Grâu

Contractele futures pentru grâu SRW din Chicago cu livrare în decembrie 2025 au închis ziua mai ferm, la $5.25/bu, în creștere cu 1½¢. Revenirea a venit după ce traderii au digerat un raport WASDE ușor mai favorabil pentru SUA – proiecții mai mari pentru export și stocuri finale mai reduse – în contrast cu un bilanț global mai încărcat, determinat de recolte mai mari estimate în Rusia, UE, Canada, Ucraina și Australia. Poziționarea a oferit un sprijin suplimentar: după ce fondurile au mărit pozițiile net short până marțea trecută, întărirea de la finalul săptămânii și continuarea în sesiunea de luni au sugerat acoperiri parțiale ale short-urilor, chiar dacă interesul deschis pentru HRW a continuat să crească. Raportul Crop Progress a arătat că 94% din grâul de primăvară din SUA a fost recoltat (cu 2 puncte peste media normală), iar grâul de toamnă este semănat în proporție de 11%, ușor sub ritmul mediu pe cinci ani. Inspecțiile la export au fost solide, de 775k t, cu Mexic, Indonezia și Coreea de Sud în frunte, ceea ce a dus livrările din acest an de marketing la ~12% peste nivelul de anul trecut.

Porumb

Porumbul a cedat câștigurile de vineri, contractul din decembrie 2025 închizând la $4.23¼/bu, în scădere cu 6¾¢. Piața a absorbit reducerea randamentului USDA la 186.7 bpa, dar și creșterea suprafețelor cultivate, ceea ce a dus la o recoltă de 16.814 miliarde bu și stocuri finale de 2.11 miliarde bu. Aceste cifre au plafonat potențialul de creștere, în ciuda unor prețuri spot naționale mai ferme și a inspecțiilor active (1.512 MMT), dominate de Mexic și Japonia. Activitatea de pe câmp rămâne un factor critic: 85% din cultură este în stadiu de dentare, 41% este matură, iar 7% recoltată – exact la media ultimilor cinci ani – în timp ce condițiile au scăzut la 67% bune/excelente, iar indicele Brugler500 a coborât la 372. O vânzare rapidă de 149k t către un cumpărător „necunoscut” a adăugat un semnal de cerere, dar logistica fluvială și riscurile de bază au rămas în prim-plan, pe măsură ce nivelurile fluviului Mississippi au scăzut, iar costurile barjelor au crescut.

Soia

Soia s-a depreciat, contractele din noiembrie 2025 închizând la $10.42¾/bu, în scădere cu 3½¢, deoarece traderii și-au ajustat pozițiile înainte de raportul NOPA și au evaluat un randament USDA ușor mai ridicat (53.5 bpa) și o producție de 4.3 miliarde bu. Contextul de procesare a rămas pozitiv: raportul NOPA pentru august a atins un record pentru această lună, cu 189.8 milioane bu procesați, în timp ce stocurile de ulei de soia la sfârșitul lunii au scăzut față de iulie, susținând marjele de produs chiar și în condițiile scăderii futures. Raportul Crop Progress a arătat că 41% din plante și-au pierdut frunzele și 5% au fost recoltate; condițiile au scăzut la 63% bune/excelente. La nivel spot, prețul național a scăzut la $9.66, dar inspecțiile au accelerat la 804k t, cu Italia, Bangladesh și Mexic printre principalii cumpărători – dovadă că fluxul de început de sezon se consolidează, chiar dacă noile angajamente de export sunt istoric scăzute.

Factori globali care mișcă piața

Semnalele de politică din Washington au menținut biocombustibilii în centrul atenției. După surplusul mai mare de porumb raportat în WASDE, Asociația pentru Combustibili Regenerabili și-a reînnoit presiunea pentru introducerea națională a E15, argumentând că extinderea amestecului de etanol este cea mai rapidă pârghie pentru absorbirea surplusului – o dezbatere care a conturat cererea de porumb, chiar dacă prețurile futures au scăzut luni.

