Contracte futures la Chicago – grâu, porumb, soia

Grâul a închis marți mixt, dar ușor mai ferm la Chicago, contractul CBOT pe grâu cu scadență în decembrie 2025 stabilindu-se la 5,36¼ $ per bushel, în creștere cu ¼ cent pe parcursul zilei, pe măsură ce traderii au digerat un raport WASDE în mare parte stabil și semnale mai puternice privind producția globală. Stocurile finale din SUA au fost lăsate neschimbate la 901 milioane bushels, deși balanțele pe clase s-au modificat – stocurile de hard red spring au crescut, iar cele de grâu alb au scăzut – în timp ce stocurile mondiale de grâu au fost majorate cu 3,44 milioane tone pe fondul unei producții mai mari în Canada, Australia, Argentina, UE și Rusia. Fondurile speculative au redus ușor poziția netă short pe grâul de la Chicago la aproximativ 70.600 de contracte, iar datele noi din UE au arătat că exporturile de grâu moale sunt doar marginal sub nivelul de anul trecut, chiar dacă Coceral a redus estimarea pentru recolta din 2026 în UE+UK, iar Argentina a anunțat o reducere a taxei la exportul de grâu la 7,5%.

Porumbul a condus mișcarea în sus în rândul cerealelor, contractul CBOT pe porumb cu scadență în decembrie 2025 închizând la 4,40¾ $ per bushel, în creștere cu 4½ cenți după ce un WASDE cu tentă bullish a redus stocurile finale din SUA cu 125 milioane bushels, la 2,029 miliarde, exclusiv printr-o proiecție mai mare a exporturilor. Stocurile mondiale de porumb pentru 2025/26 au fost ajustate în jos la 279,15 milioane tone, în pofida unui stoc mai mare reportat în Argentina, deoarece producția mai mică din SUA și Ucraina a depășit creșterea respectivă. Speculatorii și-au redus poziția netă short cu aproape 18.000 de contracte, până la circa 71.500, în timp ce indicele național cash pentru porumb în SUA a urcat la 4,03½ $, iar inspecțiile la export au rămas solide, la 1,453 milioane tone pentru săptămână, chiar dacă datele săptămânale privind vânzările au marcat un minim sezonier.

Soia a prelungit pierderile recente, contractul CBOT pe soia cu scadență în ianuarie 2026 stabilindu-se la 10,87¼ $ per bushel, în scădere cu 6½ cenți, sub presiunea unui export slab și a semnalelor prudente din WASDE. USDA a lăsat neschimbată balanța SUA, menținând stocurile finale la 290 milioane bushels, în timp ce stocurile mondiale de soia au crescut doar ușor, la 122,37 milioane tone, iar estimările pentru producția din America de Sud au fost menținute. Un raport CFTC întârziat a evidențiat cât de aglomerată a devenit partea „long” a pieței, fondurile speculative adăugând peste 60.000 de contracte și ajungând la o poziție netă long de 178.683 la începutul lui noiembrie – cel mai mare salt „bullish” pe două săptămâni înregistrat vreodată – chiar în timp ce indicele cash pentru boabe de soia în SUA a coborât la 10,18¼ $, iar contractele pe șrot de soia și ulei de soia au închis, de asemenea, mai jos.

Factori globali și principalele puncte-cheie

În întregul complex de cereale, combinația dintre un raport WASDE cu impact de piață și noi semnale de politică agricolă în SUA a dat tonul zilei de marți. Actualizarea USDA a adus o surpriză clar favorabilă porumbului, reducând stocurile finale din SUA cu 125 milioane bushels pe baza unor exporturi mai puternice, în timp ce balanțele pentru soia și grâu au rămas în mare parte neschimbate, iar stocurile mondiale de porumb au fost ușor coborâte. În același timp, stocurile globale de grâu au fost revizuite în sus datorită recoltelor mai mari în Canada, Australia, Argentina, UE și Rusia, consolidând ideea unui nivel confortabil de ofertă la grâu, chiar dacă porumbul se strânge ușor la margine.

