Grâu
Grâul moale roșu de iarnă de la Chicago (Sep ’25) a început marți în jur de 5,13 ½ $/bushel—cu aproximativ 4 ½ cenți sub închiderea de vineri de 5,18 $—înainte de a scădea în tranzacțiile timpurii, pe fondul ofertelor abundente din regiunea Mării Negre. Fondurile speculative și-au redus expunerea pe poziții de vânzare, iar cel mai recent raport CFTC a arătat o diminuare cu 16.545 de contracte a netului scurt la Chicago, până la 81.587, însă acest impuls de acoperire a pozițiilor scurte se lovește de presiunea ofertelor rusești mai ieftine și de progresul constant al recoltatului în Câmpiile de Nord.
Valorile FOB din Rusia au scăzut din nou, pe măsură ce noua recoltă a intrat pe piață, iar interesul cumpărătorilor a rămas redus; grâul cu 12,5% proteină a fost cotat la sfârșitul săptămânii trecute la circa 230–234 $/ton FOB, în scădere cu 5 $ față de săptămâna anterioară. Australia a adăugat un plus la contextul negativ: Canberra și-a ridicat prognoza pentru grâu în 2025 la ~33,8 milioane tone (a patra ca mărime din istorie), parte a unei perspective mai largi de 62 milioane tone de cereale, cu 12% peste estimarea din iunie și cu ~26% peste media ultimului deceniu. Împreună cu ușoara creștere a producției UE și problemele de calitate din Franța (doar 69% dintre probe peste 11% proteină), competiția la export rămâne intensă în cadrul licitațiilor-cheie.
Chiar și așa, ritmul vânzărilor din SUA este respectabil pentru sezon: angajamentele totale pentru grâu s-au ridicat la ~12,15 milioane tone (51% din proiecția USDA), cel mai mare volum pentru această săptămână din 2013/14. Vremea este mixtă la început de septembrie—mai ploioasă în Câmpiile de Sud și mai uscată în cele de Nord—ceea ce ajută la recoltarea grâului de primăvară, dar complică calitatea loturilor vechi.
Porumb
Porumbul (Sep ’25) a început marți în jur de 3,95 $/bushel, cu aproximativ 3 cenți sub închiderea de vineri de 3,98 $, după un raliu puternic înainte de sărbătoare, impulsionat de acoperirea pozițiilor scurte și de interesul constant la export. Speculatorii și-au redus netul scurt cu aproape 34.000 de contracte, până la 110.686, în timp ce angajamentele pentru recolta veche din SUA au ajuns la 70,475 milioane tone (98% din prognoza USDA), iar vânzările pentru recolta nouă au urcat la 18,775 milioane tone—al doilea cel mai mare nivel din istorie pentru acest moment al anului. Recoltatul celei de-a doua culturi în Brazilia este practic finalizat, iar semănatul primei culturi a început în regiunile Centro-Sul, unde vânzătorii locali rămân prudenți—menținând prețurile spot ferme, chiar dacă porturile și volatilitatea valutară afectează baza și ritmul exporturilor.
Africa de Sud a adăugat un plus de ofertă la cerealele furajere, ridicând prognoza sa de porumb comercial la 15,8 milioane tone (+23% an/an), în timp ce perspectivele de producție ale Chinei au scăzut ușor la ~299 milioane tone din cauza stresului termic în Henan și Shandong (compensat de condițiile excelente din nord-est). Vremea mai răcoroasă și mai uscată din SUA la început de septembrie este în general favorabilă logisticii recoltării, dar ar putea limita câștigurile de producție târzie.
Soia
Soia (Sep ’25) a deschis marți la aproximativ 10,24 ½ $/bushel—cu circa 12 ¼ cenți sub închiderea de vineri de 10,36 ¾ $—după o închidere mai fermă săptămâna trecută, care nu a reușit să compenseze pe deplin slăbiciunea la șrotul și uleiul de soia. Fondurile speculative și-au extins ușor pozițiile net-long la final de săptămână, în timp ce angajamentele pentru recolta veche din SUA se ridică la 50,869 milioane tone (100% din obiectivul USDA, dar sub ritmul mediu), iar vânzările recente pentru recolta nouă au urcat la un maxim al anului de marketing de 1,37 milioane tone. Totuși, primele din Brazilia s-au slăbit pe fondul cererii reduse și al realului întărit, ceea ce a afectat valorile FOB locale, în timp ce China și-a diversificat în continuare sursele din America de Sud, menținând exportatorii americani dependenți de ferestre sezoniere și de evoluțiile politice.
Factori globali ai pieței
Politica comercială a dat un ton inegal. Tokyo a declarat că orice creștere a achizițiilor de orez din SUA va rămâne în cadrul cotei fără taxe vamale existente și a exclus reduceri mai largi ale tarifelor agricole, temperând discuțiile despre un capitol agricol extins în acordul bilateral. Filipine, în schimb, au suspendat importurile de orez pentru 60 de zile începând cu 1 septembrie, introducând incertitudine în fluxurile asiatice pe termen scurt.
