Ploile abundente din Midwest și cererea puternică pentru soia au susținut complexul cerealelor la începutul săptămânii, însă dolarul mai puternic, îmbunătățirea umidității în Câmpiile SUA, extinderea ofertei globale și poziționarea speculativă ridicată au împins grâul și porumbul în jos până vineri.

Piețele mondiale ale cerealelor au traversat încă o săptămână volatilă în perioada 14–18 septembrie, soia fiind cea mai puternică dintre cele trei culturi principale. Soia s-a redresat puternic până la mijlocul săptămânii datorită cererii Chinei, valorilor mai ridicate ale șrotului și așteptărilor privind o extindere mai lentă a suprafețelor din Brazilia, în timp ce porumbul a rămas în mare parte într-un interval restrâns, iar grâul nu a reușit să își mențină creșterile. Până vineri, presiunile macroeconomice, îmbunătățirea condițiilor meteorologice pentru grâu și lichidările speculative au împins mare parte din complex în jos înainte de weekend.

Ploile abundente din Midwest au încetinit recolta și au susținut porumbul și soia

Vremea a fost unul dintre cei mai constanți factori favorabili pe parcursul săptămânii. Valuri repetate de precipitații abundente au traversat Câmpiile Centrale, nordul și centrul Midwestului și regiunea Marilor Lacuri, încetinind maturizarea culturilor și lucrările timpurii de recoltare. Până vineri, prognozele continuau să indice condiții umede din părți ale statelor South Dakota, Nebraska și Kansas prin Iowa, Minnesota, Wisconsin, Illinois, Indiana și Ohio, în timp ce sudul Midwestului a rămas mai cald și mai uscat și, prin urmare, mai favorabil lucrărilor din câmp.

Recoltarea avansa deja mai rapid decât normalul în anumite regiuni din SUA. Până la 13 septembrie, recoltarea porumbului ajunsese la 8%, în timp ce 42% din cultură era matură, iar recoltarea soiei se situa la 6%, peste media de cinci ani de 3%. Ploile au oferit astfel sprijin nu pentru că recoltarea s-a oprit, ci pentru că au încetinit ritmul cu care noua ofertă fizică putea ajunge pe piață.

Soia a condus săptămâna datorită cererii Chinei și șrotului mai puternic

Soia a fost cea mai puternică dintre culturile principale în cea mai mare parte a săptămânii. Contractul pentru noiembrie 2026 a închis luni la $13.04 1/4/bushel, marți a urcat la $13.18 3/4, iar miercuri la $13.20 1/2, redresarea fiind susținută de șrotul mai puternic și revenirea cumpărărilor speculative. Până la mijlocul săptămânii, soia Nov ’26 ajunsese la doar câțiva cenți de maximul contractual de $13.35 1/4.

Cererea Chinei a reprezentat principalul sprijin fundamental. Vânzările săptămânale de soia la export au ajuns la 1.7 MMT, aproape dublu față de aceeași săptămână a anului trecut, China cumpărând 875,300 MT, iar alte 218,900 MT fiind rezervate către destinații necunoscute. Până la sfârșitul săptămânii, achizițiile totale ale Chinei erau estimate la aproximativ 13–13.5 MMT, în timp ce ofertele FOB din Golful SUA au rămas sub cele braziliene, susținând competitivitatea exporturilor americane.

Perspectiva pentru soia Braziliei a limitat presiunea negativă din partea ofertei

Brazilia a rămas o contrapondere importantă, însă cele mai recente estimări nu au fost atât de negative pentru piață pe cât ar fi putut fi. CONAB prognozează că suprafața cultivată cu soia în Brazilia în 2026/27 va crește cu doar 0.7% la 49.3 milioane ha, cel mai lent ritm din ultimii 20 de ani, iar producția este estimată la 181.6 MMT, sub prognoza USDA de 186 MMT. Extinderea mai lentă a suprafețelor a oferit sprijin soiei americane, mai ales în contextul cererii ferme din China.

Datele privind procesarea internă au fost mai puțin favorabile. Procesarea NOPA din august a totalizat aproximativ 205.5 milioane busheli, sub așteptări și sub nivelul de 216.7 milioane din iulie, în timp ce ritmul zilnic de procesare a coborât la minimul ultimelor 12 luni. Totuși, stocurile de ulei de soia au scăzut la 1.201 miliarde lbs, cu 11.7% sub iulie și la cel mai redus nivel din noiembrie 2024, restrângând o parte a balanței produselor chiar dacă datele privind procesarea au dezamăgit.

