Politici și dinamica comerțului

Geopolitica și politica comercială au dominat sentimentul pieței pe parcursul săptămânii. Punctul central a fost reînnoirea atenției asupra relațiilor SUA–China. La începutul săptămânii, secretarul Trezoreriei Scott Bessent și vicepremierul chinez He Lifeng au convenit să poarte discuții în Malaezia pentru a evita escaladarea tarifelor, în timp ce președintele Trump a confirmat că se va întâlni cu președintele Xi la summitul APEC de joi viitor. Acest anunț a introdus o dispoziție „risk-on” pe piețele globale de mărfuri, deoarece investitorii au speculat asupra unei posibile dezescaladări a tarifelor, redeschiderea canalelor comerciale pentru soia și un potențial sprijin pentru exportatorii americani care s-au confruntat cu o scădere a cotei de piață în China. Totuși, incertitudinea persistă, întrucât noi tarife americane ar urma să intre în vigoare la 1 noiembrie, dacă nu se ajunge la un acord, menținând fluxurile comerciale vulnerabile.

Uniunea Europeană a avansat cu legea privind defrișările, acordând companiilor doar șase luni pentru a respecta cerințele de trasabilitate pentru importurile de soia, carne de vită, ulei de palmier și alte mărfuri legate de defrișări. Această legislație este menită să remodeleze fluxurile comerciale către bloc, potențial excluzând furnizorii incapabili să respecte standardele de sustenabilitate și favorizându-i pe cei cu sisteme de certificare solide. Pentru exportatorii din America de Sud, în special Brazilia, politica reprezintă atât provocări, cât și oportunități.

În Asia de Sud-Est, Indonezia a anunțat că mandatul său planificat pentru biocombustibilul B50 va fi amânat de la 2026 la 2027. Dificultățile de finanțare și constrângerile de costuri au forțat amânarea, dar știrea a avut efecte imediate, sprijinind prețurile uleiului de palmier aproape de MYR 4.300–4.500/tonă și reducând diferențialele la uleiurile vegetale. Datorită corelației strânse dintre prețurile uleiului de palmier și ale uleiului de soia, această evoluție a adăugat un impuls pozitiv complexului oleaginoaselor.

În Brazilia, incertitudinea legată de amestecurile de biodiesel a reapărut. Oficialii au admis că programata creștere a mandatului de amestec de la 15% la 16% în martie 2026 ar putea să nu fie fezabilă. O asemenea întârziere ar putea limita creșterea cererii de ulei de soia, reducând stimulentele pentru procesarea internă și modificând fluxurile comerciale.

Sectorul agricol și proteic al Argentinei a rămas fluid. Bursa de Cereale din Buenos Aires a raportat restructurarea continuă a industriei de procesare a soiei, pe măsură ce procesul Vicentin a avansat cu sprijin pentru un joint venture între LDC și Molinos. În același timp, SUA au anunțat că vor cvadrupla cota TRQ pentru carne de vită argentiniană la 80.000 tone, semnalând un acces mai mare al producătorilor argentinieni pe piața americană. Deși nu este direct legată de cereale, această politică ar putea influența subtil cererea de furaje și balanțele comerciale din America de Sud.

Congresul SUA a jucat, de asemenea, un rol în modelarea sentimentului. Un grup bipartizan de legislatori a cerut Trezoreriei să finalizeze regulile pentru creditul 45Z pentru combustibil curat, o politică considerată esențială pentru accelerarea investițiilor în combustibili regenerabili. Un cadru mai clar ar putea extinde cererea industrială de porumb și soia, consolidând rolul lor ca materii prime pentru biocombustibili.

Modelele comerciale în schimbare ale Chinei au reprezentat un alt punct de atracție. Importurile de soia din SUA au scăzut la zero în septembrie pentru prima dată în șapte ani, în timp ce Brazilia a captat 85% din importurile chineze. Argentina și-a mărit, de asemenea, cota, reflectând eforturile Chinei de diversificare pe fondul tensiunilor geopolitice. Cu toate acestea, pe bază anuală, livrările SUA au fost încă în creștere cu aproximativ 15%, ceea ce arată că cererea puternică din prima parte a anului a compensat parțial scăderile recente.