Liderajul prețurilor în regiunea Mării Negre a persistat. Cotațiile de export ale Rusiei au scăzut din nou pe fondul cererii slabe și al accelerării livrărilor din noua recoltă; analiștii au ridicat estimările pentru exporturile din august la ~4,1–4,2 milioane tone și văd nivelul din septembrie la ~4,1–4,3 milioane tone. Între timp, Rusia presează China să aprobe importurile de grâu de iarnă rusesc (în prezent sunt permise doar grâul de primăvară și orzul), o mișcare care ar consolida și mai mult poziția Moscovei în lanțul de aprovizionare cu grâu panificabil din Asia.
Ucraina a combinat politica cu momentum-ul. Președintele a semnat o lege care impune o taxă la export de 10% pentru soia și rapiță, modificând marjele fermierilor și stimulentele pentru procesare, exact când exporturile agricole din august au crescut cu 15,6% față de luna precedentă până la ~4,0 milioane tone, conduse de cereale, oleaginoase și uleiuri vegetale. Totuși, exporturile de ulei de floarea-soarelui pentru 2024/25 au scăzut cu 24% an/an la 4,73 milioane tone din cauza ofertei mai mici de semințe și a marjelor reduse; prognozele pentru 2025/26 pentru semințele și uleiul de floarea-soarelui au fost tăiate din cauza vremii, deși India, Spania și Italia au rămas piețe cheie pentru livrările ucrainene.
Marile oscilații din emisfera sudică au contat. Australia și-a ridicat prognoza pentru grâu în 2025 la ~33,8 milioane tone (cu producții mai mari și la orz și rapiță) după ploi abundente de iarnă, adăugând greutate ofertei exportabile viitoare. În Argentina, autoritățile au avertizat asupra riscului de îngheț după ploile puternice de la sfârșitul lui august—benefice pentru umiditatea solului și dezvoltarea grâului, dar cu un profil de risc care ar putea afecta calitatea dacă frigul persistă. Veniturile din exporturile agricole ale Argentinei au scăzut cu 25% an/an în august și cu 55% lună/lună față de iulie, subliniind problemele de lichiditate.
Uleiurile vegetale au rămas în teritoriu pozitiv în Asia. Importurile de ulei de palmier ale Indiei în august au urcat la un maxim al ultimelor 13 luni (≈993 mii tone) datorită avantajului de preț față de uleiul de soia, cu importuri totale de uleiuri comestibile la ~1,6 milioane tone. Exporturile de palmier ale Malaeziei în august au crescut cu 10,2% față de luna precedentă, iar cele ale Indoneziei pentru perioada ianuarie–iulie au urcat cu ~11% an/an, ceea ce a redus stocurile regionale și a susținut cotațiile de referință.
Fundamentele micro din Brazilia au variat pe produs. CEPEA a notat că prețurile porumbului au rămas ferme, pe măsură ce vânzătorii și-au raționalizat oferta la final de sezon, iar semănatul primei culturi a început în sud; exporturile rămân mai lente decât anul trecut, în ciuda unui ritm zilnic decent. În schimb, tranzacțiile cu soia au încetinit pe fondul cererii mai slabe și al sprijinului redus din partea cursului valutar; indicii Paranaguá și Paraná au scăzut cu 2,3% și, respectiv, 1,7% pe săptămână. La grâu, morile braziliene au raportat acoperire suficientă și cumpărări limitate de cereale înaintea unei recolte mai mari în 2025, menținând presiunea pe prețurile interne.
Semnalele corporative și macro au întărit legătura dintre biocombustibili și furaje. Amaggi și Inpasa au convenit să formeze un joint venture pentru a construi cel puțin trei fabrici de etanol din porumb (fiecare cu o capacitate de ~2 milioane tone de porumb), în așteptarea aprobării antitrust—o dovadă a adâncirii integrării porumbului în sectorul energiei regenerabile în Brazilia. În SUA, producția săptămânală de carne de vită a crescut la 488 milioane lbs, în timp ce cea de porc a scăzut, modificând ușor cererea de furaje și fluxurile de produse secundare pe termen scurt.
Vremea a rămas factorul principal. Câmpiile de Nord și Centrale ale SUA și Midwestul se confruntă cu fronturi succesive care aduc aer mai rece și mai uscat și riscuri de îngheț localizat (în zonele nordice), ceea ce ar putea limita dezvoltarea târzie; modelul ploios din Europa ajută culturile estivale întârziate și pregătește solurile pentru semănatul grâului de iarnă; sudul Braziliei are tendințe mai ploioase spre weekend, în timp ce centrul țării așteaptă sezonul ploios; regiunea Mării Negre rămâne caldă și uscată, un context nefavorabil pentru semănatul grâului de iarnă în această lună. În India sunt prognozate ploi musonice peste medie în septembrie—benefice pentru rezervoare, dar riscante pentru culturile estivale târzii.