Tranzacționarea de marți în Chicago nu a reușit să păstreze câștigurile timpurii, iar complexul a alunecat mai jos spre închidere, pe măsură ce traderii au cântărit titluri de cerere favorabile față de o narațiune de ofertă mai stabilă și o hartă meteo mixtă. Elementul definitoriu al sesiunii a fost tranzacționarea condusă de spread-uri: șrotul de soia a rămas mai ferm, în timp ce uleiul de soia s-a slăbit, iar această divergență a tras boabele de soia de pe maxime.

Datele privind fluxul de export au rămas „testul de realitate” zilnic, mai ales pentru grâu. Inspecțiile săptămânale (săptămâna încheiată la 1 ianuarie) au fost reduse pentru grâu, la 183 mii tone, menținând piața mai dependentă de competitivitate și de riscul din titluri, în timp ce inspecțiile la porumb au rămas robuste, la 1,207 MMT, iar la soia au crescut la 981 mii tone, dar au rămas mult sub ritmul de anul trecut. Poziționarea a contat și ea: open interest a scăzut puternic la porumb și s-a diminuat și la soia și grâu—un context care poate amplifica întoarcerile de trend pe măsură ce lichiditatea se reconstruiește după sărbători.

Semnalele de cerere au fost constructive în termeni de angajamente, dar nu uniform optimiste în tonul de scurtă durată. Angajamentele totale la export pentru grâu au fost citate la 20,108 MMT, cu 18% peste aceeași săptămână a anului trecut, în timp ce angajamentele pentru porumb au fost listate la 50,538 MMT, acum cu 30% mai mari an/an și peste ritmul tipic. Angajamentele la soia au rămas veriga slabă, la 27,698 MMT, în scădere cu 31% an/an și ușor sub ritmul mediu, ceea ce ajută să explice de ce boabele au avut dificultăți să susțină raliuri fără un vânt clar dinspre uleiurile vegetale.

Titlurile legate de China au susținut soia la început, dar continuarea raliului s-a estompat pe parcursul sesiunii. Reuters a raportat că China a cumpărat 10 cargouri de soia din SUA pentru livrare martie–mai, iar USDA a confirmat o vânzare de 336.000 MT către China și a corectat detalii privind o vânzare „flash” anterioară. Chiar și cu acest impuls de cerere, boabele au rămas sensibile la complexul de produse, cu șrotul mai ferm, dar uleiul mai slab spre închidere.

Vremea a rămas un factor „în doi timpi”, iar închiderea de marți a reflectat dificultatea pieței de a prețui simultan ambele povești. Perspectiva Argentinei a înclinat mai pozitiv datorită îmbunătățirii ploilor în următoarele 10 zile, ceea ce poate tempera temerile imediate privind pierderile de randament la porumb și soia. În același timp, semnalul mai amplu a avertizat că riscul de secetă este pe cale să crească în Brazilia spre finalul lui ianuarie, cu căldură și uscăciune concentrate în Centrul-Vest și Sud-Est, menținând o primă meteo „în așteptare” chiar dacă Argentina se îmbunătățește.

Titlurile de ofertă din Brazilia au rămas, per ansamblu, constructive și au ajutat să plafoneze potențialul de creștere, mai ales la soia. StoneX a ridicat prognoza pentru recolta de soia a Braziliei 2025/26 la 177,6 MMT pe fondul unor randamente mai bune în Mato Grosso și al vremii favorabile din decembrie, consolidând scenariul de bază de „recoltă mare”. Datele de flux comercial au ținut oferta în prim-plan: datele de shipping au indicat exporturi record de soia ale Braziliei în 2025, iar ministerul comerțului a arătat exporturi de porumb în decembrie de 6,128 MMT—reamintind că America de Sud rămâne un furnizor global dominant.

Riscul operațional din Marea Neagră a rămas relevant, dar nu s-a transformat într-o cumpărare susținută de primă de risc în acea zi. Exporturile agricole ale Ucrainei au scăzut cu 8,4% în decembrie (UGA), cu livrările de grâu în scădere și exporturile de soia mai mult decât înjumătățite, reflectând sensibilitatea fluxurilor regionale la condițiile de politică și securitate. Un alt titlu a confirmat un atac asupra facilității Bunge din Dnipro care a produs o scurgere de ulei de floarea-soarelui, subliniind cum perturbările de infrastructură pot strânge percepția asupra securității aprovizionării chiar și când stocurile globale par ample.

Politica de sustenabilitate s-a transformat într-o nouă incertitudine pentru fluxurile comerciale din lanțurile de aprovizionare cu soia. Grupul industrial Abiove a spus că se retrage din Soy Moratorium, după ce Mato Grosso a decis să elimine beneficiile fiscale pentru traderii care respectă pactul—o schimbare care poate crește fricțiunile de conformare pentru cumpărătorii orientați către standarde de aprovizionare legate de defrișări. Chiar dacă acest lucru nu repriciază imediat futures, poate lărgi basis-ul și diferențele între origini și poate menține „riscul de politică” în primele pentru America de Sud.

Titluri agricole din afara cerealelor au adăugat zgomot de fundal, care poate conta totuși marginal pentru sentimentul din furaje și uleiuri vegetale. India a raportat mai multe focare de gripă aviară H5N1 în Kerala, un memento că bolile la animale pot schimba rapid producția de proteine și așteptările privind cererea de furaje. În uleiuri vegetale, palmierul malaezian a fost mai jos peste noapte, iar comentariile despre grâul din Brazilia au subliniat profitabilitatea scăzută a producătorilor și dependența continuă de importuri, în timp ce recolta de grâu a Argentinei a fost citată la un record de 27,8 MMT—întărind ideea că comerțul global cu grâu este încă puternic modelat de competitivitate și nevoile importatorilor.

Grâu: Grâul CBOT Mar ’26 a închis la $5.10 1/2, în scădere cu 2 cenți. Grâul s-a înmuiat pe fondul inspecțiilor săptămânale reduse și al unui ton condus de competitivitate, chiar dacă angajamentele la export sunt înaintea anului trecut, iar îngrijorările meteo din unele zone ale Câmpiilor rămân un factor de volatilitate.

Porumb: Porumbul CBOT Mar ’26 a închis la $4.44, în scădere cu 1/2 cent. Porumbul a cedat câștigurile de la mijlocul sesiunii în pofida unui momentum puternic an/an al angajamentelor la export, în timp ce traderii au echilibrat semnalele stabile de cerere cu titlurile de ofertă din America de Sud și un apetit de risc mai redus spre final.

Soia: Soia CBOT Jan ’26 a închis la $10.42, în scădere cu 5 1/4 cenți. Boabele au fost presate de un ulei de soia mai slab și de sensibilitatea continuă a pieței la narațiunea „Brazilia mare”, chiar dacă titlurile despre cumpărări din China și vânzarea privată confirmată au oferit sprijin la început, iar șrotul de soia a rămas mai ferm.