Poziționarea speculativă record s-a transformat din sprijin într-un risc

Pozițiile speculative mari au rămas unul dintre cele mai importante riscuri pentru complexul oleaginoaselor. La începutul săptămânii, poziția lungă combinată a fondurilor în soia, șrot și ulei se situa aproape de recordul de 527,000 de contracte, în timp ce traderii continuau să își majoreze expunerea la soia și șrot. Această poziționare a accelerat redresarea de la mijlocul săptămânii, dar a lăsat piața tot mai vulnerabilă la lichidări atunci când noile știri favorabile au devenit mai rare.

Până la 15 septembrie, fondurile gestionate își reduseseră poziția netă lungă în soia cu 21,321 de contracte la 244,710, indicând că o parte din optimismul anterior era deja eliminată. Soia a reușit totuși să încheie săptămâna pe plus, însă vânzările de vineri de 9–17 cenți au demonstrat cât de rapid poate inversa piața o poziționare speculativă aglomerată.

Porumbul a rămas într-un interval între cerere și oferta în creștere

Porumbul a petrecut cea mai mare parte a săptămânii într-un interval restrâns. Contractul pentru decembrie 2026 a închis luni la $5.33 1/4, marți la $5.35 3/4, miercuri la $5.34 1/4, iar joi la $5.30 1/2, fără ca piața să reușească o mișcare decisivă într-o direcție sau alta. Presiunea recoltei și estimările mai mari privind oferta globală au plafonat creșterile, în timp ce cererea solidă la export și ploile din Midwest au oferit sprijin.

Brazilia a fost cel mai clar factor negativ din partea ofertei. CONAB și-a majorat estimarea pentru recolta de porumb din 2025/26 la 144 MMT și prognozează 148 MMT pentru 2026/27, mult peste estimarea USDA de 139 MMT, în timp ce însămânțarea primei culturi a ajuns la 22% față de 17% anul trecut. Argentina și-a menținut de asemenea prognoza ridicată de 64 MMT pentru 2025/26, iar însămânțările pentru 2026/27 au ajuns deja la 11%.

Cererea pentru porumb a rămas activă, dar insuficientă pentru un breakout

Cererea pentru porumbul american a rămas constructivă, dar nu suficient de puternică pentru a scoate piața din interval. Vânzările săptămânale la export au totalizat 1.027 MMT, Mexicul fiind principalul cumpărător cu 626,000 MT, în timp ce cumpărătorii sud-coreeni au achiziționat încă 260,000 MT joi și 130,000 MT peste noapte înainte de vineri. Producția de etanol s-a menținut de asemenea la 1.099 milioane barili pe zi, cu 4.17% peste aceeași săptămână a anului trecut.

În pofida acestor fluxuri favorabile, angajamentele de export pentru porumbul 2026/27 au ajuns la 17.4 MMT, cu 27% sub aceeași perioadă a anului trecut și în urma atât a ritmului de anul trecut, cât și a mediei ultimilor cinci ani. Cu fondurile gestionate menținând încă o poziție netă lungă foarte mare de 426,842 de contracte, piața a rămas vulnerabilă la lichidare în lipsa unei noi cereri.

Condițiile slabe ale porumbului francez au susținut piața europeană

Fundamentele porumbului european au devenit tot mai favorabile pe parcursul săptămânii. Franța și-a redus prognoza pentru producția din 2026 la 8.1 MMT, față de 12 MMT în urmă cu un an și cel mai redus nivel din ultimii peste 40 de ani. Până vineri, doar 23% din porumbul francez era evaluat în stare bună până la excelentă, în scădere de la 26% cu o săptămână înainte și mult sub 62% anul trecut, în timp ce recoltarea ajunsese deja la 27% față de doar 5% cu un an în urmă.

Recolta slabă din Franța a oferit sprijin de fond prețurilor porumbului european și din Marea Neagră, dar nu a fost suficientă pentru a compensa perspectiva unei oferte mai mari din America de Sud sau pentru a genera un raliu susținut la Chicago.

Grâul a fost prins între riscul din Marea Neagră și îmbunătățirea vremii în SUA

Grâul a prezentat cea mai clară confruntare între logistica favorabilă prețurilor și condițiile meteorologice negative pentru piață. Piața a crescut marți și miercuri, cu grâul Chicago pentru decembrie 2026 închizând la $7.28 1/2 și apoi la $7.30 3/4, în timp ce perturbările exporturilor din Marea Neagră, fluxurile regionale mai slabe și revenirea incertitudinii geopolitice susțineau prețurile. Exporturile combinate de grâu ale Rusiei și Ucrainei din iulie până în septembrie erau estimate la doar 8 MMT, comparativ cu 16.2–16.4 MMT cu un an în urmă.

