O furtună perfectă formată din poziționarea bearish a fondurilor, condițiile meteorologice favorabile din SUA și creșterea puternică a ofertei din emisfera sudică a zdrobit prețurile pe toate cele trei piețe — grâul înregistrând cea mai mare acumulare speculativă de poziții short din istorie.

Grâul, porumbul și soia au înregistrat pierderi săptămânale ample, pe măsură ce capitalul administrat și-a redus expunerea într-un ritm record, condițiile inițiale ale culturilor au dezamăgit, petrolul brut a scăzut puternic, iar oferta din America de Sud a continuat să exercite presiune asupra valorilor globale. Doar câteva focare de risc la nivelul ofertei globale — stresul culturilor din Franța, criza de culcare a culturilor din China și o recoltă australiană mai mică — au oferit un minim de susținere.

Vânzările record ale fondurilor stabilesc tonul pieței

Capitalul administrat a generat cea mai dramatică poveste de preț a săptămânii. Datele CFTC au arătat că speculatorii au adăugat 39.165 de contracte la poziția lor netă short pe grâul din Chicago într-o singură săptămână — cea mai mare mișcare bearish de la marți la marți înregistrată vreodată din 2006 încoace — ducând poziția netă short la 57.871 de contracte până la 2 iunie.

Fondurile de porumb au fost la fel de agresive, reducând cu 90.422 de contracte poziția lor netă long în săptămâna încheiată la 2 iunie, până la 115.082 de contracte — o mișcare de aproape 45% în doar două săptămâni.

Pozițiile speculative long pe soia au pierdut 33.502 contracte, poziția netă long scăzând la 156.050 de contracte.

Lichidarea fondurilor a fost forța mecanică din spatele unei mari părți a pierderilor săptămânii și, în absența unui catalizator fundamental puternic, vânzările s-au autoalimentat pe toate cele trei culturi.

Vremea din SUA devine favorabilă, eliminând prima de risc

Prognozele meteorologice din SUA au devenit decisiv mai favorabile pentru culturi în timpul săptămânii, eliminând unul dintre principalele argumente bullish.

Prognoza NOAA pe 7 zile a trecut treptat de la un scenariu predominant uscat la începutul săptămânii la precipitații de 1–2 inci pe o mare parte din Corn Belt-ul central și vestic înainte de weekend, prognozele extinzând de asemenea umiditatea către Plains și nordul Midwest-ului pe parcursul intervalului de două săptămâni.

Temperaturile au fost prognozate peste normal, dar nu la niveluri critice.

Îmbunătățirea prognozei a validat scenariul bearish pentru porumb și soia, întărind narațiunea conform căreia stresul culturilor din prima parte a sezonului era gestionabil și că deficitele de umiditate din subsolul solului erau în curs de remediere.

Pentru grâu, ploaia a fost considerată benefică pentru condițiile de primăvară de după recoltare, dar a făcut prea puțin pentru a compensa presiunea recoltei HRW aflate deja în desfășurare.

Evaluările culturilor dezamăgesc, dar nu reușesc să susțină piața

Primele evaluări ale condițiilor culturilor din 2026 au fost sub așteptări, ceea ce a limitat temporar pierderile la începutul săptămânii, dar în final nu a reușit să susțină o recuperare a prețurilor.

Prima evaluare a porumbului din sezon a arătat că 67% din cultură se află în condiții bune spre excelente — cu 2% sub nivelul de anul trecut, cu 4% sub media ultimilor cinci ani și la un minim al ultimilor trei ani pe scara Brugler500, la 371.

Evaluările pentru soia au fost de 66% bună spre excelentă, un minim al ultimilor trei ani la 369 pe aceeași scară și sub estimarea pre-raport de 68%.

Cele mai slabe evaluări la nivel de stat au fost concentrate în Ohio, Indiana și Dakota de Sud.

Deși condițiile inițiale sub medie au oferit un anumit sprijin la început, îmbunătățirea rapidă a perspectivelor privind precipitațiile a făcut ca piața să considere rapid stresul culturilor drept temporar.

Prăbușirea petrolului brut lovește puternic legăturile cu biocombustibilii

Petrolul brut a scăzut puternic în a doua jumătate a săptămânii, adăugând presiune mecanică asupra complexului cerealier.

Pierderile de 3,11 USD/baril joi și încă 2,79 USD vineri s-au tradus direct în presiuni asupra porumbului — care deja întâmpina dificultăți în menținerea unei legături cu piețele energetice — și au accelerat vânzările de ulei de soia, care a pierdut 360 de puncte pe contractul din iulie pe parcursul săptămânii.

Slăbiciunea petrolului a subminat prima pentru biocombustibili care susținea atât valorile etanolului din porumb, cât și uleiul de soia, eliminând un strat important de susținere din partea cererii într-un moment tehnic vulnerabil pentru toate cele trei piețe.

