Tendințe de politică și structurale care modelează perspectivele

Mai multe evoluții majore de natură politică și structurală apărute în cursul săptămânii au confirmat că mediul global al cerealelor rămâne fundamental bine aprovizionat, chiar dacă au introdus noi straturi de complexitate la nivel de reglementare și comerț.

Un titlu-cheie a fost acordul provizoriu al Uniunii Europene de a amâna cu un an aplicarea Regulamentului privind despăduririle (EUDR), o lege care vizează despăduririle asociate importurilor de materii prime precum soia, cafeaua, cacaua și uleiul de palmier. Instituțiile UE au convenit să întârzie aplicarea și să simplifice anumite cerințe, ca răspuns la criticile venite din partea țărilor producătoare și a industriei europene cu privire la sarcina administrativă și riscul de perturbare a comerțului.

Amânarea reduce primele de risc pe termen scurt legate de conformare pentru exportatorii de soia și alte produse acoperite de EUDR către UE, însă nu elimină tendința structurală către standarde mai stricte de sustenabilitate și trasabilitate. Din punct de vedere al prețurilor, întârzierea scade probabilitatea unor redirecționări bruște ale fluxurilor comerciale în acest sezon, ceea ce susține continuarea modelelor actuale de flux și menține atenția pe fundamente, mai degrabă decât pe șocuri de natură reglementară.

La nivel fundamental, Organizația Națiunilor Unite pentru Alimentație și Agricultură (FAO) și-a revizuit în sus perspectiva privind producția globală de cereale în 2025–26 la un nou record de 3 miliarde de tone, față de 2,99 miliarde de tone în estimarea anterioară, revizuirea fiind determinată în principal de perspective mai bune pentru producția de grâu. FAO a majorat, de asemenea, estimările pentru stocurile mondiale de cereale la un record de 925,5 milioane de tone și a prognozat creșterea raportului global stoc/consum la 22,3 la sută, cel mai ridicat nivel de la începutul anilor 1990.

Aceste cifre sunt structural bearish pentru cotațiile de referință la contractele futures pe cereale, deoarece confirmă că, per ansamblu, lumea intră în noul sezon cu rezerve confortabile și o vulnerabilitate redusă la șocuri localizate într-o singură regiune.

În America de Nord, Statistics Canada a majorat estimările oficiale pentru producția de grâu din 2025 la 40 de milioane de tone, cu aproximativ 3,3 milioane de tone peste evaluarea anterioară și peste așteptările inițiale ale analiștilor, și a ridicat producția de rapiță la 21,8 milioane de tone.

În același timp, prognoza pentru recolta de porumb a Canadei în 2025 a fost redusă moderat la circa 14,9 milioane de tone, în scădere cu 3,1 la sută față de anul precedent, deși această ajustare este mică în raport cu oferta globală de porumb.

În Statele Unite, US Grains & BioProducts Council a publicat raportul anual privind calitatea porumbului, estimând recolta de porumb a SUA în 2025–26 la un nivel record de 425,53 milioane de tone, cu randamente medii record de 186 busheli la acru și cu cel mai mic procent de boabe sparte și impurități din ultimii 15 ani.

Combinația dintre dimensiunea record și calitatea foarte ridicată evidențiază competitivitatea puternică la export a porumbului american, în special pe piețele care prioritizează calitatea și fiabilitatea.

Rusia, deja un exportator dominant de grâu, a raportat de asemenea o capacitate de bază solidă. Turul virtual al culturilor realizat de Argus estimează producția de grâu a Rusiei în 2026–27 la 86,5 milioane de tone, în linii mari în concordanță cu media ultimilor cinci ani și doar puțin sub nivelul sezonului curent, de 88,4 milioane de tone, cu rezerve bune de umiditate în sol, refăcute chiar și în regiuni anterior mai uscate, precum Rostov și unele zone din Krasnodar.

Separat, statisticile agricole ale Rusiei au evidențiat o reducere de 15,8 la sută de la an la an a vânzărilor de cereale în primele zece luni din 2025, reflectând atât stocuri mari reportate, cât și decizia fermierilor de a reține marfa, însă exporturile de șroturi din floarea-soarelui, rapiță și soia sunt estimate să atingă un record de 4,4 milioane de tone, impulsionate de o recoltă record de oleaginoase de 32–33 de milioane de tone și de autosuficiența completă în ceea ce privește soia în partea europeană a țării.

Acest lucru este structural bearish pentru prețurile globale ale șroturilor proteice, în special pentru șrotul de soia în regiunile apropiate.

