Contractele futures pe grâu la Chicago au închis în ușoară scădere luni, contractul CBOT pentru grâu cu scadență în decembrie 2025 stabilindu-se la $5.36 per bushel, în scădere cu 1½ cenți, în timp ce complexul mixt al grâului din SUA „digera” datele privind exporturile și evaluările culturilor. HRW Kansas City a închis cu 2–5 cenți mai jos, iar grâul de primăvară de la Minneapolis a fost stabil până la 2 cenți în scădere, chiar dacă evaluarea grâului de iarnă din Kansas s-a îmbunătățit la 70% bun/excelent, iar inspecțiile de export au ajuns la 393.341 tone pentru săptămâna până la 4 decembrie, ceea ce plasează exporturile din 2025/26 cu 20,9% peste nivelul de anul trecut. Traderii își închid sau ajustează pozițiile înaintea raportului WASDE de astăzi, unde analiștii se așteaptă la o mică reducere a stocurilor finale de grâu în SUA, până la 894 milioane bushels, și urmăresc estimarea Argus de 23,9 milioane tone pentru recolta Ucrainei din 2026/27 ca un alt semnal de ofertă abundentă în viitor.

Și contractele futures pe porumb au scăzut, contractul CBOT pentru porumb cu scadență în decembrie 2025 închizând la $4.36¼ per bushel, în scădere cu ½ cent, în timp ce piața a balansat fluxurile solide de export cu vânzări săptămânale mai slabe. Inspecțiile de export ale porumbului din SUA au atins 1,453 milioane tone săptămâna trecută, cu 36% peste aceeași săptămână din 2024, dar datele întârziate pentru Export Sales au arătat doar 979.525 tone contractate în săptămâna până la 6 noiembrie – un minim al anului de piață și sub așteptările comercianților. Indicele național cash pentru porumb în SUA a coborât la $3.98¼ per bushel, în timp ce open interest-ul a crescut cu 8.511 contracte, subliniind un proces activ de repoziționare înainte de WASDE, unde consensul vede stocurile finale de porumb în SUA reduse la 2,145 miliarde bushels. Fundamentele din Brazilia au conturat, de asemenea, sentimentul, AgRural estimând recolta de porumb 2025/26 la 135,3 milioane tone, cu 5,8 milioane mai puțin față de anul trecut și ușor peste cifra curentă a USDA, de 131 milioane tone.

Soia a condus scăderile, contractul CBOT pentru soia cu scadență în ianuarie 2026 stabilindu-se la $10.93¾ per bushel, în scădere cu 11½ cenți, sub presiunea unor indicatori slabi la export și a unei concurențe puternice din America de Sud. Indicele național cash pentru soia în SUA a scăzut cu 11½ cenți, la $10.23, în timp ce șrotul de soia și uleiul de soia au închis, de asemenea, mai jos. Inspecțiile săptămânale ale exporturilor de soia din SUA au ajuns la 1,018 milioane tone, dar au rămas cu 41,4% sub nivelul de anul trecut, iar datele întârziate pentru Export Sales pentru săptămâna până la 6 noiembrie au indicat doar 510.554 tone, un minim al anului de piață. Traderii se pregătesc ca WASDE să arate o creștere a stocurilor finale de soia în SUA până la aproximativ 306 milioane bushels, chiar dacă China continuă să absoarbă volume mari, iar Brazilia se apropie de finalul campaniei de semănat, în condiții de precipitații neuniforme.

Piețele globale ale grâului au petrecut ziua de luni analizând implicațiile producției record de 25,5 milioane tone de grâu în Argentina, care generează o „frenzie” logistică în hub-ul de export Rosario și împinge prețurile primite de fermieri la minimele ultimilor opt ani. Livrările de camioane către Rosario în noiembrie au atins aproape 2 milioane tone, de două ori media ultimilor ani, în timp ce valorile FOB pentru livrările din ianuarie, în jur de $206 per tonă, subcotază ofertele din SUA, Australia, Rusia și Franța și contribuie la menținerea prețurilor mondiale aproape de minimele multianuale. Excedentul este amplificat de probleme de calitate, deoarece o mare parte a recoltei argentiniene prezintă niveluri de proteină de aproximativ 9–10% față de standardul de export al țării, de 11,5%, ceea ce lărgește discounturile și creează spațiu pentru grâul rusesc cu conținut mai ridicat de proteină, în pofida creșterii ofertei din emisfera sudică.

