Grâu

Grâul a început săptămâna sub presiune, atât SRW, cât și HRW încheind mai jos. Chiar și cu inspecții săptămânale solide la export de 488.025 tone (în creștere față de săptămâna anterioară și față de anul trecut), raportul întârziat al vânzărilor la export pentru săptămâna încheiată la 20 noiembrie a indicat 361.715 tone, către limita inferioară a așteptărilor, în timp ce fondurile au rămas structural „bearish” (adăugiri de poziții net short atât pe CBT, cât și pe KC). Contractul CBOT grâu Mar ’26 a închis la 5,20 3/4 USD/bu, în scădere cu 8 1/2 cenți.

Porumb

Porumbul a tranzacționat mai slab pe parcursul celei mai mari părți a zilei de luni, contractele apropiate fiind în minus cu 1–2 cenți, pe măsură ce piața a digerat noile fluxuri de export și schimbările de poziționare. USDA a înregistrat o vânzare privată la export de 150.320 tone (destinație necunoscută), iar inspecțiile la export au arătat 1,589 milioane tone expediate pentru săptămâna încheiată la 11 decembrie (încă mult peste anul trecut); actualizarea întârziată a vânzărilor la export a indicat 1,84 milioane tone pentru săptămâna încheiată la 20 noiembrie. Poziționarea a rămas un factor decisiv: datele actualizate CFTC au arătat că fondurile administrate au revenit la o poziție net short (-10.872) (la 25 noiembrie). Contractul CBOT porumb Mar ’26 a închis la 4,39 3/4 USD/bu, în scădere cu 1 cent.

Soia

Soia a încheiat ușor mai jos, însă tonul intern a rămas „de la susținător la volatil”, deoarece titlurile privind cererea Chinei s-au lovit de incertitudinea politicilor pentru uleiuri vegetale. USDA a raportat o vânzare privată la export de 136.000 tone către China; inspecțiile la export au fost de 795.661 tone (în scădere săptămână/săptămână și mult mai jos an/an), în timp ce actualizarea întârziată a vânzărilor la export a arătat 2,232 milioane tone vândute pentru săptămâna încheiată la 20 noiembrie, inclusiv 2,14 milioane tone către China. Datele de procesare au adăugat un nou strat: crush-ul NOPA din noiembrie a fost de 216,04 milioane bushels (un record pentru lună), iar stocurile de ulei de soia au urcat la 1,513 miliarde livre. Contractul CBOT soia Ian ’26 a închis la 10,71 3/4 USD/bu, în scădere cu 5 cenți.

Principalii factori globali și titlurile care au modelat sesiunea

Incertitudinea politicilor din SUA a rămas o povară macro: nu se așteaptă ca administrația să finalizeze până la finalul anului cotele de amestec pentru biocombustibili din 2026, împingând semnalele-cheie ale Standardului pentru Combustibili Regenerabili (RFS) în anul următor și complicând deciziile de contractare, hedging și investiții legate de cererea de etanol și diesel regenerabil pentru porumb și uleiuri vegetale.

Procesarea oleaginoaselor și nivelul stocurilor au menținut piața sensibilă la marjele combustibililor regenerabili. Înainte de publicare, așteptările pieței se concentrau pe un crush NOPA mai lent (dar încă foarte mare în termeni istorici) și pe stocuri proiectate de ulei de soia la un maxim al ultimelor șapte luni; rezultatul efectiv a subliniat că procesarea rămâne puternică, chiar dacă stocurile de ulei cresc — un mix important când calendarul deciziilor de politici este neclar.

Vremea a rămas „riscul de titlu” dominant, mai ales în America de Sud: prognozele indicau 150–200 mm de ploaie în 10 zile în Mato Grosso și Goiás, amplificând îngrijorările privind inundațiile, în timp ce Argentina este semnalată să tindă spre condiții mai calde și mai uscate până la finalul anului — un context potențial negativ pentru potențialul de producție la porumb și soia, dacă se menține.

În emisfera nordică, semnalele meteo pentru grâu au rămas mixte, dar relevante. Tiparul din Câmpiile Centrale/Sudice ale SUA indică o vreme mai caldă și mai uscată, cu umiditatea solului în scădere pentru grâul de iarnă (lent, dar cu risc cumulativ), în timp ce regiunea Mării Negre rămâne uscată înainte de/în timpul intrării în repaus vegetativ, iar o nouă săptămână caldă/uscată este descrisă ca nefavorabilă pentru grâul de iarnă.

Fluxurile comerciale au transmis și un semnal strategic: China cumpără primul său cargo de grâu argentinian după decenii, cu Cofco încărcând în Argentina, iar reducerea tarifelor decisă de Milei (inclusiv grâul la 7,5%, aplicată din 12 decembrie) face livrările argentiniene mai competitive — încă un indicator al efortului mai larg al Chinei de a diversifica originile pe fondul tensiunilor comerciale persistente legate de SUA.

La soia, proiecțiile pe termen mediu continuă să se încline spre Brazilia. Estimările plasează livrările de soia ale Braziliei în 2025/26 la un record de 110 milioane tone (susținute de o perspectivă de producție de 178,3 milioane tone), în timp ce exporturile SUA sunt prognozate la 43 milioane tone, reflectând o competiție mai dură din America de Sud; China rămâne cumpărătorul-ancoră pentru soia braziliană.

Semnalele pe termen scurt din piața cash din Brazilia au fost constructive pentru soia, chiar dacă porumbul a părut mai slab pe plan intern. Cepea a indicat o cerere puternică la export pentru completarea încărcărilor din porturi, iar estimările mai strânse ale Conab privind stocurile finale susțin primele și valorile interne; între timp, prețurile porumbului în Brazilia au slăbit pe fondul cererii interne reduse și al așteptărilor de ofertă amplă în 2025/26, în timp ce ploile au îmbunătățit condițiile pentru culturile de vară și pentru semănatul celei de-a doua culturi.

În final, structura pieței și temele inter-mărfuri au rămas în fundal, dar contează pentru volatilitate și cererea de furaje. Euronext va extinde programul de tranzacționare pentru futures la grâu de panificație, rapiță și porumb începând cu 2 februarie (adăugând o sesiune de seară 18:30–20:30 CET), iar titlurile din sectorul zootehnic și sănătatea animală (închideri de abatoare de vită în SUA; detectarea HPAI; reacții la boli la bovine în Franța) au menținut traderii în alertă privind posibile efecte secundare asupra cererii de furaje și asupra restricțiilor comerciale.