Împreună, aceste politici și dinamici comerciale au subliniat interconectarea piețelor agricole cu politica globală, reglementările de mediu și politica energetică. În timp ce unele semnale indică o posibilă detensionare și noi motoare ale cererii, altele evidențiază provocări structurale și schimbări de peisaj competitiv, care vor continua să modeleze fluxurile de cereale până în 2026.

Evoluția prețurilor futures: grâu, porumb și soia

Contractele futures pe grâu au fost volatile, dar în general au avut o tendință ascendentă pe parcursul săptămânii. Sesiunile de la început au reflectat presiunea prognozelor de ofertă abundentă, dar până joi, contractul pe grâu decembrie 2025 la Chicago a închis la 5,13 USD/bu, în creștere cu peste 9¢ pe zi. Contractele din Kansas City și Minneapolis au urmat aceeași tendință, susținute de sentimentul mai puternic al mărfurilor, prețurile în creștere ale petrolului și cumpărările speculative. În ciuda acestei reveniri, IGC și-a revizuit în sus producția globală de grâu pentru 2025/26 la 827 MMT și stocurile finale la 275 MMT, subliniind un fundal de ofertă globală abundentă. Semănatul grâului moale în Franța a accelerat puternic la 57% finalizat, în timp ce în Turcia prognozele pentru recoltă au fost reduse cu 13,9% la 17,9 MMT, reflectând stresul meteo localizat. Confirmarea de către Rusia a unei recolte de 93,5 MMT de grâu dintr-un total record de 135 MMT de cereale a accentuat presiunile competitive globale care continuă să afecteze oportunitățile de export din Europa și SUA.

Contractele futures pe porumb au înregistrat câștiguri moderate la mijlocul săptămânii, susținute de forța grâului și soiei și de rezistența sectorului energetic. Contractul decembrie 2025 pe porumb la Chicago a închis joi la 4,28 USD/bu, în creștere cu 5¢ pe zi, deși sesiunea de vineri a început ușor mai jos, la 4,26 USD/bu. Interesul deschis s-a extins, sugerând intrarea de noi poziții speculative long. IGC a lăsat producția globală neschimbată de la lună la lună, dar a crescut stocurile finale la 299 MMT, în mare parte datorită unor stocuri inițiale mai mari. Fundamentele din SUA au oferit, de asemenea, un sprijin: stocurile de etanol au scăzut cu 3,1% la 21,919 milioane barili, cu o producție zilnică constantă de 1,112 milioane bpd, semnalând o cerere industrială continuă. În Europa, recolta de porumb din Franța a urcat la 75% finalizat, mult peste media de cinci ani, deși evaluările culturilor au scăzut la 59% bun/excelent, față de 75% anul trecut, temperând optimismul.

Contractele futures pe soia au avut cea mai bună performanță dintre cereale în această săptămână. Contractul noiembrie 2025 la Chicago a închis joi la 10,44¾ USD/bu, în creștere cu 10¢ pe zi, înainte de a scădea ușor în tranzacțiile de vineri dimineața la 10,43¼ USD/bu. Câștigurile au fost alimentate de prețurile mai mari ale șrotului de soia și ale uleiului de soia, alături de creșterea petrolului brut, iar expirarea opțiunilor a adăugat activitate pe piață. IGC a redus producția globală de soia la 428 MMT și stocurile finale la 79 MMT, strângând balanța. Progresul semănatului în Brazilia a fost un alt subiect-cheie: AgRural a raportat că, până la 16 octombrie, 24% din suprafața de soia fusese semănată, o creștere puternică față de 14% săptămâna precedentă și doar 10% în aceeași perioadă anul trecut. Ploile favorabile din Mato Grosso au accelerat semănatul, în timp ce Argentina a menținut condiții bune de umiditate, permițând ca semănatul timpuriu al porumbului să avanseze la 33,8%. Aceste evoluții evidențiază rolul esențial al Americii de Sud în modelarea ofertei globale de oleaginoase pe termen scurt.

