Grâul de la Chicago a început sesiunea de joi în general stabil după спадul de miercuri, contractul CBOT din decembrie 2025 tranzacționându-se în jur de 5,31¼ USD per bushel, neschimbat față de ziua precedentă, în timp ce SRW a recuperat peste noapte 2–3 cenți. Piața încă digeră nivelul mai ridicat al stocurilor mondiale de grâu raportat de USDA, rezultat al recoltelor mai mari în Canada, Australia, Argentina, UE și Rusia, în timp ce stocurile finale din SUA rămân la 901 milioane de busheli. Acoperirea pozițiilor short ajută la limitarea scăderii suplimentare, datele CFTC arătând că fondurile speculative și-au redus poziția netă short la Chicago la aproximativ 58.800 de contracte și au tăiat expunerea bearish și la Kansas City, în timp ce noile semnale de cerere includ achiziții ale Coreei de Sud de 130.000 de tone și așteptări pentru 200.000–600.000 de tone de vânzări săptămânale de export din SUA pentru mijlocul lui noiembrie.
Contractele futures pe porumb au deschis mai ferme joi, porumbul CBOT din decembrie 2025 urcând cu aproximativ 2–3 cenți și revenind spre 4,40 USD per bushel după ce a închis miercuri la 4,34¾. Indicele național al porumbului fizic în SUA a coborât la 3,99 USD, însă utilizarea de bază rămâne solidă: datele EIA arată o producție de etanol încă ridicată, de 1,105 milioane de barili pe zi, doar puțin sub recordul de săptămâna trecută, iar NASS Grain Crushings indică un consum de porumb pentru octombrie de 476,4 milioane de busheli, în creștere cu 2,8% față de anul trecut și lăsând porumbul folosit pentru etanol ușor peste nivelul de sezon din primele două luni ale anului de piață. Speculatorii se retrag treptat din pozițiile bearish, reducând poziția netă short a fondurilor administrate cu aproape 32.000 de contracte până la aproximativ 39.500, în timp ce interesul la export este susținut de o achiziție a Taiwanului de 65.000 de tone și de așteptări pentru 0,8–2,0 milioane de tone de vânzări săptămânale din SUA, alături de o estimare ușor mai ridicată a CONAB pentru producția braziliană din 2025/26, la 138,9 milioane de tone.
Soia a intrat ușor în teritoriu pozitiv la începutul sesiunii de joi, cu contractele CBOT din ianuarie 2026 în creștere cu aproximativ 1–3 cenți și tranzacționându-se puțin peste 10,91¼ USD per bushel după un avans de 4 cenți miercuri, chiar dacă indicele național al boabelor fizice din SUA a scăzut la 10,21¾ USD. Complexul rămâne susținut de o procesare puternică și o cerere de export stabilă: USDA a raportat noi vânzări private de 136.000 de tone de soia americană către China, 119.000 de tone către destinații necunoscute și 120.000 de tone de șrot de soia către Polonia, în timp ce raportul întârziat NASS Fats & Oils a confirmat un nivel record al procesării în octombrie, de 237 milioane de busheli – cu aproape 10% peste anul trecut – și stocuri de ulei de soia de 1,781 miliarde de livre, în creștere cu aproape 12% față de anul precedent. Imaginea ofertei din Brazilia s-a slăbit doar marginal, CONAB reducând estimarea pentru recolta de soia la 177,12 milioane de tone, cu 0,48 milioane sub nivelul din noiembrie, în timp ce agenția de stat chineză Sinograin a vândut 397.000 de tone de boabe importate la o licitație organizată joi, semnalând o gestiune activă a stocurilor mai degrabă decât o încetinire bruscă a cererii.
La nivelul întregului complex de mărfuri, tranzacționarea de miercuri a lăsat cerealele mai slabe și oleaginoasele mixte, stabilind un ton prudent pentru sesiunea de azi. SRW cu scadență apropiată este acum în scădere cu aproximativ 3,7% de la începutul anului, HRW cu 6,7%, iar porumbul cu 4,7%, în timp ce soia este încă în creștere cu 9,4%, iar uleiul de soia cu un impresionant 27,7% de la începutul anului, subliniind cât de mult au depășit uleiurile vegetale performanța cerealelor. Contractele chinezești cu scadență în ianuarie reflectă acest fundal apăsat, dar ordonat, cu soia ușor mai sus, dar șrotul de soia, uleiul de soia, uleiul de palmier și porumbul toate ușor mai jos, în timp ce uleiul de palmier din Malaezia a rămas neschimbat peste noapte în jur de 4.063 ringgit. Datele CME privind interesul deschis arată intrări de capital în SRW, HRW, porumb și șrot de soia și ieșiri din soia și ulei de soia, ceea ce indică o rotație internă în cadrul complexului, mai degrabă decât o reducere generală a expunerii la risc.
