Grâu

Grâul a revenit pe toate cele trei burse din SUA marți, recuperând o parte din pierderile de luni. Contractul CBOT pentru decembrie ’25 a închis la 5,20½ $/bu, în creștere cu 9¾ cenți pe zi, în timp ce grâul HRW din Kansas City și grâul de primăvară din Minneapolis au terminat și ele mai sus. În SUA, însămânțările de grâu de iarnă au ajuns la 20%, cu 4% răsărite, aproape de reperele sezoniere, în timp ce ritmul exporturilor UE a rămas sub nivelul de anul trecut, iar Algeria a revenit pe piața de licitații, adăugând un ton constructiv pe spread-uri la final de T3.

Porumb

Porumbul a închis mai ferm, susținut de cererea la export și de poziționările înainte de raportul EIA. Contractul pentru decembrie ’25 s-a închis la 4,26¼ $/bu, în creștere cu 4½ cenți, după ce USDA a raportat o vânzare matinală de 122.947 MT către Mexic, iar inspecțiile săptămânale au indicat 1,329 MMT. Progresul culturii arată 91% în faza dentată, 56% maturizat și 11% recoltat, cu condițiile naționale în scădere cu un punct la 66% bun/excelent. Comercianții așteptau un raport mai stabil pentru etanol la mijlocul săptămânii, în timp ce baza cash s-a menținut, în ciuda logisticii mixte pe râuri.

Soia

Soia s-a stabilizat după slăbiciunea recentă. Contractul pentru noiembrie ’25 a închis la 10,12 $/bu, în urcare cu 1 cent, pe fondul divergenței produselor și al titlurilor care s-au concentrat pe „vacanța fiscală” din Argentina și pe expansiunea rapidă a capacităților de procesare din Brazilia. În SUA, condițiile au scăzut la 61% bun/excelent, iar recolta a ajuns la 9%; inspecțiile au fost de 484k MT, cu discuții private privind achiziții de 180k MT din Pakistan și rapoarte potrivit cărora cumpărătorii chinezi au rezervat 10–15 încărcături argentiniene pentru T4 după suspendarea taxelor de către Buenos Aires.

Factori globali de piață

Argentina a provocat cel mai mare șoc al săptămânii în materie de cerere, suspendând taxele de export pe cereale, oleaginoase și produse derivate (și ulterior pe carne de vită/pasăre) până la 31 octombrie sau până la atingerea pragului de 7 miliarde $ în exporturi declarate. Măsura a eliminat taxele care erau de 26% la soia, 24,5% la ulei/șrot de soia și 9,5% la porumb, determinând o creștere imediată a vânzărilor forward și un salt pe bursele locale.

La doar câteva ore, China a rezervat cel puțin 10 încărcături de soia argentiniană pentru livrare în noiembrie – o perioadă dominată în mod tradițional de SUA – la aproximativ 2,15–2,30 $/bu peste CBOT pe bază CNF. Aceasta subliniază cum politica fiscală poate redirecționa fluxurile din T4 și poate înlătura soia americană de nouă recoltă, chiar dacă prețurile la Chicago se află la minime de mai multe luni.

Logistica de export și inspecțiile din SUA au oferit o imagine mixtă, dar acceptabilă. Inspecțiile săptămânale au totalizat 1,329 MMT porumb, 484k MT soia și 854k MT grâu, cu Mexicul ca lider la porumb și Filipinele la grâu; schimbările în pozițiile deschise au arătat revenirea banilor pe SRW/HRW și soia, în timp ce pe porumb s-au redus – semnal al unor repoziționări proaspete în perioada de recoltare.

Progresul culturilor și vremea au conturat dinamica pe termen scurt. În SUA, porumbul era recoltat în proporție de 11%, soia în proporție de 9%, iar grâul de iarnă însămânțat în proporție de 20%; ploile din părți ale Midwestului și câmpiilor au încetinit recoltarea timpurie, dar au sprijinit înființarea grâului de iarnă și au ridicat temporar nivelurile Mississippi, în timp ce preriile canadiene au rămas calde, iar Brazilia aștepta un început mai consistent al sezonului ploios în Mato Grosso.

Brazilia a adăugat greutate suplimentară ofertei pe termen lung. Însămânțările de soia au ajuns la aproximativ 0,9% la nivel național la 18 septembrie, iar porumbul din prima recoltă a fost însămânțat în proporție de 25% în regiunea Centro-Sul. Pe partea de procesare, Abiove a anunțat că capacitatea instalată de procesare a oleaginoaselor va atinge 76,4 MMT/an în 2025 (+5,7% față de anul anterior) în 127 de fabrici active, sprijinită de investiții planificate de 5,9 miliarde reali legate de cererea de biodiesel – extinderi care consolidează rolul Braziliei ca furnizor pivot de uleiuri vegetale și șrot.

Semnalele din regiunea Mării Negre și din UE au rămas esențiale pentru rutele de comerț cu grâu. Rusia a menținut prognoza de recoltă de 135 MMT de cereale, cu 119 MMT deja recoltate, în timp ce Ucraina a început însămânțările de cereale de iarnă în toate regiunile și a raportat o scădere a exporturilor de cereale cu aproximativ 40% față de anul trecut până acum în sezon, pe fondul tensiunilor de război în curs. Unitatea MARS a UE a redus estimările pentru randamentele de porumb și floarea-soarelui în sud-estul Europei din cauza secetei, chiar dacă zonele nordice au performanțe mai bune, menținând echilibrele intra-UE în flux.

Variabilitatea calității a apărut în fluxul de grâu durum din America de Nord. Oficialii canadieni au semnalat încolțire și mucegai în primele probe de durum după ploile târzii din sezon, un potențial obstacol pentru livrările de calitate premium pentru paste, în ciuda unei recolte mai mari; orice degradare persistentă a calității ar putea schimba modelele de achiziții din Africa de Nord și Mediterana în T4.

Factorii macro au completat contextul de risc. Uleiul de palmier din Malaezia a scăzut cu 99 ringgit peste noapte la 4.344, contractele agricole chineze s-au slăbit pe segmentul uleiurilor vegetale, iar piețele americane de proteine au crescut pe fondul rapoartelor privind detectarea screwworm-ului în Mexic aproape de granița cu SUA – o problemă de sănătate animală care, dacă se extinde, ar putea afecta cererea de furaje și utilizarea produselor secundare. Între timp, Căile Ferate Ucrainene au propus majorări ale tarifelor de transport ca parte a unui plan de reducere a datoriilor – o reamintire că costurile logistice regionale rămân un factor imprevizibil pentru competitivitatea exporturilor din zona Mării Negre.