Oferta din America de Sud menține competiția globală intensă

Oferta din America de Sud a continuat să apese asupra valorilor globale ale cerealelor pe parcursul întregii săptămâni.

StoneX și-a menținut estimarea pentru recolta de soia a Braziliei la 181,8 MMT, revizuind ușor în jos recolta de porumb la 136,8 MMT.

Bursa de Cereale din Buenos Aires a estimat recolta de porumb a Argentinei la 64 MMT — cu mult peste cele 59 MMT estimate de USDA — cu recoltarea realizată în proporție de 40,6%.

Recoltarea soiei în Argentina era finalizată în proporție de 91,7%, producția fiind estimată la 50,1 MMT.

Exporturile de porumb ale Braziliei în luna mai au atins 250.449 MT, mult peste cele 38.928 MT exportate în mai 2025, în timp ce exporturile de soia au totalizat 14,825 MMT față de 14,099 MMT cu un an în urmă.

Volumul și ritmul ofertei din emisfera sudică care intră pe canalele de export au consolidat competiția globală la nivel de preț și nu au oferit nicio ușurare pe termen scurt pentru valorile FOB ale SUA.

Rusia se extinde, competitivitatea exporturilor SUA se erodează

Perspectivele exporturilor de grâu ale Rusiei au continuat să se extindă, adăugând o presiune bearish persistentă asupra complexului grâului.

IKAR și-a majorat estimarea pentru producția de grâu a Rusiei în 2026 la 91,5 MMT — cu 1,5 MMT peste estimarea anterioară — și a estimat exporturile pentru 2026/27 la 47,5 MMT.

SovEcon a crescut de asemenea potențialul de export al Rusiei în timpul săptămânii.

Între timp, datele USDA privind Export Sales pentru ultima săptămână a anului de marketing 2025/26 au arătat anulări nete de 642.239 MT pentru grâul din recolta veche, transferurile către recolta nouă explicând o mare parte din cele 838.507 MT înregistrate la vânzările pentru 2026/27.

Angajamentele pentru recolta nouă de grâu sunt acum cu 26,44% sub nivelul aceleiași săptămâni de anul trecut — un obstacol structural care reflectă valorile persistent necompetitive ale SUA în comparație cu ofertele din Rusia, UE și regiunea Mării Negre.

Riscurile globale privind oferta persistă, dar nu pot inversa tendința

Condițiile de ofertă pentru grâu în Europa s-au deteriorat în continuare, deși piața le-a considerat inițial doar o compensație minoră pentru oferta globală abundentă.

FranceAgriMer a raportat că grâul moale francez este în proporție de 76% în condiții bune spre excelente, în scădere cu 2% față de săptămâna precedentă, în timp ce grâul dur a scăzut cu 6% până la 65%.

Exporturile de grâu moale ale UE din perioada 1 iulie – 31 mai au totalizat 21,47 MMT, în creștere cu 1,2 MMT față de anul precedent.

China a recunoscut pagube semnificative cauzate de culcarea culturilor în provincia Henan — cea mai mare regiune cultivatoare de grâu a țării.

Căile ferate de stat din Ucraina au propus o majorare de 45% a tarifelor de transport din cauza atacurilor rusești și a nivelului ridicat al datoriilor.

Marocul a anunțat planuri de suspendare a taxelor de import pentru grâul SRW pentru a-și reface stocurile interne.

Guvernul australian a estimat de asemenea că viitoarea recoltă de grâu va fi cea mai mică din ultimii trei ani, cu 9 MMT sub nivelul de anul trecut și cu 8 MMT sub media ultimilor cinci ani.

Aceste perturbări marginale ale ofertei globale sunt reale, dar nu au fost suficiente în mediul actual pentru a inversa vânzările generate de fonduri și factorii macroeconomici.

Uleiul de soia crește puternic, apoi pierde tot

Uleiul de soia și cererea pentru biocombustibili au oferit cel mai clar element bullish al săptămânii înainte ca petrolul brut să elimine această primă.

Un nou maxim contractual pentru uleiul de soia din iulie a fost atins la începutul săptămânii, susținut de ostilitățile din Orientul Mijlociu — Iranul a atacat aeroportul din Kuweit la mijlocul săptămânii — și de datele EIA care au arătat că utilizarea uleiului de soia pentru biocombustibili în luna martie a crescut cu 21,2%, iar creditele pentru combustibili regenerabili au atins un nivel record.

Raportul USDA privind procesarea din aprilie a depășit așteptările, la 218,5 milioane busheli față de estimarea de 214,7 milioane, iar stocurile de ulei de soia de 2,443 miliarde livre au depășit și ele estimările.

Totuși, vânzările ulterioare de petrol brut au inversat puternic aceste câștiguri, uleiul de soia din iulie pierzând 360 de puncte pe parcursul săptămânii.