Politica agricolă a SUA a fost, de asemenea, în prim-plan, după ce președintele Donald Trump a prezentat oficial un pachet de ajutor de 12 miliarde de dolari pentru fermierii presați de războiul comercial și de costurile ridicate ale inputurilor. Aproximativ 11 miliarde de dolari vor merge direct către producătorii de culturi de câmp precum porumb, soia, bumbac și grâu până la 28 februarie, iar încă 1 miliard de dolari este rezervat pentru fructe, legume și alte culturi, pachetul fiind prezentat drept un „pod de lichiditate” până când veniturile din tarife și noile acorduri comerciale vor recupera decalajul. Anunțul a susținut încrederea în fluxul de numerar al fermelor și în planurile de însămânțare pentru 2026, chiar dacă criticii au argumentat că reducerea tarifelor ar oferi o soluție mai durabilă.

Tensiunile comerciale au rămas, la rândul lor, un factor de risc, după ce Trump a semnalat că ar putea impune noi tarife asupra îngrășămintelor canadiene și orezului indian, susținând că importurile ieftine subminează producătorii americani. O astfel de măsură s-ar adăuga scumpirilor recente la potasiu și fosfați și ar veni chiar în momentul în care îngrășămintele au fost incluse pe lista mineralelor critice ale SUA, crescând perspectiva unor costuri mai mari ale inputurilor pentru sezonul 2026. În același timp, în Asia, cel mai recent raport CASDE al Chinei a revizuit în sus prognozele de consum și producție de bumbac și a majorat ușor producția de uleiuri vegetale comestibile prin randamente mai bune la uleiul de semințe de bumbac, subliniind un bilanț, în linii mari, bine aprovizionat, dar încă în creștere pentru oleaginoase și uleiuri vegetale, care se transmite direct în prețurile la soia și uleiul de palmier.

Fluxurile de export și datele din inspecții au ajutat la ancorarea părții de cerere din poveste. Pentru săptămâna încheiată la 4 decembrie, SUA au inspectat pentru export 1,453 milioane tone de porumb, 1,018 milioane tone de soia și 393.000 de tone de grâu, Mexicul fiind principalul destinatar atât pentru porumb, cât și pentru grâu și având, de asemenea, o pondere importantă în încărcările de soia. Datele USDA privind Export Sales, actualizate retroactiv pentru săptămâna până la 6 noiembrie, au confirmat China drept principal cumpărător de soia, cu 232.000 tone, și Japonia drept cel mai mare cumpărător de porumb, cu 358.000 tone, în timp ce vânzările de carne de porc și vită către piețele asiatice, conduse de Coreea de Sud, au evidențiat o cerere solidă de proteine pe lanțul din aval, care susține indirect utilizarea porumbului și a șrotului de soia pentru furaje.

Vremea și perspectivele de producție din America de Sud au rămas esențiale pentru riscul de preț pe termen scurt. În Brazilia, ploile persistente în majoritatea zonelor agricole sunt așteptate să atenueze îngrijorările legate de secetă în sud și să creeze o perspectivă, în linii mari, favorabilă, chiar dacă apar riscuri de inundații locale. Casa de consultanță AgRural estimează acum că semănatul de soia 2025/26 în Brazilia este finalizat în proporție de 94% la 4 decembrie, cu doar un punct procentual sub nivelul de anul trecut, datorită condițiilor îmbunătățite din Mato Grosso și regiunile de frontieră MATOPIBA, avertizând însă că umiditatea scăzută din Rio Grande do Sul rămâne un motiv de îngrijorare. În cazul porumbului, prima estimare AgRural indică o scădere de 4,1% a producției totale a Braziliei, la 135,3 milioane tone, față de recordul de anul trecut, semănatul primei recolte în Centrul-Sud fiind practic încheiat, iar randamentele din sud devenind tot mai dependente de durata unui regim mai cald și mai uscat.