În Ucraina, semnalul de politică a rămas acela că exporturile vor continua să circule în pofida riscurilor legate de război. Ministerul Economiei a reiterat că recolta de cereale a Ucrainei în 2025 ar putea ajunge la 60 de milioane de tone de cereale și până la 20 de milioane de tone de oleaginoase, aproximativ două treimi din acest volum fiind destinate exportului, confirmând rolul țării de „garant important al securității alimentare globale”.

Totuși, exporturile de cereale și leguminoase începând cu 1 iulie au totalizat 12,14 milioane de tone până la 28 noiembrie, cu 32 la sută sub nivelul din aceeași perioadă a anului trecut. Livrările de grâu au scăzut cu 17 la sută, cele de orz cu 37 la sută, iar cele de porumb cu 50 la sută de la an la an, ilustrând modul în care constrângerile logistice și de securitate din zona Mării Negre continuă să limiteze exporturile efective, chiar și atunci când producția este bună.

În același timp, organizația ucraineană UCAB a raportat că exporturile agricole din noiembrie au crescut cu 12 la sută față de octombrie, ajungând la aproximativ 5 milioane de tone, exporturile de cereale urcând la 3 milioane de tone, iar livrările de oleaginoase majorându-se cu 14 la sută, ceea ce sugerează că noile coridoare de export și rutele alternative îmbunătățesc treptat capacitatea de flux.

Asociația Ucraineană a Cerealelor a estimat că exporturile totale de cereale și oleaginoase în sezonul 2025–26 ar putea atinge 49 de milioane de tone, față de 46,7 milioane de tone anul trecut, cu condiția ca atacurile rusești să nu provoace daune grave infrastructurii energetice, portuare și feroviare.

În fine, politica și comerțul cu uleiuri vegetale au continuat să influențeze sentimentul din complexul oleaginos. Achiziția rară, în avans, realizată de India pentru volume mari de ulei de soia sud-american cu livrare în perioada aprilie–iulie 2026, determinată de așteptările privind creșterea prețurilor la uleiul de palmier după ce Indonezia va majora obligativitatea amestecului de biodiesel la B50, a subliniat legătura structurală dintre politicile de biodiesel și bilanțurile de uleiuri vegetale.

Pe termen scurt însă, rafinăriile indiene au anulat aproximativ 70 000 de tone de importuri de ulei brut de soia pentru decembrie–ianuarie, în condițiile în care prețurile globale ale uleiului de soia au urcat la maximele ultimelor patru luni, iar rupia s-a depreciat, făcând uleiul de soia intern mai ieftin decât importurile și orientând cumpărătorii către uleiul de palmier, care în prezent se tranzacționează cu un discount semnificativ.

Această dinamică de substituție poate tempera cererea pe termen scurt pentru uleiul de soia și poate susține uleiul de palmier, consolidând ideea că întregul complex oleaginos rămâne bine aprovizionat.

Evoluția contractelor futures și a prețurilor

Piețele de la Chicago au petrecut săptămâna într-un regim de consolidare, cu un ton ușor bearish pentru porumb și soia și unul mixt pentru grâu.
Luni, 1 decembrie, contractele futures au deschis sub presiune: în tranzacțiile peste noapte grâul a scăzut cu 4¾ cenți la soft red winter (SRW) și cu 4¼ cenți la hard red winter (HRW), porumbul a pierdut 2½ cenți, iar soia 4¼ cenți, după o săptămână anterioară în care grâul deja slăbise, iar porumbul și soia înregistraseră creșteri moderate.

Până marți, tonul nu se schimbase semnificativ, piețele peste noapte arătând din nou scăderi la grâu (SRW și HRW), porumbul rămânând neschimbat, iar soia având o ușoară apreciere. De la începutul săptămânii și până atunci, grâul era în scădere cu 6¾ cenți la SRW și 4¾ cenți la HRW, porumbul cu 2 cenți, soia cu 2½ cenți, iar șrotul de soia cu aproape 4 dolari, în timp ce uleiul de soia încă înregistra un mic câștig la nivel săptămânal.

La mijlocul săptămânii, tabloul a început să se schimbe pentru grâu. Miercuri, 3 decembrie, prețurile peste noapte au arătat o ușoară slăbire la SRW și HRW, dar modificările cumulate de la începutul săptămânii s-au transformat în mici creșteri la SRW și într-o întărire mai vizibilă la HRW, în timp ce porumbul era marginal mai sus față de începutul săptămânii, iar soia era cu 10¼ cenți mai jos.