În a doua jumătate a săptămânii, perspectivele mai bune de precipitații în Câmpiile SUA au eliminat o mare parte din prima meteorologică. Suprafața de grâu de iarnă afectată de secetă a scăzut la 57%, iar acoperirea secetei pentru grâul de primăvară și durum a scăzut de asemenea. Perspectivele mai bune de umiditate au apăsat în special asupra grâului Kansas City și au contribuit la scăderea întregului complex până vineri.

Cererea de export pentru grâu a rămas o slăbiciune structurală

Cererea pentru grâul american s-a îmbunătățit în cursul săptămânii, dar a rămas mult în urma anului trecut. Vânzările săptămânale au atins 325,935 MT, un maxim al ultimelor trei săptămâni, însă angajamentele totale pentru 2026/27 se situau la 9.178 MMT, cu 30% sub anul trecut și reprezentând doar 44% din prognoza USDA pentru export, față de un ritm normal de aproximativ 53%. Această performanță slabă a continuat să limiteze raliurile în pofida problemelor din Marea Neagră.

Cererea internațională a oferit totuși un anumit sprijin. Algeria a cumpărat aproape 500,000 MT la începutul săptămânii, iar licitația raportată a Pakistanului pentru 750,000 MT a rămas ulterior în centrul atenției, cu oferte în jur de $348.80–$353/MT C&F. În același timp, Rusia a continuat să caute rute alternative de export, portul Murmansk urmând să înceapă manipularea cerealelor în octombrie.

Dolarul a devenit un obstacol macroeconomic tot mai puternic

Condițiile macroeconomice au trecut de la favorabile la începutul săptămânii la mai restrictive până vineri. Țițeiul WTI a început săptămâna în jurul valorii de $103.05/baril, după perturbările infrastructurii energetice saudite, oferind sprijin cerealelor și oleaginoaselor, însă prețurile energiei au slăbit ulterior pe măsură ce îngrijorările privind oferta s-au redus.

Mișcarea mai importantă din a doua parte a săptămânii a venit din partea dolarului american. După ce Federal Reserve a majorat dobânda cu 25 de puncte de bază, dolarul a urcat la un maxim al ultimelor șapte săptămâni și a rămas ferm până vineri. Acest lucru a intensificat presiunea asupra competitivității exporturilor agricole americane și a apăsat asupra grâului, porumbului și oleaginoaselor exact în momentul în care oferta din noua recoltă începea să crească.

Contracte futures pe grâu

Grâul a încheiat săptămâna mai slab în pofida creșterilor de la mijlocul perioadei. Grâul Chicago pentru decembrie 2026 a închis vineri la $7.14 1/4/bushel, în scădere cu 12 3/4 cenți în sesiune și cu 11 cenți față de vinerea precedentă. Grâul Kansas City pentru decembrie 2026 a pierdut 14 3/4 cenți pe parcursul săptămânii, iar grâul Minneapolis pentru decembrie a scăzut cu doar 3 3/4 cenți. Restricțiile exporturilor din Marea Neagră și licitațiile internaționale au oferit sprijin, însă îmbunătățirea umidității în Câmpiile SUA, performanța slabă a exporturilor americane și vânzările speculative au dominat până la sfârșitul săptămânii.

Contracte futures pe porumb

Porumbul a încheiat săptămâna moderat mai jos după ce majoritatea sesiunilor s-au desfășurat într-un interval restrâns. Porumbul pentru decembrie 2026 a închis vineri la $5.27 1/2/bushel, în scădere cu 3 cenți în sesiune și cu 2 3/4 cenți pe parcursul săptămânii. Cererea solidă la export, achizițiile Coreei de Sud, ploile din Midwest și condițiile slabe ale culturii franceze au limitat declinul, însă așteptările privind o ofertă mai mare din Brazilia și Argentina, presiunea recoltei și lipsa unui nou catalizator major pentru cerere au împiedicat apariția unui raliu susținut.

Contracte futures pe soia

Soia a avut cea mai bună performanță relativă, în pofida corecției puternice de vineri. Soia pentru noiembrie 2026 a închis la $13.03 1/2/bushel, în scădere cu 16 1/4 cenți vineri, dar totuși cu 7 cenți mai sus pentru întreaga săptămână. Cererea puternică a Chinei, ritmul mai lent prognozat pentru extinderea suprafețelor cu soia în Brazilia, stocurile mai restrânse de ulei de soia și întârzierile recoltei au susținut piața până la mijlocul săptămânii, în timp ce expunerea speculativă record, prețurile mai slabe ale energiei și marcările de profit au limitat avansul înainte de weekend.