Pe frontul politic, o dispută juridică din SUA în jurul standardelor pentru combustibili regenerabili a adăugat un nou strat macro pentru piețele porumbului și uleiurilor vegetale. Rafinăriile Alon Refining Krotz Springs, HF Sinclair Refining & Marketing și HF Sinclair Parco contestă decizia Agenției pentru Protecția Mediului (EPA) de a refuza o scutire pentru „dificultăți” acordată micilor rafinării, argumentând în Curtea de Apel a Districtului Columbia că EPA a aplicat greșit Legea aerului curat, folosind date din 2023 în loc de anul de conformare 2024 și restrângând nejustificat definiția unei rafinării „mici”. Având în vedere că programul RFS stabilește cât biocombustibil trebuie amestecat în benzină și motorină, iar scutirile influențează cererea de etanol și biodiesel, cazul se înscrie în dezbaterea mai largă privind sprijinul de politică pentru etanolul pe bază de porumb și biodieselul produs din ulei de soia și de porumb, într-un moment în care rafinăriile, statele agricole și autoritățile de mediu se află deja în conflict cu privire la aria de acoperire a programului.
Vremea din America de Sud rămâne un factor central intra-zi, în special pentru soia și culturile de porumb de a doua recoltă. În Brazilia, umiditatea solului în zonele centrale s-a îmbunătățit puternic după o săptămână de ploi abundente care au favorizat culturile de soia în fază de dezvoltare și de reproducere, fiind așteptate în continuare averse și un nou front care va aduce ploi mai intense în zonele sud-centrale vineri și sâmbătă, lăsând condițiile pentru culturi în general favorabile sau în ameliorare. Situația Argentinei este mai nuanțată: umiditatea solului este încă, în general, bună după o primăvară activă din punct de vedere pluviometric, dar precipitațiile s-au redus, sunt acum sub normal și săptămâna viitoare se anunță mult mai uscată, ceea ce ridică îngrijorări că unele părți din Pampa ar putea deveni prea uscate pentru culturile de porumb și soia în dezvoltare dacă acest tipar persistă – un risc care ar putea, în cele din urmă, să stabilească un „plafon inferior” al prețurilor dacă perspectivele de randament se deteriorează.
Vremea din emisfera nordică adaugă atât zgomot logistic, cât și sprijin pe termen mediu pentru sistemele fluviale. În nordul Marilor Câmpii și în Midwest-ul SUA, o succesiune de sisteme tip „clipper” aduce precipitații răzlețe și ninsori abundente, urmate de un nou val de aer arctic foarte rece în weekend, care poate împinge temporar temperaturile sub zero înainte ca la începutul săptămânii viitoare să se încălzească. Deși frigul și zăpada pot perturba transportul pe termen scurt, stratul de zăpadă care se acumulează va alimenta treptat sistemul fluviului Mississippi pe parcursul iernii și va contribui la atenuarea constrângerilor cauzate de nivelurile scăzute ale apei, care au afectat traficul de barje, chiar dacă însăși zona Deltei rămâne relativ uscată, iar nivelurile râului continuă să scadă lent. În Marile Câmpii centrale și sudice, condițiile sunt în mare parte uscate și ușor mai calde până la sosirea unui front rece puternic vineri, oferind, per ansamblu, condiții favorabile de iernare pentru grâu.
Mai departe, Europa și Asia se confruntă cu modele meteorologice în general favorabile, dar relevante pentru piață, care vor influența perspectivele pentru culturile de iarnă și fluxurile de marfă. Europa intră într-o săptămână cu temperaturi peste medie și precipitații sub medie în majoritatea regiunilor, cu excepția Regatului Unit, Spaniei și Scandinaviei – o configurație care menține umiditatea solului adecvată pentru grâul în vegetație redusă din nord și centru, dar ar putea lăsa Italia și unele părți ale Balcanilor mai expuse dacă uscăciunea persistă până la sfârșitul iernii. În Asia, temperaturile din următoarele 15 zile sunt așteptate a fi în general apropiate de normal sau ușor mai scăzute, cu precipitații peste medie în mare parte din Asia de Sud-Est și de Est, inclusiv sudul Chinei, Coreea de Sud și Japonia, ceea ce în general favorizează culturile de iarnă, dar crește riscul unor perturbări logistice periodice în principalele huburi de import și transport de cereale.
Uleiurile vegetale continuă să joace un rol important în conturarea sentimentului pentru complexul oleaginos. Contractele futures pe ulei de palmier din Malaezia au rămas neschimbate peste noapte, chiar dacă stocurile sunt ridicate în raport cu standardele recente, iar contractele chinezești din ianuarie pentru ulei de soia și ulei de palmier au fost ușor mai scăzute, reflectând un disponibil confortabil pe termen scurt și stocuri ridicate în regiune. Pe acest fond, performanța puternică a uleiului de soia de la începutul anului este tot mai mult legată de economia procesării în SUA și de pozițiile speculative lungi, mai degrabă decât de un deficit acut la nivel global, ceea ce face „segmentul de ulei” deosebit de sensibil la orice noi informații privind mandatele de biodiesel, livrările de palmier sau cumpărările Chinei. Cu datele privind vânzările la export pentru mijlocul lui noiembrie așteptate mai târziu astăzi și cu traderii care urmăresc îndeaproape atât activitatea de licitație a Sinograin, cât și hărțile meteo pentru America de Sud, complexul, în ansamblu, rămâne fundamental bine aprovizionat, dar pregătit pentru oscilații abrupte, generate de titlurile de știri.