Actualizarea de joi a confirmat o divergență suplimentară: până la acel moment al săptămânii, grâul era neschimbat la SRW și în creștere cu 2 cenți la HRW, porumbul ajunsese la o scădere de 5 cenți, soia era în scădere cu aproape 20 de cenți, iar șrotul de soia cu 6,50 dolari, subliniind presiunea persistentă asupra complexului de soia, chiar dacă grâul începuse să se stabilizeze.

Până vineri, 5 decembrie, modelul săptămânal era clar. Mișcările peste noapte au lăsat grâul SRW în scădere cu 3 cenți și HRW cu 1¾ cenți pentru ziua respectivă, dar la nivel de săptămână SRW era încă ușor pe plus, iar HRW în creștere cu 6½ cenți. Porumbul a pierdut 1¼ cenți peste noapte și era cu 1¼ cenți mai jos pe parcursul săptămânii, confirmând o corecție moderată în jos după fermitatea din noiembrie. Soia a mai scăzut cu 2½ cenți peste noapte și cu 20¾ cenți în cursul săptămânii, șrotul de soia fiind în minus cu 8,80 dolari, iar uleiul de soia – ușor mai jos.

Performanța de la începutul anului întărește impresia că 2025 a fost un an relativ slab pentru cereale, dar semnificativ mai bun pentru oleaginoase, în special pentru uleiurile vegetale. Până la sfârșitul săptămânii, contractele futures apropiate erau în scădere cu între 1,9 și 5,3 la sută la cele trei clase de grâu american, porumbul era în jos cu 4,5 la sută, în timp ce soia era încă în urcare cu aproape 12 la sută, iar uleiul de soia cu aproape 30 la sută față de acum un an.
Această divergență reflectă o ofertă globală abundentă de cereale și piețe ale semințelor oleaginoase și uleiurilor vegetale la fel de bine aprovizionate, dar mai fin echilibrate.

Condiții meteorologice și starea culturilor

Evoluțiile meteo din această săptămână au fost mixte, cu condiții în general favorabile pentru grâul de iarnă din emisfera nordică și cu riscuri mai nuanțate pentru porumbul și soia din America de Sud.

În America de Nord, un val puternic de aer rece a continuat să întrețină episoade frecvente de ninsoare peste Marile Câmpii de Nord și Midwest-ul american. Prognozele indică noi pătrunderi de aer rece, însoțite ocazional de ninsori până la mijlocul lunii decembrie, cu temperaturi capabile să provoace îngheț al culturilor în zonele nordice cu grâu de iarnă din SUA, dar cu un strat de zăpadă adecvat în majoritatea acestor regiuni, ceea ce ar trebui să protejeze culturile aflate în repaus vegetativ.

Câmpiile Centrale și de Sud au trecut prin mai multe fronturi atmosferice, care au adus averse intermitente și aer mai rece la începutul săptămânii, urmate de scurte episoade de încălzire, pe măsură ce traiectoria fronturilor se deplasează temporar mai la nord.
Per ansamblu, nu există în prezent o amenințare majoră, la scară largă, pentru grâul de iarnă din SUA, deși frigul consolidează starea de repaus și pune capăt oricărei posibilități de lucrări târzii pe câmp.

Sistemul fluviului Mississippi rămâne un motiv secundar de îngrijorare. Ninsorile din Midwest și precipitațiile locale în zona Deltei susțin parțial nivelurile de apă, dar prognozele indică în continuare un declin lent în următoarele două săptămâni, din cauza absenței precipitațiilor abundente, ceea ce ar putea menține logistica pe barje relativ constrânsă și în decembrie.

În America de Sud, vremea rămâne principalul factor care influențează sentimentul de piață pentru soia și, într-o măsură mai mică, pentru porumb. Brazilia centrală s-a confruntat timp de câteva săptămâni cu precipitații neregulate, în special în Mato Grosso, Goiás, Maranhão și Piauí, ceea ce a dus la un ritm mai lent al semănatului de soia și la creșterea incertitudinii privind potențialul de producție. Cepea a notat că semănatul de soia în Brazilia ajunsese la 78 la sută din suprafață până la 22 noiembrie, sub ritmul de 83,3 la sută din urmă cu un an, într-un context de distribuție heterogenă a precipitațiilor și de exces de umezeală în sud, care îngreunează accesul pe câmp în anumite regiuni.