Mișcările săptămânale din regiunea Mării Negre

Piața cerealelor din regiunea Mării Negre a încheiat săptămâna cu o dinamică vizibil diferită față de început, odată cu ajustarea fluxurilor comerciale, procesatorii de pe flancul estic al UE confruntându-se cu lipsa materiilor prime, iar prognozele meteo indicând un model mai umed în Ucraina și sud-vestul Rusiei. Aceste evoluții au remodelat așteptările pe termen scurt privind balanțele culturilor, nivelurile de bază și transportul regional, stabilind tonul pentru următoarele săptămâni.

Rolul României ca intermediar pentru oleaginoasele ucrainene a fost una dintre cele mai notabile evoluții. Deși statisticile oficiale au indicat un sezon record pentru importurile de soia, mare parte din acest volum a tranzitat doar prin Portul Constanța către piețe terțe. Astfel, disponibilitatea internă rămâne limitată, iar capacitatea de procesare din România continuă să fie subutilizată. Între timp, exporturile active de floarea-soarelui – în special către Turcia – au menținut fluxurile dinamice, deși marjele viitoare par vulnerabile, dacă prețurile uleiului de floarea-soarelui nu cresc semnificativ în lunile de iarnă.

În Bulgaria, sectorul oleaginoaselor se află sub o presiune și mai mare. Procesatorii se confruntă cu o lipsă acută de semințe după secete succesive, ceea ce a dus la oprirea unor unități de procesare, în ciuda capacității instalate semnificative. Discuțiile din industrie se concentrează acum pe limitarea exporturilor de semințe brute în favoarea exportului de produse rafinate și șrot, o măsură menită să protejeze procesarea internă și să mențină locurile de muncă. În pofida suprafețelor record cultivate cu floarea-soarelui, seceta a redus randamentele la cel mai scăzut nivel din ultimul deceniu, lăsând sectorul bulgar într-o poziție defensivă.

Vremea s-a dovedit a fi un pilon-cheie pentru riscurile pe termen scurt. Ploile așteptate în Ucraina și sud-vestul Rusiei ar trebui să îmbunătățească umiditatea solului și să sprijine dezvoltarea grâului de iarnă, deși terenurile însămânțate târziu au încă nevoie de un noiembrie blând pentru a se dezvolta suficient înaintea primelor geruri puternice. În același timp, intervalele mai uscate au accelerat recoltarea oleaginoaselor în Ucraina, însă umiditatea ridicată a boabelor continuă să întârzie progresul la porumb. Dincolo de Marea Neagră, condițiile favorabile pentru semănat din America de Sud și tendințele mai umede din Europa influențează echilibrul global, limitând riscul de creștere a prețurilor din cauza volatilității climatice regionale.

Per ansamblu, piața Mării Negre navighează un tranziție delicată, de la preocupările privind disponibilitatea la riscurile de execuție legate de vreme, logistică și politică. Dacă ploile se confirmă în Ucraina și Rusia, dacă Bulgaria va impune măsuri pentru reținerea semințelor pe plan intern și dacă procesatorii ucraineni vor păstra mai multă valoare adăugată în țară vor fi factori decisivi pentru formarea bazelor, dinamica transportului și diferențialele în noiembrie. Regiunea rămâne un factor central al volatilității, cu piețe extrem de sensibile la aceste evoluții.

Condiții meteorologice și ale culturilor regionale

Evoluțiile meteo din principalele regiuni producătoare de cereale au fost factori critici în această săptămână. În SUA, octombrie a adus o combinație de ploi abundente în părți din Midwest și îmbunătățirea umidității solului pe câmpiile centrale. Deși precipitațiile au sprijinit dezvoltarea grâului de iarnă, ele au creat întârzieri la recoltarea porumbului și a soiei, iar episoadele de îngheț au adăugat îngrijorări suplimentare. Râul Mississippi a rămas la niveluri istoric scăzute, deși ploile au ridicat ușor nivelul apei, oferind o ușurare temporară pentru logistica fluvială.

