Grâu

Chicago a deschis marți puțin mai slab după o închidere liniștită luni. Contractul CBOT decembrie ’25 pentru grâu a început ziua în jur de $5,17¼/bu (≈2¼¢ sub închiderea de luni de $5,19½), pe măsură ce traderii au evaluat ritmul mai lent al exporturilor UE în raport cu interesul constant din licitațiile din Africa de Nord și Asia. Raportul Crop Progress a confirmat că campania americană de grâu de iarnă este în mare parte sezonieră, iar cu publicarea trimestrială a raportului Grain Stocks așteptată mai târziu astăzi, piața a rămas precaută, chiar dacă inspecțiile recente au fost satisfăcătoare.

Porumb

Porumbul a început ușor mai jos, cu contractul decembrie ’25 tranzacționat în jur de $4,19½/bu (≈2¢ sub închiderea de luni de $4,21½). Creșterea surprinzătoare a stocurilor de etanol din SUA de săptămâna trecută continuă să apese asupra perspectivelor de procesare pe termen scurt, dar inspecțiile de export au fost ferme, iar Mexicul, Japonia și Coreea de Sud au rămas cumpărători activi. Cu raportul Grain Stocks în centrul atenției și nivelurile râurilor Mississippi/Delta din nou sub presiune la început de octombrie, riscurile legate de bază și fluxurile de barje sunt în prim-plan, în pofida cererii externe de sprijin.

Soia

Contractele noiembrie ’25 pentru soia au început mai slabe, în jur de $10,07¾/bu (≈2¾¢ sub închiderea de luni de $10,10½), în condițiile în care fondurile au rămas net short la boabe, șrot și ulei. Livrările din SUA se îmbunătățesc, dar încă rămân sub ritmul tipic de început de sezon fără China; între timp, ritmul de plantare în Brazilia este record, deși o întoarcere la condiții mai uscate în regiunile centrale ridică riscul de germinare în câmpurile semănate cel mai devreme.

Factori globali ai pieței

Recolta mai mare a Poloniei resetează perspectivele UE. Biroul de statistică de la Varșovia a ridicat producția de grâu pentru 2025 la 13,4 MMT (de la 12,8), orzul la 3,0 MMT și totalul cerealelor la 37,1 MMT. Această revizuire adaugă un nou strat de competiție la ofertele deja abundente din regiunea Mării Negre și Australia și explică de ce raliurile de la Chicago continuă să piardă suflu la final de trimestru.

Rutele de transport au rămas aglomerate chiar dacă fobiile americane au ezitat. Inspecțiile săptămânale din SUA au înregistrat aproximativ 1,53 MMT porumb, ~594k soia și ~739k grâu, cu Mexicul lider la porumb, Germania/EMEA la soia și Nigeria/Bangladesh/Japonia la grâu. Interesul deschis pe piețele futures a crescut pentru SRW/HRW și porumb, în timp ce a scăzut la soia și produse — mai multă rotație decât acoperire de poziții scurte, pe măsură ce fondurile se rebalansează la final de lună.

Calculul importurilor Chinei s-a consolidat în jurul Americii de Sud. Postul USDA din Beijing a menținut estimările pentru importurile de soia în 2025/26 la 106 MMT (sub cifra oficială WASDE), invocând o creștere modestă a procesării și o continuare a orientării către Brazilia și Argentina. Beijingul a redus, de asemenea, prognoza pentru importurile de rapiță 2025/26 după introducerea taxelor pe Canada, iar efectivul încă mare de scroafe (~40,38M) indică o cerere stabilă, dar nespectaculoasă, pentru șrot.

Brazilia a sprintat la plantare — și la export. AgRural a estimat semănatul de soia la 3,2% (vs. 0,9% cu o săptămână înainte), iar porumbul prima recoltă în regiunea Centro-Sul la 32%. Exportatorii au ajustat livrările de soia din septembrie spre ~7,15 MMT; porumbul încă are nevoie de ritm pentru a atinge ~40 MMT pe an. CEPEA a semnalat prețuri mai scăzute la porumb pe piața locală în mai multe regiuni, pe măsură ce consumatorii își folosesc stocurile, în timp ce cota uleiului de soia din marjele de procesare a atins un record datorită cererii puternice de biodiesel.

Balanțele de uleiuri vegetale s-au strâns pe două fronturi. Sectorul de palmier din Indonezia a indicat că exporturile ar putea urca spre 30 MMT în 2025 datorită cererii mai mari din India, cu prețul de referință CPO ridicat pentru octombrie și taxa/tariful de export menținute. Exporturile Malaeziei în septembrie au crescut cu ~7% m/m, iar contractele futures s-au menținut în intervalul 4.350–4.450 ringgit. Spre începutul lui 2026, mai multe case de analiză văd acum un risc de creștere de $100–$150/t la palmier/ulei de soia dacă politicile (ex. amestecuri de biocombustibil) se consolidează și randamentele scad.

Vremea a împărțit Americile și Asia. Seceta și căldura din Câmpiile de Nord ale SUA și condițiile în mare parte uscate din Midwest până vineri favorizează recoltarea culturilor de câmp, dar scurta revenire a apelor în Delta dispare, readucând riscul de niveluri scăzute ale râurilor în octombrie. Sudul Braziliei (RS/PR) primește ploi izolate; centrul Braziliei (MT/GO) se va usca la mijlocul săptămânii. Musonul Indiei s-a încheiat cu cea mai puternică perioadă din ultimii cinci ani — o veste bună pentru orez/leguminoase și potențial factor de reducere a inflației alimentare — în timp ce ploi abundente amenință Câmpia de Nord a Chinei înainte de un val rece.

Titlurile din regiunea Mării Negre și UE au menținut pshenița competitivă. Comisia Europeană a ridicat producția de grâu moale în UE la ~132,6 MMT, în timp ce Ucraina a raportat ~30,4 MMT de cereale recoltate de pe 63% din suprafață și Rusia a vizat acces suplimentar pe piața Chinei pentru grâu de iarnă și orz. În același timp, Rusia a declarat stare de urgență agricolă în Rostov după ce seceta și înghețul au afectat ~1M ha, mutând statutul de principal producător în Stavropol — o redistribuire internă care ar putea afecta logistica și calitatea, chiar dacă perspectivele de export rămân puternice.

Africa de Nord a devenit un canal central pentru grânele UE. Organizația franceză Intercéréales a direcționat ~3 MMT de grâu pentru panificație către Maroc (≈60% din necesarul Marocului), subliniind modul în care cererea din Maghreb ancorează fluxurile UE, în timp ce ritmul total de export al blocului rămâne sub nivelul anului trecut. Această susținere a compensat tonul mai slab al pieței interne din sudul Braziliei, unde scurta „vacanță” fiscală a Argentinei a împins ofertele de grâu până la paritatea de import, înainte de a fi reintroduse taxele.

Curentele macro și corporative au adăugat nuanță. India a extins suprafața cultivată cu orez kharif și a raportat cel mai puternic muson din 2020, explorând în același timp importul de porumb american pentru etanol în cadrul negocierilor energetice mai ample cu Washingtonul. În plan corporativ, Bunge a programat pentru 15 octombrie o actualizare a perspectivei pentru 2025 după integrarea Viterra — un indicator cheie pentru originea, procesarea și logistica din Americi și regiunea Mării Negre pe măsură ce T4 accelerează.