USDA a făcut un pas înainte în materie de raportare. Departamentul a confirmat data de 23 octombrie pentru lansarea platformei modernizate de raportare a vânzărilor la export, primul raport săptămânal urmând să fie publicat pe 30 octombrie – un pas crucial pentru recâștigarea credibilității după eșecul din 2022 și o reamintire că transparența promptă poate influența rapid prețurile și bazele interne.

Condițiile meteo și logistica au rămas strâns legate. O Americă de Nord mai caldă ar trebui să accelereze recoltatul, dar ploile recurente din Câmpiile de Nord și Midwest riscă să provoace întârzieri; Europa ar aprecia o pauză după săptămâni de ploi; iar regiunea Mării Negre rămâne mai uscată decât ideal pentru finalizarea porumbului și înființarea grâului de iarnă. Între timp, fluxurile fluviului Mississippi au scăzut din nou, cu transporturile de cereale din săptămâna trecută în coborâre la 361k t, pe măsură ce tarifele barjelor au crescut – puncte de presiune asupra bazelor în octombrie.

Africa de Nord a continuat să cumpere – și a rămas fidelă regiunii Mării Negre. Mostakbal Misr din Egipt a rezervat șase transporturi de uleiuri vegetale și peste 600k t de grâu pentru septembrie–octombrie, în mare parte din Rusia, România, Bulgaria și Ucraina, consolidând dominația bazinului asupra cererii mediteraneene, în timp ce competiția pe FOB rămâne intensă.

Nivelul ofertei europene a urcat și mai mult. O nouă revizuire de cercetare a ridicat producția de grâu moale din UE la un nivel record de ~136.1 MMT pentru 2025/26 – aproape +20% față de sezonul trecut – dar a evidențiat exporturile lente pe fondul competiției ruse puternice și al cererii reduse din China, ridicând miza pentru prețurile și logistica UE în T4.

Semnalul din Brazilia a fost „mai mult din același lucru – doar mai mult”. CONAB a ridicat estimările pentru 2024/25 la 139.67 MMT pentru porumb și 171.5 MMT pentru soia; CEPEA a remarcat fermitatea porumbului pe piața internă datorată cererii active spot și reținerii vânzătorilor; iar, în mod neobișnuit, împărțirea profiturilor la procesatori a fost aproape de paritate – șrot de soia ~51% și ulei de soia ~49% – pe măsură ce cererea pentru biodiesel a ridicat valorile uleiurilor la cel mai înalt nivel de la noiembrie trecut.

China a redesenat harta cererii pe hârtie. Beijingul și-a înjumătățit estimarea pentru importurile de porumb 2024/25 la 3 MMT pe fondul tensiunilor tarifare și al restricțiilor de cote, în timp ce a ridicat prognoza pentru importurile de soia la 104 MMT datorită marjelor de procesare mai bune; separat, achizițiile interne de grâu au depășit 100 MMT, iar o delegație din Taiwan a început un turneu în SUA pentru a semna scrisori de intenție pentru soia, porumb, grâu și carne de vită.

Fluxurile de uleiuri vegetale s-au orientat spre palmier. Importurile de uleiuri comestibile ale Indiei în august au atins un maxim al ultimului an, la 1.62 MMT, cu palmierul în creștere cu 15.8% m/m până la 991k t, pe măsură ce rafinăriile s-au aprovizionat înainte de sezonul festiv; în același timp, Canada a raportat discuții constructive cu China privind taxele provizorii ridicate la rapiță, iar Brazilia a primit aprobare să exporte seu de vită către Singapore – un alt canal legat de economia biocombustibililor.

Semnalele de export din regiunea Mării Negre au rămas decisive. Exporturile de cereale ale Ucrainei de la începutul sezonului sunt cu ~40% sub nivelul de anul trecut – grâu −24%, porumb −64% – subliniind tensiunile legate de coridoare și diferențele de calitate, chiar dacă recolta de început de sezon a rămas doar marginal în urmă; puterea de stabilire a prețurilor și diferențele de transport din bazin rămân esențiale pentru competitivitatea din T4.