Grâu

Contractele futures pe grâu și-au extins declinul recent luni, toate cele trei burse americane închizând mai jos. Contractul CBOT pe grâu cu livrare în decembrie ’25 a închis la 5,10¾ $/bu, în scădere cu 11¾ cenți, în timp ce contractele pe grâu roșu dur de iarnă din Kansas City au scăzut cu 4–6 cenți, iar grâul de primăvară de la Minneapolis a pierdut 2–4 cenți. Datele privind inspecțiile la export au adus un oarecare sprijin, indicând livrări de 854.454 MT în săptămâna încheiată pe 18 septembrie, cu aproape 18% peste nivelul aceleiași săptămâni de anul trecut, principalele destinații fiind Filipine, Mexic și Vietnam. Totuși, progresul semănăturilor a arătat că grâul de iarnă din SUA este însămânțat în proporție de 20%, ușor sub media pe cinci ani, în timp ce recolta de grâu de primăvară a ajuns la 96%. Piața a rămas sub presiunea concurenței globale și a perspectivelor de ofertă abundentă, în ciuda vânzărilor mai puternice din SUA.

Porumb

Contractele futures pe porumb au scăzut de asemenea, contractul decembrie ’25 închizând la 4,21¾ $/bu, în scădere cu 2¼ cenți. USDA a raportat o vânzare privată la export de 320.068 MT de porumb către Mexic, confirmând cererea constantă, însă livrările săptămânale au scăzut cu 12% față de săptămâna precedentă, la 1,329 MMT. Progresul culturilor a arătat că 91% din porumb se afla la stadiul de dentare, 56% era matur, iar recoltarea ajunsese la 11%, în general în linie cu ritmul normal, dar ușor în urmă în dezvoltare. Calificativele pentru condiția culturilor au scăzut cu un punct la 66% bun/excelent. În Brazilia, semănatul a avansat la 25% din prima recoltă în regiunea Centru-Sud, adăugând un factor suplimentar pe partea de ofertă. Chiar și cu angajamentele totale de export ale SUA mult peste nivelul de anul trecut, presiunea recoltării și factorii macroeconomici au limitat prețurile.

Soia

Soia a închis semnificativ mai jos, cu contractul noiembrie ’25 la 10,11 $/bu, în scădere cu 14½ cenți. Condițiile s-au deteriorat din nou, doar 61% dintre culturi fiind evaluate ca bune/excelente, iar progresul recoltei a ajuns la 9%, în linie cu media. Inspecțiile la export au indicat livrări de 484.116 MT, cu peste 40% mai puțin față de săptămâna trecută și ușor sub nivelul de anul trecut, principalele destinații fiind Egipt, Indonezia și Marea Britanie. În Brazilia, semănatul a fost raportat la 9%, în timp ce Argentina a suspendat temporar taxa la export pentru soia, șrot și ulei până în octombrie, adăugând presiune pe partea de ofertă. Absența noilor achiziții din China și piețele de produse mai slabe au adăugat presiune suplimentară asupra complexului.

Factorii globali ai pieței

Fluxurile de export și politicile comerciale au fost în prim-plan la începutul săptămânii. Thailanda a avansat cu un plan de referință pentru reducerea poluării transfrontaliere, pregătind o interdicție privind importurile de porumb pentru furaje provenit din terenuri arse, începând din ianuarie. Dacă măsura va fi finalizată, aceasta va redirecționa fluxurile regionale de porumb și ar putea deschide noi oportunități pentru exportatorii americani. Taiwan a adăugat un impuls suplimentar prin angajamentul de a achiziționa produse agricole americane în valoare de 10 miliarde $ pe parcursul a patru ani, inclusiv soia, porumb, grâu și carne de vită, semnalând o vizibilitate puternică a cererii pe termen lung.