Perspectiva pentru zona Mării Negre a devenit mai confortabilă, dar nu lipsită de riscuri, adăugând un ton încă și mai bearish pieței. SovEcon vede acum recolta de grâu a Ucrainei în 2026 la 24,6 milioane tone, cu aproximativ 7% peste recolta din 2025 și cea mai mare din 2022 încoace, datorită unei suprafețe mai mari cu grâu de iarnă, de 5,2 milioane hectare, și a îmbunătățirii condițiilor după precipitații ample. APK-Inform a majorat, de asemenea, prognoza pentru recolta de cereale a Ucrainei în 2025 la 60,6 milioane tone, incluzând 23,2 milioane tone de grâu și 30,5 milioane tone de porumb, în timp ce Argus proiectează recolta de grâu 2026/27 la 23,9 milioane tone. În același timp, datele de calitate pentru grâul rusesc arată un procent mai mare de grâu panificabil, iar experții notează că grâul rusesc ar putea câștiga cotă de piață prin calitate, chiar dacă oferta din emisfera sudică continuă să crească. Odată cu reducerea taxei de export a Rusiei la grâu, orz și porumb la zero, începând cu 10 decembrie, în cadrul mecanismului „grain damper”, exportatorii din zona Mării Negre sunt poziționați să rămână extrem de competitivi până la începutul lui 2026.

Vremea rămâne un factor central în ambele emisfere. În America de Sud, ploile abundente din centrul și nordul Braziliei din ultima săptămână au fost „extrem de necesare” pentru culturile de soia în fază de dezvoltare și de reproducere, iar un alt front puternic, la începutul acestei săptămâni, este așteptat să aducă precipitații extinse și să mențină condițiile, în linii mari, favorabile sau în îmbunătățire. Mai la sud, însă, Pampa rămâne răcoroasă și vizibil mai uscată decât în mod normal: un sistem care a traversat regiunea duminică–luni a produs doar ploi locale, iar ritmul sub normal al noilor precipitații ridică temeri că anumite părți ale Argentinei ar putea deveni prea uscate pentru culturile de porumb și soia în dezvoltare, dacă acest model persistă. În zona Centro-Oeste a Braziliei, Cepea notează că producătorii de soia sunt tot mai îngrijorați de distribuția inegală a ploilor și de umiditatea redusă a solului, ceea ce face ca proiecția oficială a Conab, de 177 milioane tone, să pară optimistă, în condițiile în care semănatul, la 86% din suprafață la nivel național la 29 noiembrie, rămâne în urmă față de ritmul de anul trecut.

În America de Nord și Europa, vremea și logistica continuă să modeleze riscurile pentru culturi și pentru transport. Un șir de sisteme de tip „clipper” aduce aproape zilnic zăpadă și precipitații în Câmpiile de Nord și în Midwest-ul SUA în această săptămână, urmat de un nou val de aer arctic spre sfârșitul săptămânii, care va coborî temporar temperaturile la valori extrem de scăzute, înainte ca acestea să se modereze din nou. Deși astfel de condiții pot perturba logistica, stratul de zăpadă acumulat va alimenta treptat sistemul fluviului Mississippi pe timpul iernii, contribuind la ameliorarea nivelurilor scăzute ale apei, care continuă să fie o problemă pentru transportul cu barje. În Europa, un regim atlantic activ aduce precipitații regulate în Marea Britanie, Franța și Germania, menținând o umiditate bună a solului pentru grâul de iarnă aflat în repaus, cu unele ploi și în Spania. Condițiile mai calde și mai uscate din Italia și din Balcani sunt mai puțin ideale, dar umiditatea solului rămâne, în general, adecvată, iar îngrijorările legate de secetă sunt, deocamdată, limitate, chiar dacă grâul din zona Mării Negre se confruntă cu încă o săptămână de ploi slabe, temperaturi persistente peste normal și un risc de secetă care nu dispare.

Pe partea de cerere și din perspectiva comerțului internațional, China a rămas în centrul atenției. Importurile de soia în noiembrie au ajuns la 8,11 milioane tone, în creștere cu 13,4% față de anul trecut și la cel mai ridicat nivel pentru luna noiembrie din 2021 încoace, împingând volumele sosite în primele 11 luni la 103,79 milioane tone, cu 6,9% peste anul precedent. Analiștii se așteaptă acum ca importurile din 2025 să atingă un record, potențial în jur de 112 milioane tone, impulsionate de achizițiile comerciale puternice din Brazilia și de reluarea cumpărărilor din SUA în cadrul așa-numitului aranjament de la Busan. Cumpărătorul de stat COFCO a contractat aproximativ 2,7 milioane tone de soia din SUA de la sfârșitul lunii octombrie, în timp ce administratorul de rezerve Sinograin va scoate la licitație 512.500 tone de boabe de soia importate pe 11 decembrie, prima sa vânzare din ultimele trei luni. Un apel „profund și constructiv” între vicepremierul chinez He Lifeng și oficialii americani Scott Bessent și Jamieson Greer a subliniat că implementarea armistițiului comercial progresează, reducând riscul unor noi șocuri tarifare pentru fluxurile de cereale și oleaginoase.

