Recapitulare piață Chicago – miercuri, 17 decembrie

Grâul a încheiat miercuri sub presiune, deoarece titlurile privind oferta globală au continuat să cântărească mai mult decât semnalele de susținere din partea cererii. Contractele futures SRW din Chicago au scăzut în sesiune, iar contractul CBOT grâu martie 2026 a închis la 5,06 1/4 USD/bu, în scădere cu 3 1/4 cenți. Piața a rămas concentrată pe disponibilitatea ridicată la exportatori, inclusiv pe fluxurile solide din origini alternative, în timp ce perturbările din Marea Neagră au introdus incertitudine fără a se transforma, deocamdată, într-un sprijin de preț susținut. Evoluția mixtă între clase a reflectat acest echilibru: HRW s-a menținut mai ferm, în timp ce SRW și grâul de primăvară au slăbit.

Porumbul a încheiat sesiunea pe un ton mai ferm, susținut de un nou set de indicatori puternici ai cererii. Porumbul CBOT martie 2026 s-a stabilit la 4,40 1/2 USD/bu, în creștere cu 4 cenți în ziua respectivă. Avansul a fost susținut de o activitate bună la export, inclusiv vânzări private noi către Mexic și Coreea de Sud, precum și de încă o săptămână record pentru producția de etanol în SUA și utilizarea porumbului în procesare. În pofida unei perspective globale bine aprovizionate, porumbul a continuat să găsească sprijin relativ în consumul intern robust și în dinamica exporturilor.

Soia a închis miercuri în scădere, sub presiunea licitațiilor continue ale Chinei din rezervele de stat și a așteptărilor pentru o ofertă abundentă din America de Sud. Contractul CBOT soia ianuarie 2026 a încheiat la 10,58 1/4 USD/bu, în scădere cu 4 1/2 cenți. Deși USDA a confirmat vânzări suplimentare de soia din SUA către China și către destinații nespecificate, acestea nu au fost suficiente pentru a compensa tonul negativ generat de rotația la scară largă a stocurilor în China și de creșterea proiecțiilor de export ale Braziliei.

Factori globali și titluri-cheie care au modelat sesiunea

Tranzacționarea cerealelor de miercuri a fost influențată de un amestec dens de semnale de politică, perturbări logistice, fluxuri de poziționare și riscuri meteo în evoluție, confirmând o piață tot mai mult condusă de forțe care se intersectează, nu de o singură temă dominantă. China a rămas centrală pentru sentiment, însă atenția s-a extins dincolo de licitațiile de rezerve către diplomația comercială, economia procesării interne și semnalele din piața futures. În timp ce Beijingul a continuat rotația stocurilor de soia prin licitații mari, contextul s-a mutat către managementul capacităților de stocare și logistică, deoarece încărcăturile din SUA, legate de detensionarea comercială din octombrie, necesită spațiu considerabil. Cu procesatorii încă limitați de tarife și marje slabe, piața a interpretat acțiunile Chinei mai degrabă ca un echilibru logistic decât ca un semnal „bullish” de cerere, limitând potențialul de creștere la soia.

În piețele corelate cu energia, incertitudinea privind politica SUA în domeniul biocombustibililor a continuat să se transmită către cereale și oleaginoase. Agenția pentru Protecția Mediului din SUA (EPA) a confirmat că mandatele finale de amestec pentru biocombustibili pentru anii 2026–27 nu vor fi stabilite până în primul trimestru din 2026, prelungind ambiguitatea de reglementare. Întârzierea afectează deja strategiile de hedging, contractarea forward și alocarea capitalului în etanol, diesel regenerabil și procesarea oleaginoaselor, menținând un ton precaut în întregul complex agricol, în ciuda unor indicatori solizi de consum pe termen scurt.

Narațiunile din partea ofertei au fost consolidate de date noi privind exporturile din origini alternative. Kazahstanul a raportat exporturi de cereale din noua recoltă de 3,4 milioane de tone până în prezent, cu 20% peste nivelul de anul trecut, și a reiterat un potențial de export de aproximativ 13 milioane de tone pentru întregul sezon. Aceste fluxuri, combinate cu estimări în creștere pentru producția de grâu a Canadei după o vreme favorabilă spre final de sezon, au întărit percepția unei disponibilități globale ample și au continuat să apese asupra încercărilor de recuperare a prețurilor la grâu.

În același timp, riscul logistic din Marea Neagră a reapărut ca factor destabilizator, mai degrabă decât ca un catalizator clar de creștere. Atacurile rusești asupra porturilor ucrainene și a infrastructurii energetice au forțat unele terminale să își oprească activitatea, lăsând porturile să funcționeze la aproximativ 20% din capacitate. Deși Ministerul Economiei din Ucraina a menținut că nu sunt planificate restricții la export, având în vedere recoltele mari, traderii s-au confruntat cu incertitudini imediate privind riscul de execuție, siguranța stocării și fiabilitatea transportului feroviar, ceea ce a injectat volatilitate în fluxurile de export pe termen scurt, fără a strânge încă balanța globală a ofertei.

Datele comerciale europene au adăugat nuanțe suplimentare. Exporturile de grâu moale ale UE de la 1 iulie au scăzut cu 2% față de anul trecut, în timp ce exporturile de orz au crescut puternic, iar importurile de porumb au scăzut. Această schimbare evidențiază substituția continuă între cerealele furajere în interiorul blocului și subliniază o dinamică de competitivitate în schimbare, tot mai relevantă pentru spread-urile de preț și cererea pe destinații în licitațiile internaționale.

Evoluțiile meteo au introdus o primă de risc orientată spre viitor, mai degrabă decât un sprijin imediat de preț. În America de Sud, ploile din decembrie au îmbunătățit umiditatea solului în mare parte din Brazilia, stabilizând perspectivele culturilor pe termen scurt. Totuși, meteorologii au semnalat uscăciunea din ianuarie ca o amenințare în creștere pentru sudul Braziliei și Pampasul argentinian, în special pentru porumb și soia care intră în etape critice de dezvoltare. Piața a început să se recalibreze de la ușurarea pe termen scurt către o sensibilitate mai mare la vreme în perspectiva următoarelor săptămâni.

În Statele Unite, atenția s-a mutat de la riscul de îngheț sever către disponibilitatea umidității. Tendința generală de încălzire spre finalul lunii decembrie susține intrarea în repaus a grâului de iarnă, însă nivelurile de umiditate din sol în unele părți ale zonei Soft Red Winter rămân aproape de minime multianuale. Persistența căldurii combinată cu uscăciunea ridică riscul unei rezistențe de iarnă mai reduse dacă frigul revine brusc în ianuarie, menținând vremea ferm pe radarul traderilor, chiar și în absența unor amenințări imediate.

În final, evoluțiile din afara piețelor de bază au continuat să influențeze sentimentul prin legături inter-piață. Decizia Malaeziei de a reduce taxa de export pentru uleiul de palmier brut la 9,5% pentru livrările din ianuarie a evidențiat presiunea persistentă din complexul uleiurilor vegetale, influențând prețurile relative dintre uleiul de palmier și uleiul de soia. Acești factori „secundari” au întărit tema mai largă a sesiunii: deși oferta totală rămâne abundentă, volatilitatea este dictată tot mai mult de sincronizarea deciziilor de politică, fiabilitatea logisticii și relațiile inter-marfă în evoluție, mai degrabă decât de schimbări tradiționale în balanțele de ofertă și cerere.