Participanții la piață au subliniat că vremea neregulată din ultimele trei luni a ridicat semne de întrebare cu privire la productivitatea viitoarei recolte 2025–26.
Comentariile zilnice privind vremea, pe parcursul săptămânii, au accentuat faptul că, deși un sistem frontal a rămas blocat deasupra Braziliei centrale, aducând ploi foarte necesare și îmbunătățind umiditatea solului – în special pentru culturile de soia aflate acum în intrare la înflorire – frecvența precipitațiilor în sudul Braziliei a scăzut, inițiind un proces lent de uscare, care ar putea deveni problematic dacă persistă până la sfârșitul lui decembrie și în ianuarie.

Argentina oferă un tablou opus, dar la fel de nuanțat. Prognozele arată că țara va traversa o perioadă prelungită cu vreme caldă și predominant uscată, cu doar averse izolate asociate trecerii unor fronturi. Modelul de episoade de ploi abundente, separate de intervale lungi de secetă, generează deja condiții variabile pentru culturile de porumb și soia în dezvoltare, deși umiditatea solului este considerată, în linii mari, favorabilă în acest stadiu.
Riscurile persistente de căldură în următoarele săptămâni sunt semnalate ca un factor de risc major, în sens descendent, pentru porumbul și soia din Argentina, dacă precipitațiile nu apar la timp.

În alte regiuni, cultura de grâu de iarnă din Europa intră în faza de repaus vegetativ în condiții de umiditate în general favorabile. Sistemele atlantice frecvente aduc precipitații suplimentare în nord-vest și în Spania, unde susținerea umidității solului este deosebit de binevenită pentru grâul aflat în fază vegetativă.

În zona Mării Negre, sistemele frontale au vizat recent Ucraina și nord-vestul Rusiei cu precipitații răzlețe, îmbunătățind condițiile față de începutul toamnei, dar persistă deficite importante de umiditate în unele zone din sud-vestul Rusiei. Temperaturile peste normal au încetinit intrarea în repaus, deși mediile mai scăzute aduc treptat grâul de iarnă într-o fază de repaus mai sigură.

În fine, Africa de Sud este așteptată să beneficieze de condiții reci și umede în următoarele două săptămâni, ceea ce ar trebui să susțină dezvoltarea timpurie a porumbului, în timp ce cultura de soia a Paraguayului a înregistrat o mică întârziere în dezvoltare din cauza vremii mai răcoroase de la începutul perioadei, dar nu este încă considerată în pericol, umiditatea bună a solului și nivelurile râurilor sprijinind logistica de export viitoare.

Balanța pieței și perspectivele

Privită în ansamblu, prima săptămână a lunii decembrie confirmă că, la nivel teoretic („pe hârtie”), complexul global de cereale și oleaginoase este structural bine aprovizionat, cu proiecții de producție record sau aproape de record în Statele Unite, Canada, Brazilia, Rusia, Australia și Argentina și cu o prognoză FAO pentru stocuri mondiale de cereale la nivel record și cu cel mai ridicat raport stoc/consum din ultimele decenii.

Prețurile au reacționat în consecință. Grâul se tranzacționează în principal într-un interval lateral, cu o ușoară fermitate la grâul HRW cu conținut mai ridicat de proteină, ceea ce reflectă nuanțe legate de calitate și cerere, în timp ce porumbul și soia se află sub un presiune ușoară, dar persistentă, pe măsură ce piețele digeră recoltele record și disponibilitatea puternică la export din mai multe origini.

În același timp, săptămâna a evidențiat că adevărații factori de risc pentru lunile următoare țin mai puțin de oferta totală și mai mult de distribuție și execuție. Pentru cereale, aceste riscuri includ logistica și securitatea infrastructurii în zona Mării Negre și în Ucraina, nivelurile apelor pentru exporturile pe barje în America de Nord și de Sud și eventuale schimbări surpriză de politică în marile țări exportatoare. Pentru oleaginoase, ele includ regimul de precipitații din centrul și sudul Braziliei, căldura și seceta din Argentina, strategia Chinei de gestionare a importurilor și modificările cererii de ulei de palmier și ulei de soia determinate de politicile de biodiesel.

Deocamdată, balanța indică o piață care probabil va rămâne sensibilă la știrile meteo pe termen scurt și la evenimentele geopolitice, dar în care perioadele de creștere a prețurilor ar putea fi plafonate de amploarea ofertei și a stocurilor prognozate. Atâta timp cât vremea din America de Sud nu se deteriorează brusc și nu apare un șoc major de natură comercială sau politică, tonul de preț pentru următoarele săptămâni este probabil să rămână ușor bearish spre lateral, cu spread-urile și baza făcând cea mai mare parte a „muncii” de raționalizare a logisticii și calității, mai degrabă decât mișcări puternice ale nivelurilor de preț ale contractelor futures.