Piețele de oleaginoase și de uleiuri vegetale au fost influențate atât pozitiv, cât și negativ, de factori suprapusi. În Brazilia, Cepea raportează că tranzacționarea boabelor de soia și a produselor derivate este lentă, deoarece o diferență mare între prețurile cerute de vânzători și cele oferite de cumpărători limitează lichiditatea: procesatorii și exportatorii sunt bine aprovizionați și se așteaptă la prețuri mai mici, în timp ce mulți fermieri au poziții financiare solide și preferă să amâne vânzările spot. În Indonezia, inundațiile și alunecările de teren mortale din Sumatra au avut, până acum, un impact limitat asupra producției de ulei de palmier, asociația de industrie Gapki raportând doar o singură companie care a oprit temporar producția pentru reparații la rezervoare, în timp ce drumurile de acces către porturi sunt refăcute. Totuși, contractele futures pe ulei de palmier din Malaezia au scăzut cu 59 ringgit, sau 1,42%, până la 4.093, în timp ce contractele agricole futures chineze pentru soia, șrot de soia, ulei de soia și porumb cu scadență în ianuarie au închis, de asemenea, mai jos, reflectând disponibilități confortabile pe termen scurt și stocuri ridicate în întregul complex al oleaginoaselor.

Deciziile de politică și reglementare din țările producătoare cheie au adăugat un nou strat contextului de piață. Guvernul Indoneziei își propune să confiște 4 milioane hectare de teren folosite ilegal pentru minerit, plantații de palmier și exploatare forestieră până la sfârșitul anului și a preluat deja controlul asupra a 3,77 milioane hectare, obligând zeci de companii din sectorul palmei de ulei și al mineritului să plătească amenzi substanțiale, din care doar o mică parte a fost achitată până acum. Egiptul a semnalat o cerere mai puternică de grâu pe termen mediu și ambiții de securitate alimentară, planificând extinderea suprafețelor cultivate cu grâu la 3,5 milioane feddani în 2026, de la 3,2 milioane în 2025. Între timp, ritmul susținut al sacrificărilor din sectorul avicol în SUA, în creștere cu 0,7% față de anul precedent în luna octombrie, cu greutăți mai mari la puii vii și mai puține respingeri post-mortem, indică o cerere stabilă de furaje pe bază de porumb și șrot de soia, chiar dacă producătorii rămân sensibili la costuri, într-o lume în care contractele futures SRW cu scadențe apropiate sunt încă cu 2% mai jos de la începutul anului, porumbul cu 4,7%, șrotul de soia cu 1,2%, în timp ce soia și uleiul de soia sunt în creștere cu 10%, respectiv 28,4%.

În „centura porumbului” din Brazilia, dinamica internă a rămas vizibil fermă și devine tot mai relevantă pentru piețele globale de furaje. Indicele de porumb ESALQ/BM&FBovespa a urcat înapoi la 69,97 BRL per sac de 60 kg pe 4 decembrie, un nivel nevăzut din mai 2025 și cu aproximativ 2% peste sfârșitul lui noiembrie, pe măsură ce cumpărătorii au început să-și reconstituie stocurile pentru sfârșitul lui 2025 și începutul lui 2026, în timp ce fermierii, ocupați cu semănatul și dezvoltarea culturilor, au limitat ofertele spot și au sperat la prețuri mai ridicate. Cepea raportează că unii cumpărători se retrag deja de pe piața spot, mizând că apropierea recoltei de vară, surplusurile mari interne și exporturile mai lente decât se anticipase vor forța, în cele din urmă, mai mulți producători să vândă pentru a elibera spații de depozitare sau pentru a genera lichiditate. În Mato Grosso, 81,11% din recoltă fusese deja comercializată la jumătatea lunii noiembrie, ușor în urma sezonului trecut și sub media ultimilor cinci ani, ceea ce sugerează că există încă un volum semnificativ de porumb care urmează să fie prețuit și plasat pe piață.