America de Sud a continuat să domine narațiunile legate de ofertă. În Brazilia, semănatul soiei a avansat la puțin sub 1% din suprafețe, iar țara și-a menținut prognoza record de 177,7 MMT pentru recoltă, în ciuda întârzierilor din Mato Grosso. Semănatul porumbului a ajuns la 25% în regiunea Centru-Sud, indicând un ritm mai rapid decât de obicei. Bursa argentiniană a proiectat o recoltă record de 146,4 MMT de cereale, susținând exporturi de peste 105 MMT de cereale și produse secundare în 2025/26. Între timp, mișcările valutare au limitat vânzările fermierilor, întrucât întărirea realului a încetinit vânzările forward în Brazilia.

Importurile Chinei s-au orientat din nou masiv către Brazilia. Sosirile de soia în august au ajuns la 10,49 MMT, reprezentând 85% din total, în timp ce livrările din SUA au fost de doar 227.000 tone. În ciuda vânzărilor mai puternice year-to-date din SUA, Beijingul nu a rezervat încă soia din noua recoltă, lăsând comercianții prudenți în privința cererii viitoare. Președintele Xi a folosit festivalul recoltei pentru a sublinia securitatea alimentară și inovația tehnologică, accentuând obiectivul guvernului de a spori capacitatea domestică – o strategie care ar putea remodela dependența de import pe termen lung.

Vremea a continuat să fie un factor decisiv. Ploile din Corn Belt-ul american și din Câmpiile de Nord au încetinit recoltarea de soia și porumb, dar au îmbunătățit condițiile solului pentru semănatul grâului de iarnă și au ridicat temporar nivelurile fluviului Mississippi. Delta a rămas sub presiunea nivelurilor scăzute ale apei, amenințând logistica barjelor dacă precipitațiile nu se normalizează până în octombrie. Preriile canadiene au rămas calde, în timp ce Brazilia aștepta ploi consistente în Mato Grosso pentru a lansa pe deplin semănatul soiei.

Piețele de uleiuri vegetale și proteine au oferit semnale mixte. Contractele futures pe ulei de palmier din Malaezia au oscilat în intervalul MYR 4.200–4.500/t, în timp ce traderii au balansat cererea mai slabă pe termen scurt cu mandatele puternice pentru biodiesel. Indonezia a raportat o creștere a exporturilor de ulei de palmier în august, cu livrări orientate către China și UE. În SUA, plasările de vite de carne în august au scăzut cu aproape 10% față de anul precedent, sugerând o cerere redusă de furaje, ceea ce a adăugat o presiune subtilă asupra perspectivelor de consum pentru porumb și șrot de soia.

Proiecțiile privind suprafețele cultivate au intrat de asemenea în atenție. S&P Global a prognozat că fermierii americani vor reduce suprafețele cultivate cu porumb la 94,5 milioane acri în 2026, în timp ce suprafețele cu soia vor crește la 84 milioane, reflectând presiunile asupra profitabilității și riscurile comerciale. Suprafața cultivată cu grâu este, de asemenea, estimată în scădere, ridicând semne de întrebare privind competitivitatea SUA într-o piață dominată încă de oferte abundente.

Aspectele de guvernanță și ESG s-au extins ca amploare. Moratoriul asupra soiei din Brazilia a fost supus unei analize mai stricte, după ce autoritățile de mediu au primit statut oficial în procesul CADE, ceea ce ar putea înăspri cerințele de conformitate pentru procesatori și traderi. Între timp, Indonezia și-a extins programul de ajutor alimentar pentru a include uleiul de gătit subvenționat, o măsură care ar putea schimba fluxurile de palmier și balanța comerțului cu uleiuri vegetale în Asia de Sud-Est.

Fundamentele au încheiat sesiunea cu o diviziune clară între culturi. Angajamentele la export pentru grâu sunt cu 20% mai mari față de anul trecut și la un maxim pe cinci ani pentru săptămâna respectivă, cele pentru porumb sunt cu 68% peste ritmul de anul trecut și aproape de niveluri record, în timp ce soia rămâne sub normele sezoniere în pofida unei îmbunătățiri modeste. Fondurile speculative și-au redus pozițiile short la grâu și porumb și au trecut ușor pe long la soia începând cu 16 septembrie, lăsând piața expusă la volatilitate în perioada recoltei.