecut. Angajamentele cumulate sunt cu 29% mai mici, față de prognoza USDA pentru o scădere de 17%.

Riscul din Marea Neagră limitează scăderea grâului

Geopolitica a contrabalansat constant bilanțul bearish. Discuțiile dintre SUA, Rusia și Ucraina au produs unele progrese, inclusiv un schimb de prizonieri, dar fără un acord privind armistițiul sau redeschiderea Mării Negre pentru exporturile agricole.

Până vineri, revenirea grâului sugera o încredere mai redusă că o nouă rundă de negocieri va normaliza rapid comerțul. Exporturile Ucrainei de grâu erau de 4.11 MMT la 13 noiembrie, cu 39% sub anul trecut. Exporturile rusești prin porturi au fost de 2.8 MMT în octombrie, cu 56% mai mici, iar livrările 2026/27 de 9 MMT sunt cu 54% sub anul trecut.

Poziționarea speculativă amplifică volatilitatea

La începutul săptămânii, fondurile au vândut aproape 79.000 de contracte de porumb și au trecut net short pentru prima dată în patru luni. La grâu, poziția short combinată a ajuns la aproximativ 105.000 de contracte, maximul ultimelor nouă luni.

În complexul soia, fondurile își reduseseră poziția long combinată la 285.000 de contracte înainte de USDA, dar cumpărătorii au revenit după raport și poziția a urcat din nou spre 294.000 de contracte.

Contracte futures pe grâu

Grâul CBOT Dec ’26 a închis vineri la $5.93 1/4/bu, în creștere cu 9 cenți în sesiune și cu 2 cenți pe săptămână. Grâul KC Dec ’26 a pierdut 3 3/4 cenți în cursul săptămânii, în timp ce Minneapolis Dec ’26 a crescut cu 10 3/4 cenți. Piața rămâne prinsă între stocurile globale ridicate și riscul de ofertă din Marea Neagră.

Contracte futures pe porumb

Porumbul Dec ’26 a închis vineri la $4.45 1/2/bu, cu 3 cenți mai sus în sesiune și cu 4 cenți pe săptămână. Reducerea producției SUA și cererea puternică la export au consolidat pragul inferior, însă oferta mare așteptată din America de Sud continuă să limiteze potențialul de creștere.

Contracte futures pe soia

Soia Nov ’26 a expirat vineri la $12.43/bu, în creștere cu 16 cenți în sesiune. Soia Jan ’27 a câștigat 37 3/4 cenți pe săptămână, cea mai bună performanță a complexului. Șrotul de soia Dec ’26 a crescut cu $10.60 pe săptămână, iar uleiul de soia Dec ’26 cu 151 de puncte. Stocurile mai mici din SUA, prognoza mai ridicată pentru exporturi și cererea puternică din China au fost principalii factori de susținere.