Bulgaria: contracție bruscă la porumb, reziliență la floarea-soarelui dar cu marje mai slabe

Exporturile de porumb din Bulgaria au scăzut de aproape patru ori în trei ani de marketing – de la 1,26 mil. t în 2022/23 la doar 346 mii t în octombrie–aprilie 2024/25, în timp ce veniturile din export s-au redus și mai drastic odată cu deprecierea prețurilor globale. Principalele destinații – România, Grecia și anterior China – nu au reușit să compenseze pierderea pieței chineze pe fondul tensiunilor din zona Mării Negre, ceea ce a impus o reevaluare a așteptărilor fermierilor și a fluxurilor lor de numerar. Fluxurile de semințe de floarea-soarelui au fost mai reziliente ca tonaj, revenind la ~605 mii t în septembrie–aprilie 2024/25, însă veniturile au rămas în urmă din cauza valorilor internaționale mai slabe – dovadă că recuperarea volumului nu readuce automat și marjele. Pentru procesatori și traderi, aceasta subliniază o pivotare de la volum la captarea valorii (prime de calitate, sincronizare, costuri de stocare) ca pârghie a profitului.

Ucraina: producție stabilă de grâu, scădere a ponderii pentru panificație și coridor european limitat

Recolta de grâu a Ucrainei în 2025 este aproape de nivelul sezonului trecut – ~21,9 mil. t, datorită unei suprafețe puțin mai mari care a compensat pierderile de calitate cauzate de vreme. Doar ~45% se clasifică drept grâu panificabil față de ~50% cu un an mai devreme, crescând concurența pe piața internă de morărit și probabilitatea unei segregări mai clare între fluxurile alimentare și furajere. Accesul la cererea din UE rămâne raționalizat: dintr-o cotă fără taxe de 758 mii t pentru iunie–decembrie 2025, deja 44% era utilizată la sfârșitul lui august, lăsând ~421 mii t disponibile pentru iarnă – ceea ce înseamnă că exportatorii vor trebui să se bazeze mai mult pe rutele non-UE exact când piața globală devine mai aglomerată.

Rusia: producția mai mare de grâu menține FOB-urile competitive

Mașina de export a Rusiei accelerează din nou pe măsură ce recolta avansează, iar randamentele surprind pozitiv în regiunile estice. Livrările au crescut de la 1,7 mil. t în iulie la ~3 mil. t în august, inclusiv vânzări semnificative către Egipt – restabilind rolul Rusiei de formator al prețurilor FOB pentru grâu cu 12,5% proteină. Cu o recoltă totală mai mare așteptată, prețul de referință al regiunii va continua să fie determinat de ofertele rusești, exercitând presiune asupra concurenților și comprimând bazele UE/SUA, cu excepția cazului în care cursul valutar sau transportul inversează valoarea relativă.

Analiza săptămânală a regiunii Mării Negre

Peisajul cererii: recalibrarea Egiptului și reducerea importurilor UE

Egiptul a redus importurile de grâu cu ~30% în ianuarie–iunie 2025, dar necesarul anual este prognozat la un record de 13 mil. t, ceea ce presupune o creștere accentuată în a doua parte a anului și licitații flexibile între sloturi franceze, românești, ucrainene și rusești. UE, dimpotrivă, își reduce importurile (USDA estimează o scădere de 39% a/a), iar cu plafonarea cotei Ucrainei, porțile Europei de Est nu vor mai degreva regiunea la fel de ușor ca sezonul trecut. Aceste schimbări direcționează mai mult grâu din Marea Neagră către Africa de Nord/Orientul Mijlociu – unde competiția pe preț este cea mai intensă – și Asia – unde diferențele de transport și specificațiile de proteină devin decisive.

Mecanismele de preț: bifurcație calitativă și “carry”

Două forțe domină prețurile pe termen scurt. Prima – calitatea: scăderea ponderii de grâu panificabil din Ucraina întărește primele pentru loturile cu 11,5–12,5% proteină chiar dacă volumul total rămâne stabil; grâul furajer va trebui să se plaseze cu discounturi mai mari în destinațiile tolerante la substituții. A doua – curba forward: prețurile spot scăzute și costurile ridicate de finanțare au subțiat posibilitățile comerciale de “carry”. Silozurile și exportatorii care pot optimiza ferestrele de încărcare și momentul transportului vor performa mai bine; altfel, primele cash trebuie să facă mai mult pentru a scoate cerealele pe piață.

Logistică și politică: coridoare deschise, reguli importante

Amestecul de coridoare rămâne fragil. Deși rutele pe Dunăre și cele terestre către UE sunt funcționale, pragurile de cote, certificările și blocajele episodice adaugă riscuri de sincronizare, în special pentru oleaginoase, unde noile taxe de export din Ucraina complică fluxurile. Traderii se concentrează pe documentație impecabilă din timp și pe diversificarea destinațiilor pentru a reduce expunerea la “gâturi de sticlă”. Experiența Bulgariei – volum fără valoare – arată de ce opțiunile de transport și disciplina de hedging sunt acum factori centrali pentru P&L.

Oleaginoase: semnale divergente

Fluxurile oleaginoaselor reflectă forțe contradictorii. Exporturile de floarea-soarelui ale Bulgariei s-au redresat ca volum, dar nu și ca preț; pauzele induse de taxe ale Ucrainei la exporturile de rapiță/soia creează strângeri temporare pentru procesatori, înainte ca rerutarea să stabilizeze piața. Cu rezerve mai mici de canola în Canada și oscilații la uleiul de palmier pe baza stocurilor și mandatelor pentru biodiesel, floarea-soarelui și rapița din Marea Neagră vor susține o tranzacționare intensă – însă veniturile nete vor fi determinate de marjele de procesare din străinătate, nu doar de ofertele FOB.

Ce trebuie urmărit în continuare

1. Ritmul exporturilor Rusiei în T4 și eventuale schimbări de oferte determinate de cursul valutar;

2. Raportul grâu panificabil/furajer din Ucraina și rata de utilizare a cotei UE;

3. Piața porumbului din Bulgaria – vor stimula prețurile scăzute cererea sau vor forța stocarea pe ferme;

4. Frecvența licitațiilor Egiptului și specificațiile de calitate;

5. Schimbări de politică în materie de taxe/cote care ar putea debloca sau redirecționa fluxurile de oleaginoase.