Prima de procesare comparativ cu normele istorice rămâne intactă din punct de vedere structural, însă direcția prețului petrolului va reprezenta factorul decisiv pentru uleiul de soia în săptămânile următoare.

Retorica privind China îmbunătățește sentimentul, dar datele concrete nu confirmă

Incertitudinea legată de China a continuat să reprezinte un factor negativ, deși a existat un titlu constructiv.

Secretarul USDA, Vaden, a declarat că se așteaptă ca China să își respecte angajamentul de a cumpăra 25 MMT de soia americană în acest an și a menționat că au fost deja plasate comenzi.

Datele USDA privind Export Sales nu au arătat însă nicio vânzare de recoltă nouă către China, doar 317.000 MT din angajamentele pentru 2026/27 fiind direcționate către destinații necunoscute.

Coreea de Sud a fost activă în licitațiile de porumb, cumpărând aproximativ 120.000–136.000 MT la mijlocul săptămânii, iar USDA a confirmat vânzări private de 136.000 MT de porumb către Coreea de Sud și 115.000 MT către Columbia pentru livrare în sezonul 2026/27.

Aceste achiziții reprezintă activitate comercială de rutină și nu au fost suficiente pentru a modifica narațiunea bearish mai amplă privind cererea.

O probabilitate de 80% pentru un model El Niño în perioada iunie-august — asociat istoric cu randamente peste medie în SUA — a adăugat încă un strat de presiune macroeconomică asupra cererii.

Contracte Futures — Recapitularea Săptămânii

Grâu

Contractele futures CBOT SRW pentru grâu cu livrare în iulie 2026 au deschis săptămâna la 6,08 1/4 USD și au închis vineri la 5,80 USD — o pierdere săptămânală de 30 1/2 cenți. Grâul KC HRW cu livrare în iulie 2026 a scăzut cu 29 de cenți în cursul săptămânii, în timp ce grâul de primăvară MPLS a pierdut 44 1/4 cenți.

Temele dominante au fost acumularea record de poziții speculative short, valorile persistent necompetitive ale exporturilor americane, presiunea recoltei HRW care avansează spre nord prin regiunea Plains și amploarea extinderii ofertei rusești.

Singurii factori credibili de susținere a prețurilor — stresul culturilor din Franța, criza de culcare a culturilor din provincia Henan din China, reducerea estimată a producției australiene și riscul logistic din Ucraina — au rămas în atenția pieței, dar nu au putut compensa impulsul descendent generat de fonduri.

Porumb

Contractele futures CBOT pentru porumb cu livrare în iulie 2026 au scăzut de la 4,41 1/4 USD luni dimineața la 4,17 1/2 USD la închiderea de vineri — o pierdere săptămânală de 29 1/2 cenți și aproape 45 de cenți în ultimele două săptămâni.

Porumbul cu livrare în decembrie a pierdut, de asemenea, 29 de cenți în cursul săptămânii, atingând cel mai scăzut nivel din februarie.

Vânzările au fost neîntrerupte, contractul din iulie înregistrând minime mai joase în 9 din ultimele 10 sesiuni până miercuri.

Principala presiune a venit din lichidarea pozițiilor fondurilor (poziția netă long fiind redusă de la 205.504 la 115.082 contracte), perspectiva meteorologică favorabilă pentru Corn Belt-ul central și vestic, estimarea mai mare decât se aștepta pentru recolta Argentinei de 64 MMT și creșterea competiției din partea exporturilor braziliene.

Progresul acordului comercial UE-SUA — care ar putea îmbunătăți competitivitatea porumbului american în canalele europene de furaje — a reprezentat una dintre puținele note constructive.

Soia

Contractele futures CBOT pentru soia cu livrare în iulie 2026 au scăzut de la 11,79 USD luni dimineața la 11,21 1/2 USD la închiderea de vineri — o scădere săptămânală de 65 1/4 cenți.

Soia cu livrare în noiembrie a pierdut 52 1/2 cenți în cursul săptămânii.

Cea mai mare pierdere într-o singură sesiune a avut loc joi, când contractele au scăzut cu 20–27 de cenți după ce petrolul brut a coborât cu 3,11 USD, iar uleiul de soia a inversat puternic direcția, eliminând prima generată de cererea pentru biocombustibili care susținea complexul.

Angajamentele de export pentru recolta veche sunt cu 18% sub nivelul anului trecut și rămân sub ritmul mediu.

Rezultatul peste așteptări al procesării din aprilie — 218,5 milioane busheli față de estimarea de 214,7 milioane — și comentariile Secretarului USDA privind intențiile de cumpărare ale Chinei au fost elemente constructive, însă narațiunea dominantă a săptămânii a fost definită de lichidarea pozițiilor fondurilor, diminuarea sprijinului din partea biocombustibililor și mașinăria de export a Braziliei care funcționează la un ritm semnificativ peste cel de anul trecut.