În America de Sud, condițiile au fost mixte, dar în general favorabile. Brazilia a primit ploi răspândite, care au îmbunătățit umiditatea solului și au accelerat semănatul soiei în Mato Grosso și Goiás. După ploi, o fereastră mai uscată a permis progresul neîntrerupt al semănatului, iar prognozele indică noi precipitații în noiembrie. Argentina a beneficiat de ploi recente în Pampas, consolidând atât starea grâului, cât și a porumbului timpuriu. Totuși, prognozele pentru sfârșitul lunii octombrie indică trecerea mai rară a fronturilor atmosferice, creând o anumită incertitudine.

Europa a cunoscut, de asemenea, schimbări rapide. În Franța, condițiile uscate au permis un ritm puternic al recoltării porumbului și al semănatului de grâu, dar indicatorii de calitate a culturilor au continuat să arate semne de stres. Republica Cehă și-a ridicat prognoza de producție de cereale la 7,66 MMT, în creștere cu aproape 10% față de iulie, sugerând un echilibru regional mai confortabil. În schimb, regiunea Mării Negre, în special sud-vestul Rusiei, s-a confruntat în continuare cu secetă, deși precipitațiile prognozate ar putea ameliora parțial deficitul de umiditate.

Australia a continuat să înregistreze condiții mixte. Analiștii au ridicat estimările pentru producția de grâu la 35,7 MMT, ceea ce face ca recolta din acest an să fie a treia ca mărime din istorie, însă sistemele de furtuni din regiunile estice au ridicat îngrijorări privind posibile daune de calitate.

Perspective globale de ofertă și cerere

Actualizarea IGC din octombrie a reprezentat una dintre cele mai influente evoluții ale săptămânii, ridicând stocurile totale de cereale pentru 2025/26 la 618 MMT, cel mai înalt nivel din ultimii trei ani. Stocurile de grâu au crescut la 275 MMT (+5), cele de porumb la 299 MMT (+5), în timp ce soia s-a redus la 79 MMT (-4). Aceste ajustări evidențiază o perspectivă globală divergentă: cerealele rămân bine aprovizionate, dar oleaginoasele se confruntă cu fundamente mai strânse.

Modelele de import ale Chinei au întărit aceste schimbări. În septembrie, țara a raportat zero importuri de soia din SUA pentru prima dată în șapte ani, bazându-se masiv pe Brazilia, care a captat 85% din cota de import, și pe Argentina. Cu toate acestea, pe parcursul anului, livrările SUA au arătat încă o creștere de 15%, reflectând diferențele de calendar în achiziții. Între timp, publicarea datelor săptămânale privind vânzările la export din SUA a fost amânată pe termen nelimitat din cauza închiderii guvernamentale, lăsând piața dependentă de sondaje: porumb 0,8–1,6 MMT, soia 0,7–2,0 MMT. Această lipsă de date oficiale a sporit sensibilitatea pieței la zvonuri și factori externi.

Concluzie

Piețele de cereale din această săptămână au reflectat un echilibru delicat între optimism și prudență. Confirmarea unei întâlniri Trump–Xi a dat un ton constructiv, în timp ce revizuirea în creștere a stocurilor globale de cereale de către IGC a subliniat confortul ofertei la grâu și porumb. În contrast, soia a beneficiat de balanțe mai strânse, cererea mai mare de produse și semănatul rapid din America de Sud. Tendințele meteo din SUA, America de Sud, Europa și Australia au adăugat nuanțe suplimentare, modelând așteptările pe termen scurt atât pentru randamente, cât și pentru logistică.

Pe măsură ce piața intră în noiembrie, atenția va rămâne ferm orientată asupra dezvoltărilor comerciale SUA–China, condițiilor meteo din America de Sud și constrângerilor logistice din sistemul fluvial american. Acești factori, împreună cu schimbările de politică în biocombustibili și reglementările de sustenabilitate, vor determina dacă sentimentul „risk-on” de la sfârșitul lunii octombrie va continua să aibă impuls în ultimul trimestru al anului 2025.