Grâu

Contractele pe grâu la Chicago au închis ședința de joi într-o notă ușor mai slabă, după ce câștigurile intraday au fost parțial corectate. Contractul CBOT pe grâu decembrie 2025 a închis la 5,35¾ $/bu, în scădere cu ¼ cent pe zi, în timp ce grâul roșu tare de iarnă la Kansas City a terminat cu 1–2 cenți mai sus, iar grâul de primăvară la Minneapolis a fost de la neschimbat la ușor mai mic. Corecția a venit pe fondul datelor întârziate privind vânzările săptămânale la export ale SUA, care au arătat 315 875 t de grâu vândute – minimul ultimelor trei săptămâni – în contextul unor perspective tot mai bune pentru recoltele globale și al unei prognoze meteo mai active pentru anumite zone din Southern Plains și regiunea SRW în cursul săptămânii viitoare.

Porumb

Futures-urile pe porumb au urcat spre finalul ședinței, prelungind revenirea începută la începutul săptămânii. Contractul decembrie 2025 a închis la 4,41½ $/bu, în creștere cu 6¼ cenți, iar media națională cash pe porumb în SUA, conform cmdtyView, a crescut cu încă 6½ cenți la 4,02½ $/bu. Datele EIA publicate joi au arătat că producția săptămânală de etanol în SUA a scăzut de la recordul atins săptămâna precedentă până la 1,075 milioane barili/zi, în timp ce stocurile au coborât la 22,219 milioane barili – un tablou care indică totuși un nivel robust al cererii de biocombustibili. Vânzările săptămânale la export de porumb au totalizat 1,394 milioane tone, consolidând tonul pozitiv al cererii externe, pe fondul unei ușoare majorări a estimării pentru recolta de porumb din Brazilia de către CONAB.

Soia

Soia a condus creșterile în complexul cerealelor, cu avansuri de două cifre pe scadențele apropiate. Contractul noiembrie 2025 a închis la 11,32 $/bu, în urcare cu 11½ cenți, iar media națională cash pe soia în SUA a crescut cu 12¾ cenți până la 10,73 $/bu. Futures-urile pe șrot de soia au urcat cu 2,50–7,40 $ pe scadențele apropiate, în timp ce uleiul de soia a scăzut cu 30–37 de puncte, marcând o corecție după evoluțiile pozitive recente. Datele săptămânale privind vânzările la export au indicat 870 533 t de soia vândute, 623 515 t de șrot de soia pentru 2025/26 (însoțite de anulări de 216 215 t pentru 2024/25) și 13 598 t de ulei de soia – volume care continuă să susțină complexul soiei, în așteptarea publicării de către USDA a vânzărilor zilnice mari ne-raportate și a raportului WASDE din noiembrie.

Factori globali și principalele titluri

La nivel macro, atenția rămâne concentrată asupra rapoartelor Crop Production și WASDE din noiembrie, întârziate și programate pentru publicare vineri. După revizuirile datelor privind stocurile de cereale din septembrie, piața este, în linii mari, poziționată pentru stocuri finale ușor mai mari la grâu și porumb și pentru un nivel relativ stabil al stocurilor de soia, în condițiile în care semnalele din piața fizică și vânzările la export rămân solide. Așteptata publicare a vânzărilor zilnice mari acumulate în perioada de întrerupere, precum și accelerarea temporară a rapoartelor săptămânale, adaugă un plus de risc de eveniment pentru prețurile porumbului, soiei și grâului spre finalul anului.

Argentina a revenit în prim-plan pe partea de ofertă, după ce Bursa de Cereale din Rosario și-a majorat prognoza pentru recolta de grâu 2025/26 la un nivel record de 24,5 milioane tone, cu 1,5 milioane tone peste estimarea lunii trecute și peste maximul anterior de 23 milioane tone. Aproximativ 15% din suprafața cultivată este deja recoltată, iar în cele trei provincii agricole cheie se raportează randamente record. Cultura de grâu a beneficiat de precipitații peste medie în fazele critice de dezvoltare, precum și de investiții importante în semințe și controlul bolilor, ceea ce a determinat descrierea sezonului actual drept o „mega-campanie”. În paralel, estimările pentru porumb și soia – 61 milioane, respectiv 47 milioane tone – au fost menținute, cu circa 40% din suprafața de porumb și 10% din cea de soia deja semănate, în condiții încă favorabile de umiditate a solului.

Povestea Braziliei a continuat să accentueze presiunile de ofertă. CONAB și-a ridicat ușor estimarea pentru producția totală de porumb 2025/26 până la 138,84 milioane tone, cu 0,56 milioane tone peste proiecția din octombrie, pe fondul unei suprafețe ușor mai mari la prima recoltă și al unui nivel, în general, bun al umidității din sol. La 8 noiembrie, 47,7% din porumbul de primă recoltă era semănat la nivel național – un ritm comparabil cu cel din anii anteriori – cu lucrările aproape finalizate în statele sudice Rio Grande do Sul, Santa Catarina și Paraná, dar mai lente în statele din Sud-Est, precum Minas Gerais și São Paulo, din cauza ploilor abundente. Prognozele indică precipitații apropiate de normal în mare parte din Sud și o fereastră mai uscată în Sud-Est, care ar putea accelera semănatul, deși probabilul episod de La Niña slabă în intervalul decembrie–februarie aduce riscul unor condiții mai uscate ulterior în Rio Grande do Sul și Santa Catarina.

