Grâu

Grâul de la Chicago a început săptămâna cu o ușoară scădere în primele tranzacții. Contractul CBOT din decembrie ’25 s-a menținut în jur de 5,18¼ $/bu (≈1½¢ sub închiderea de vineri de 5,19¾ $), pe măsură ce piața a digerat ritmul mai slab al exporturilor din UE și prognozele meteo, în general favorabile pentru recoltare în Câmpiile și Midwest-ul american mai târziu în această săptămână. Pozițiile speculative au rămas ridicate: fondurile și-au extins net-ul scurt la Chicago la ~97.935 contracte la 23 septembrie, chiar dacă angajamentele cumulative de export din SUA au ajuns la 13,699 MMT — în creștere cu 23% față de anul trecut și cel mai rapid ritm din 2013/14. Traderii se pregătesc, de asemenea, pentru raportul Grain Stocks de marți (~2,054 mld. bu) și pentru prognoza redusă de export rusesc de la SovEcon, la 43,4 MMT.

Porumb

Porumbul a deschis mai slab. Contractul din decembrie ’25 a fost cotat la aproximativ 4,19½ $/bu (≈2½¢ sub închiderea de vineri de 4,22 $), întrucât creșterea neașteptată a stocurilor de etanol de săptămâna trecută a umbrit dinamica fermă a exporturilor. În pofida faptului că fondurile au adăugat la pozițiile nete scurte, angajamentele de export din SUA au ajuns la 25,757 MMT — cu 75% peste anul trecut și un record pentru a treia săptămână a anului de marketing —, în timp ce semănatul primei culturi de porumb în Brazilia a atins 32% în regiunea Centru-Sud. Piețele urmăresc raportul de marți privind stocurile (~1,336 mld. bu) și nivelurile râurilor din Delta, unde seceta reînnoită amenință logistica barjelor în octombrie.

Soia

Soia a scăzut la deschidere. Contractul din noiembrie ’25 s-a tranzacționat în jur de 10,10 $/bu (≈3¾¢ sub nivelul de vineri de 10,13¾ $), fondurile revenind la o poziție net scurtă în boabe și menținându-se net scurte în șrot și ulei — prima poziție scurtă triplă din martie. Vânzările de export din SUA rămân, în general, modeste (11,0 MMT; 24% din ținta USDA), dar se remarcă o cerere constantă din afara Chinei. În America de Sud, semănatul Braziliei a sprintat la 4,16% — un început record —, în timp ce centrul Braziliei a redevenit secetos, crescând riscul pentru germinarea timpurie.

Curente globale care influențează tranzacțiile de astăzi

Mini-vacanța fiscală de două zile a Argentinei încă produce efecte în T4. După suspendarea temporară a taxelor de export, care a declanșat o frenezie de vânzări — 7 mld. $ în declarații și ~1,2 MMT de soia vândute doar marți —, Buenos Aires a restabilit taxele (24,5% pe derivate de soia; 9,5% pe porumb). Chiar și după acest „du-te-vino”, Bursa din Rosario estimează că mai rămân de vândut 4,93 mld. $ în șrot/ulei de soia și porumb (≈7,6 MMT derivate de soia; 8,9 MMT porumb), ceea ce menține regiunea un competitor puternic pe termen scurt.

China a rămas în centrul hărții cererii. Atașatul USDA a menținut prognoza pentru importurile de soia 2025/26 la 106 MMT și a ridicat-o pe cea pentru 2024/25 la 107 MMT, menționând o creștere restrânsă a procesării (~2%) și orientarea continuă către origini sud-americane. Pe plan intern, progresele în tehnologia agricolă și o recoltă solidă de toamnă susțin această poziție; separat, efectivul de scroafe din China a ajuns la 40,38 milioane de capete la sfârșitul lui august, semnalând o cerere constantă, dar nespectaculoasă, de șrot.

Semnalele de pe piața uleiurilor vegetale indică balanțe mai strânse în S1 2026. Marile companii au semnalat un potențial plus de 100–150 $/t pentru palmier/ulei de soia la începutul lui 2026 pe fondul ofertelor mai restrânse, cu rezervele de palmier ale Malaeziei estimate să scadă de la un maxim al ultimelor 20 de luni, în timp ce cererea festivă din India accelerează. Contractele futures la palmier din Malaezia erau în jur de 4.385–4.444 ringgit, în timp ce se discuta despre posibile reduceri tarifare din partea SUA pentru mărfurile, mobilierul și piesele din Malaezia — un alt factor imprevizibil pentru fluxurile de palmier.

Regiunile Mării Negre și Europei au redefinit perspectiva grâului. Comisia Europeană a ridicat prognoza pentru producția de grâu moale din UE la 132,6 MMT, punând presiune pe Chicago la sfârșit de săptămână, în timp ce SovEcon a redus exporturile rusești 2025/26 la 43,4 MMT din cauza livrărilor lente. Ucraina a raportat o recoltă totală de 30,4 MMT de cereale (grâu 22,5; orz 5,3) de pe 63% din suprafețe, deși porumbul este în urmă față de anul trecut; condițiile meteo rămân neuniforme pentru dezvoltarea grâului de iarnă.

Vremea a trasat drumuri diferite în Americi. Câmpiile de Nord ale SUA au beneficiat de căldură și secetă, favorizând recoltarea timpurie; Câmpiile Centrale/Sudice au rămas în mare parte uscate până la un front de la sfârșitul săptămânii — bune pentru lucrările pe câmp, dar perturbatoare dacă ploile persistă. Midwest-ul se va usca după un front de weekend, în timp ce creșterea nivelului râurilor din Delta se estompează, reînviind riscul apelor scăzute în octombrie. În Brazilia, un front blocat a favorizat sudul, dar centrul se usucă, crescând riscul de eșec la germinare pentru terenurile semănate devreme. Argentina păstrează umiditatea favorabilă a solului, cu un alt front așteptat weekendul viitor.

Liniile de aprovizionare din America de Sud au rămas active. Exportatorii din Brazilia au ajustat livrările de soia din septembrie la 7,15 MMT (ușor mai puțin față de săptămâna trecută) și vizează exporturi de porumb spre ritmul de 40 MMT pentru 24/25, care încă au nevoie de accelerare; CEPEA a remarcat slăbiciunea prețurilor la porumb în multe regiuni, deoarece consumatorii stau pe stocuri, în timp ce ponderea uleiului de soia în marjele de procesare a atins un record de 50,3% datorită cererii reziliente de biodiesel în Brazilia și SUA.

India a apărut ca un potențial pivot al cererii. New Delhi explorează importurile de porumb din SUA pentru etanol, în paralel cu negocieri mai ample privind energia și comerțul. Orice pachet de reduceri tarifare care vizează agricultura sau energia ar putea rearanja fluxurile regionale și ar adăuga o nouă piață pentru porumbul american în T4/T1.

Australia și Rusia au trimis semnale mixte privind oferta. Perspectivele pentru Australia rămân, în general, constructive pentru a treia cea mai mare recoltă de grâu (~35,3 MMT), dar sunt necesare ploi în est în octombrie; Rusia a declarat stare de urgență agricolă federală în Rostov după ce seceta/înghețul au afectat ~1M ha, mutând statutul de principal producător către Stavropol în acest an și adăugând incertitudine în logistica și calitatea internă a Rusiei.