La nivel mai larg, modelele meteo globale au părut favorabile, dar nu lipsite de riscuri pentru cereale și oleaginoase. Pampa argentiniană rămâne rece, cu precipitații sub normal, ridicând semne de întrebare asupra potențialului de producție la porumb și soia, în pofida unei tendințe generale de răcire, în timp ce Paraguay se confruntă cu o perioadă rece și umedă care ar trebui să favorizeze culturile de câmp. În America de Nord, o serie de sisteme de tip „clipper” aduc ninsori frecvente în Câmpiile de Nord și Midwest înaintea unui nou val arctic scurt la sfârșitul săptămânii, ceea ce poate perturba temporar logistica, dar va reface treptat sistemul fluviului Mississippi după constrângerile anterioare legate de nivelul scăzut al apei. Europa intră într-o perioadă de aproximativ 15 zile cu temperaturi peste medie și precipitații, în general, sub normal în afara Regatului Unit, sudului Spaniei și Scandinaviei – condiții care mențin grâul de iarnă, în mare parte, confortabil, dar pot lăsa unele zone din Balcani și Italia mai expuse dacă seceta se prelungește – în timp ce o mare parte din Asia înregistrează temperaturi de la normale la mai scăzute și precipitații peste medie în Asia de Sud-Est, sudul Chinei, Coreea de Sud și Japonia.

Canalele de export din Marea Neagră și Atlantic au adăugat un alt strat important imaginii de ofertă. Argus estimează acum că recolta de grâu a Ucrainei din 2026/27 va ajunge la 23,9 milioane tone, în creștere cu 4% față de 2025/26 și la un maxim al ultimilor cinci ani, pe fondul unei suprafețe ușor mai mari și al unei umidități mai bune în sol, consolidând rolul țării de exportator-cheie pe termen mediu, în pofida riscurilor logistice și geopolitice persistente. În Rusia, terminalul Novorossiysk Grain Plant a expediat 734.950 tone de cereale în noiembrie, în creștere cu 20% față de anul anterior, chiar dacă exporturile din ianuarie–noiembrie sunt mai mici cu 41% din cauza cotelor; în Brazilia, sfârșitul recoltei a inversat fluxurile comerciale la grâu: exporturile din noiembrie au urcat la 121.160 tone, cel mai ridicat nivel din martie, la un preț FOB mediu de circa 225 $/tonă, iar importurile au coborât la cel mai scăzut nivel din aproape doi ani, subliniind rolul sezonier tot mai important al țării ca exportator.

În complexul mai larg al oleaginoaselor și uleiurilor vegetale, semnalele au fost mixte, dar atent monitorizate de traderii de cereale. Administratorul de rezerve de stat al Chinei, Sinograin, a programat o licitație pentru 512.500 tone de soia importată pe 11 decembrie, prima astfel de vânzare din ultimele trei luni, pe care mulți participanți o văd ca pe un pas pentru a elibera spațiu de depozitare în vederea unor achiziții suplimentare din SUA după recenta „armistițiu” comercial. Contractele futures pe ulei de palmier din Malaezia au crescut cu 13 ringgit, la 4.106, chiar dacă futures-urile chineze pe uleiuri vegetale s-au depreciat, în timp ce inundațiile și alunecările de teren mortale din Sumatra au avut, până acum, un impact limitat asupra producției de ulei de palmier, cu un singur producător care și-a oprit temporar activitatea pentru reparații la rezervoare. În Afganistan, deschiderea unei noi fabrici private de procesare a semințelor oleaginoase în Nangarhar, cu o capacitate de zdrobire de 200 tone de boabe pe zi, bazată în principal pe culturi locale, indică o cerere regională suplimentară pentru oleaginoase și un tranziție treptată de la exportul de materie primă la produse cu valoare adăugată mai mare. Toate acestea se desfășoară pe un fundal în care orice noi tarife asupra îngrășămintelor sau altor inputuri cheie ar putea reconfigura structurile de cost și limita potențialul de scădere al contractelor futures, chiar dacă bilanțurile globale pe termen scurt pentru cereale și oleaginoase rămân relativ confortabile.