Grâu

Grâul a scăzut după ce rapoartele USDA au surprins piața. Contractul CBOT pentru decembrie ’25 a închis la $5.08/bu, în scădere cu 11½¢, după ce Small Grains Summary a ridicat producția totală de grâu la 1.984 miliarde bu și stocurile la 1 septembrie la 2.12 miliarde bu — ambele peste așteptări. Producția de grâu de iarnă a fost estimată la 1.402 miliarde bu (HRW 804 mil., SRW 353 mil., alb 244 mil.), în timp ce grâul de primăvară a totalizat 497 mil. bu, iar durum 86 mil. bu. Oferta mai ridicată a copleșit interesul stabil din licitații și a menținut Chicago pe defensivă până la închidere.

Porumb

Porumbul a închis, de asemenea, mai jos, după ce raportul trimestrial privind stocurile a depășit cu mult așteptările pieței. Contractul pentru decembrie ’25 a închis la $4.15½/bu, în scădere cu 6¢, după ce USDA a raportat stocuri de porumb la 1 septembrie de 1.532 miliarde bu, față de ~1.336 miliarde bu estimate. Recoltarea a ajuns la 18%, cu condițiile stabile la 66% bun/excelent, în timp ce cererea privată de export a rămas prezentă chiar dacă indicele național de numerar s-a slăbit. Inventarul mai mare decât cel anticipat și revizuirile minore ale trimestrului precedent au limitat raliurile, în ciuda inspecțiilor rezistente.

Soia

Soia nu a reușit să-și păstreze forța timpurie și a închis în scădere împreună cu întregul complex. Contractul pentru noiembrie ’25 a închis la $10.01¾/bu, în scădere cu 8¾¢, chiar dacă stocurile de soia de 316 mil. bu au fost mai mici decât estimarea pieței de 325 mil. bu. NASS a ridicat producția 2024/25 cu 8 mil. bu, până la 4.374 miliarde bu; recoltarea a ajuns la 19%, iar condițiile s-au îmbunătățit la 62% bun/excelent. Slăbiciunea produselor și competiția constantă din America de Sud au tras cotațiile în jos până la finalul sesiunii.

Factorii globali ai pieței

Raportul USDA „Stocks & Summary” a resetat tabloul. Producția și stocurile de grâu au depășit așteptările, stocurile de porumb au ieșit cu câteva sute de milioane bușeli peste consens, iar stocurile de soia au fost doar ușor mai strânse decât se temea piața. Amestecul a întărit un ton de la bearish la mixt pe piețele de cereale și soia, mutând acțiunea de preț de la discuții macro la factori fundamentali noi.

Europa și Polonia au adăugat presiune de ofertă. Comisia Europeană a ridicat producția de grâu moale a UE la ~132.6 MMT, în timp ce biroul de statistică al Poloniei a crescut prognoza pentru cerealele din 2025, inclusiv grâul la 13.4 MMT și totalul cerealelor la 37.1 MMT. Aceste revizuiri, suprapuse peste ofertele competitive din regiunea Mării Negre, explică de ce raliurile de la Chicago s-au stins spre final de trimestru.

Curentele din Marea Neagră au rămas decisive. Ucraina a raportat ~30.4 MMT de cereale recoltate de pe 63% din suprafață, Rusia a vizat acces nou pentru grâu de iarnă și orz în China, iar în Rostov a fost declarată stare de urgență agricolă federală după ce seceta și înghețurile au afectat ~1M ha — o schimbare internă care ar putea modifica logistica de calitate, chiar dacă balanța exporturilor rămâne puternică.

Harta cererii Chinei a continuat să se încline spre sud. Postul USDA de la Beijing a menținut importurile de soia pentru 2025/26 la 106 MMT — sub nivelul oficial WASDE — invocând o creștere modestă a procesării și o continuă orientare către originea braziliană/argentiniană. Semnalele interne separate au arătat un efectiv de scroafe încă mare (~40.38M), ceea ce implică o cerere stabilă, dar nespectaculoasă, pentru șroturi pe termen scurt.

Brazilia a sprintat prin lucrările timpurii pe câmp și a menținut active canalele de export. AgRural a raportat semănatul soiei la 3.2% și al porumbului din prima recoltă în Centrul-Sud la 32%, în timp ce exportatorii au direcționat livrările de soia din septembrie către ~7.1–7.2 MMT. CEPEA a semnalat prețuri mai moi la porumbul spot în mai multe regiuni, deoarece utilizatorii se bazează pe stocuri, iar ponderea uleiului de soia în marjele de procesare a atins un record pe fondul cererii rezistente de biodiesel.

Echilibrul uleiurilor vegetale s-a strâns spre sfârșitul lui 2025 și începutul lui 2026. Indonezia a ridicat prețul de referință al CPO pentru octombrie, menținând taxele și impozitele la export, și a semnalat că exporturile de ulei de palmier din 2025 ar putea crește spre 30 MMT pe fondul cererii mai mari din India. Exporturile Malaeziei din septembrie au crescut cu ~7% față de luna anterioară, iar contractele futures s-au menținut în zona de 4.300 ringgit — o dinamică ce păstrează legătura fermă între uleiul de soia și cel de palmier.

Vremea a desenat traiectorii inegale în bazinele cheie. Câmpiile de Nord ale SUA și mare parte din Midwest au rămas calde/uscate până vineri — favorabile recoltării, dar readucând riscul nivelurilor scăzute ale apelor în Delta, pe măsură ce debitele fluviului scad din nou în octombrie. Sudul Braziliei a avut ploi răzlețe, în timp ce centrul Braziliei a devenit mai uscat la mijloc de săptămână; India a încheiat cel mai puternic muson din 2020, iar ploile abundente au vizat Câmpia Chinei de Nord înainte de o răcire.

Fluxurile și destinațiile s-au reconfigurat în jurul Mediteranei și pe frontul corporativ. Intercéréales din Franța a vizat ~3 MMT de grâu panificabil către Maroc — aproximativ 60% din necesarul Marocului — sprijinind exporturile UE chiar dacă ritmul general al blocului rămâne sub cel de anul trecut. Pe partea corporativă, Bunge a programat pentru 15 octombrie o actualizare privind perspectivele pentru 2025 după integrarea Viterra — un indicator pentru originea, procesarea și logistica din Americi și Marea Neagră, pe măsură ce T4 accelerează.