Grâul a deschis marți într-o notă defensivă. La primele ore la Chicago, contractul CBOT SRW grâu Mar ’26 era indicat în jur de 5,15 1/2 USD/bu (pe baza închiderii de luni la 5,20 3/4 și a slăbiciunii de marți dimineață), în timp ce traderii cântăreau inspecțiile solide la export în raport cu vânzări la export mai slabe și presiunea persistentă a fondurilor. Inspecțiile săptămânale au fost de 488.025 tone, însă actualizarea întârziată a vânzărilor la export pentru 20 noiembrie a fost de 361.715 tone, iar speculatorii au adăugat la pozițiile net short; estimarea Franței pentru suprafața cu grâu moale din 2026 a urcat ușor la 4,56 milioane ha, întărind focusul pe partea de ofertă.

Porumbul a început marți ușor mai jos, pe măsură ce piața a digerat un flux de export ferm alături de schimbări de poziționare. Contractul CBOT porumb Mar ’26 era indicat în jur de 4,38 1/2 USD/bu (față de închiderea de luni la 4,39 3/4), cu atenția încă pe inspecțiile puternice (1,589 milioane tone pentru săptămâna încheiată la 11 decembrie), pe „recuperarea” întârziată a vânzărilor la export de 1,84 milioane tone (săptămâna încheiată la 20 noiembrie) și pe faptul că fondurile administrate au revenit la o poziție net short (-10.872) — un context care poate amplifica volatilitatea de la o zi la alta.

Soia a deschis marți ușor mai ferm după scăderea de luni, dar tonul a rămas agitat, deoarece titlurile legate de politici și de China s-au ciocnit. Contractele CBOT soia Ian ’26 erau indicate în jur de 10,72 1/2 USD/bu (față de închiderea de luni la 10,71 3/4), iar traderii analizau inspecții mai slabe (795.661 tone, mult mai jos an/an), vânzări mari la export raportate cu întârziere (2,232 milioane tone pentru 20 noiembrie, inclusiv 2,14 milioane tone către China) și o întârziere semnalată de Reuters, care sugerează că finalizarea de către EPA a țintelor pentru biocombustibili 2026 (RVO) este puțin probabilă înainte de anul viitor.

Riscul macro de politici revine în prim-plan pentru complexul oleaginos, piața indicând explicit incertitudinea legată de calendarul țintelor SUA pentru biocombustibili în 2026 — un element care influențează direct așteptările privind cererea de uleiuri vegetale și economia procesării și, prin extensie, sentimentul pe cereale prin legăturile de tip „feedstock”.

America de Sud rămâne pivotul meteo: Brazilia centrală tinde spre condiții suficient de umede încât să ridice îngrijorări privind „exces de umiditate/inundații locale” mai târziu în decembrie, chiar dacă aceste ploi susțin dezvoltarea pe termen scurt a soiei și a porumbului timpuriu; în același timp, riscul de secetă este încă monitorizat pentru părți din sudul Braziliei și Pampasul argentinian.

„Pulsul” exporturilor SUA a fost mixt, dar totuși cu impact asupra pieței. Inspecțiile pentru săptămâna încheiată la 11 decembrie au arătat porumb 1,583 milioane tone, soia 796.000 tone și grâu 488.000 tone, cu Mexicul lider la destinațiile de porumb și Filipinele lider la grâu — cifre care mențin cererea în discuție chiar și atunci când futures sunt conduse de vreme și politici.

Datele întârziate privind vânzările la export din SUA au întărit divergența pe culturi: soia 2,321 milioane tone (față de 696.000 tone săptămâna anterioară), porumb 1,843 milioane tone și grâu 369.000 tone — cu China drept principal cumpărător de soia (2,14 milioane tone) și Japonia principal cumpărător de porumb (686.000 tone), o „hartă” a cererii care face piața hiper-sensibilă la orice schimbare de politică comercială.

Semnalele din procesare au menținut oleaginoasele strâns legate de „matematica” combustibililor regenerabili. NOPA a raportat un crush în noiembrie de 216,041 milioane bushels (sub recordul din octombrie, dar tot un record pentru luna noiembrie), în timp ce stocurile de ulei de soia au urcat la un maxim al ultimelor șapte luni, de 1,513 miliarde livre — o combinație cu atât mai importantă când calendarul politicilor pentru biocombustibili este neclar.

Titlurile din China pe soia au rămas active, după ce Sinograin a vândut aproximativ 323.000 tone (circa 62,9% din volumul oferit) în a doua licitație din decembrie, iar același set de surse notează că este programată încă o licitație — semnale de rotație a stocurilor și de gestionare a fluxurilor pe termen scurt, care pot influența ritmul cererii de import.

Europa a adăugat un nou reper pe partea de ofertă: Franța a proiectat pentru 2026 suprafața cu grâu moale de iarnă la 4,56 milioane hectare (+2,3% an/an) și rapiță de iarnă la 1,34 milioane hectare (+6,4%), iar comentariile indică o stare a culturilor mai bună decât acum un an — o actualizare care poate influența tonul Euronext și spread-urile între piețe.

În final, titlurile non-cereale contează în continuare la margine pentru risc și fluxuri: un trader rus de cereale (Pallada) a depus o acțiune în instanță împotriva companiei de stat din Siria pentru cereale, subliniind fragilitatea plăților/riscul de contrapartidă în unele părți ale complexului de import, în timp ce China a anunțat taxe anti-dumping de până la 19,8% pentru anumite produse din carne de porc din UE începând cu 17 decembrie — un memento că măsurile comerciale se pot revărsa în sentimentul mai larg din agricultură (inclusiv așteptările privind cererea de furaje și proteine).