Vremea rămâne un factor central de influență în ambele emisfere. În America de Nord, un regim mult mai cald și relativ uscat se extinde peste Midwest și Câmpiile Centrale, susținând finalizarea lucrărilor pe câmp și semănatul grâului de iarnă, dar menținând nivelul fluviului Mississippi foarte scăzut și prelungind constrângerile asupra transportului fluvial și încărcărilor de barje. Modelele sugerează că frecvența sistemelor frontale ar putea crește săptămâna viitoare, deși este puțin probabil ca acest lucru să ducă la o creștere semnificativă a cotelor în cursul lunii noiembrie. În America de Sud, Argentina este așteptată să intre într-o perioadă mai uscată în a doua parte a lunii, evoluție care sprijină semănatul porumbului și al soiei după un start umed și reduce presiunea bolilor la grâu. În Brazilia se conturează un tablou „splitat”: fronturile aduc ploi semnificative în sud și centru, înainte de a se bloca mai la nord, ceea ce ar putea marca începutul unei perioade mai uscate pentru anumite zone din Sud, după un debut de sezon excesiv de umed.

Piețele uleiurilor vegetale au adăugat un nou strat de influență. Consiliul Țărilor Producătoare de Ulei de Palmier (CPOPC) anticipează o creștere practic nulă a producției mondiale de ulei de palmier în 2026, la aproximativ 82 milioane tone, invocând riscul La Niña, îmbătrânirea plantațiilor, costurile ridicate ale îngrășămintelor și problemele de legalitate a terenurilor în Indonezia și Malaysia. Deși producția Indoneziei este estimată la circa 50 milioane tone, iar a Malaysiei la aproximativ 20 milioane tone, sub-aplicarea îngrășămintelor și ritmul lent de replantare pot limita potențialul de creștere a randamentelor pe termen mai lung. În același timp, se estimează că producția de ulei de palmier brut a Malaysiei va depăși pentru prima dată 20 milioane tone în 2025, alimentată de condiții meteorologice favorabile, forță de muncă mai bine asigurată și plantații noi cu randament ridicat – un context ce implică stocuri mai mari și presiune pe prețurile futures pe termen scurt, în pofida incertitudinilor de perspectivă.

India rămâne un actor esențial pentru echilibrul uleiurilor vegetale. În anul de piață 2024/25, importurile de ulei de palmier ale Indiei au scăzut cu 15,9% până la 7,58 milioane tone – minimul ultimilor cinci ani –, în timp ce importurile de ulei de soia au crescut cu 59% la un record de 5,47 milioane tone. Achizițiile de ulei de floarea-soarelui au coborât la 2,9 milioane tone, iar ponderea palmierului în totalul importurilor de uleiuri vegetale a scăzut la un minim istoric de 47% față de 56% anul trecut, în timp ce uleiul de soia și cel de floarea-soarelui au urcat împreună la 53% de la 44%. Cauza principală a fost faptul că, în cea mai mare parte a anului, uleiul de palmier s-a tranzacționat cu primă față de uleiul de soia, determinând rafinăriile să migreze către uleiuri „moi”. Importurile totale de uleiuri vegetale ale Indiei au crescut însă ușor la 16,36 milioane tone, iar cheltuielile pentru aceste importuri au atins un nivel record de 1,61 trilioane rupii.

Indonezia continuă să fie un factor de echilibru pentru piața uleiului de palmier și a biocarburanților. Reprezentanți ai sectorului au semnalat că programul de replantare pentru micii fermieri este mult sub țintă – doar aproximativ 23 000 ha replantate până la sfârșitul lui octombrie, comparativ cu obiectivul anual de 120 000 ha –, ceea ce ridică semne de întrebare asupra viitorului potențial de producție al plantațiilor îmbătrânite. În același timp, guvernul pregătește testele rutiere pentru amestecul de biodiesel B50, ce vor începe în decembrie, cu o posibilă implementare etapizată inițial în sectorul public. Estimările din industrie sugerează că o implementare completă a B50 în 2026 ar putea reduce exporturile de ulei de palmier ale Indoneziei cu 11–12%, strângând oferta pe piețele maritime, în condițiile unei cereri interne în creștere și stimulând discuțiile privind diversificarea materiilor prime către uleiuri din deșeuri, inclusiv ulei alimentar uzat.

În Europa, fundamentalele sunt mixte, dar în general favorabile pentru culturile de iarnă. Ploile răzlețe și temperaturile mai scăzute preconizate pentru săptămâna viitoare susțin, per ansamblu, răsărirea și înrădăcinarea grâului de iarnă în mare parte din continent, pe măsură ce culturile din nord intră treptat în repaus vegetativ. În schimb, estul bazinului Mării Negre continuă să se confrunte cu deficite de umiditate și secetă în timpul perioadei de înființare a grâului de iarnă. Precipitațiile rămân limitate, iar temperaturile peste medie întârzie instalarea repausului, obligând cultura să crească pe un fond de umiditate deficitar – situație în care un repaus mai timpuriu ar fi, paradoxal, benefic, până când o iarnă „activă” ar putea reface rezerva de apă în sol.

Un element suplimentar, din zona zootehniei, vine din Germania, unde focarele de gripă aviară au urcat la cel mai ridicat nivel din ultimii trei ani, conducând la sacrificarea a peste 1 milion de păsări și la măsuri locale de restricție. Deși analiștii nu observă încă un impact semnificativ asupra prețurilor la ouă și carne de pasăre, având în vedere efectivele totale de aproximativ 200 milioane de păsări, o fază prelungită a bolii la nivel european ar putea genera fricțiuni comerciale regionale și ar putea modifica marginal cererea de furaje, în special în sectorul avicol.