Odată cu scăderea țițeiului WTI sub 75 de dolari și cu revenirea pe făgaș a armistițiului de 60 de zile dintre Iran și SUA, impulsul macro care a susținut pentru scurt timp complexul cerealier săptămâna trecută s-a inversat complet — lăsând grâul, porumbul și soia fără un catalizator pe termen scurt.
Toate cele trei culturi se tranzacționează în scădere la mijlocul zilei de luni, complexul cerealier nereușind să găsească vreo nouă susținere fundamentală, pe măsură ce prețurile energiei continuă să scadă, iar prima de risc geopolitic care a declanșat raliul de miercuri de săptămâna trecută continuă să se estompeze. Grâul conduce pierderile, în ciuda unui nivel cu adevărat puternic al inspecțiilor la export; porumbul pierde teren în pofida unui ritm al exporturilor cu 25% peste nivelul de anul trecut; iar soia are o evoluție mixtă, cu recolta veche aproape neschimbată și recolta nouă ușor mai sus, pe măsură ce datele îmbunătățite privind importurile Chinei de soia și o întărire a uleiului de soia oferă o compensare modestă pentru vânzările mai ample. Datele întârziate privind poziționarea CFTC — amânate pentru publicarea de astăzi din cauza sărbătorii Juneteenth de vineri — vor fi cel mai important eveniment al după-amiezii în această sesiune, oferind pieței prima imagine completă asupra poziționării speculative după perioada volatilă de patru sesiuni de săptămâna trecută.
Calendarul de pace cu Iranul se consolidează; țițeiul coboară sub 75 de dolari
Țițeiul WTI pentru august se află la 74.90 dolari, în scădere cu 0.95 dolari pe zi, cu RBOB stabil și motorina de încălzire în urcare cu 2 cenți. Mediatorii din Qatar și Pakistan au confirmat că oficialii americani și iranieni sunt din nou pe drumul cel bun pentru a finaliza un acord permanent de pace în cadrul ferestrei inițiale de 60 de zile, eliminând orice incertitudine că memorandumului de înțelegere privind armistițiul de săptămâna trecută i s-ar putea desface firul. Pentru piețele cerealelor, un țiței sub 75 de dolari reprezintă o schimbare materială față de nivelurile de peste 89 de dolari care predominau acum doar două săptămâni — scăderea de 16% a țițeiului în acea perioadă comprimă direct economia etanolului și a biodieselului, slăbind perspectiva cererii pentru porumb și, respectiv, ulei de soia. Cum WTI se apropie acum de minimul din aprilie, în zona 73–74 de dolari, ca următor suport tehnic, presiunea negativă generată de energie asupra complexului soiei, în special, nu dă semne de stabilizare.
Inspecțiile la export ale grâului sar cu 54% peste nivelul de anul trecut — dar prețurile tot scad
Livrările de grâu de 393,150 MT în săptămâna încheiată la 18 iunie au fost cu 54.2% peste aceeași săptămână de anul trecut, fiind cel mai constructiv punct de date privind exporturile dintre toate cele trei culturi din această săptămână. Filipinele au fost cel mai mare cumpărător, cu 103,317 MT, urmate de Japonia cu 83,478 MT și Coreea de Sud cu 43,001 MT. Totalul pentru anul de marketing este acum de 971,031 MT, cu 15.92% peste ritmul de anul trecut — o îmbunătățire semnificativă față de deficitul profund de la an la an care a caracterizat câteva săptămâni anterioare. În pofida inspecțiilor puternice, grâul CBOT din iulie este cu 6 cenți mai jos, la 5.99¾ dolari, iar KC HRW este în scădere cu 6 până la 7¼ cenți, reflectând opinia pieței că o singură săptămână cu livrări îmbunătățite nu rezolvă deficitul structural de export și nici presiunea macro continuă. Datele privind inspecțiile sugerează, însă, că minimele de preț observate la începutul acestei luni încep să atragă interes de cumpărare din partea țărilor de destinație.
Condițiile grâului moale din Franța scad cu 1 punct, estimarea recoltei din Ucraina este ridicată
Condițiile grâului moale francez au scăzut cu 1 punct procentual, la 76% bun/excelent, la data de 15 iunie, însă acest nivel rămâne mult peste 68% consemnat în aceeași săptămână a anului trecut — ceea ce înseamnă că recolta din UE, deși arată o deteriorare modestă, se află într-o formă semnificativ mai bună decât în acest moment din 2025. Modelul de vreme caldă și uscată din Europa de Vest, urmărit de câteva săptămâni, începe evident să aibă un efect minor, deși nu încă la un nivel care să modifice bilanțul global. Recolta de grâu a Ucrainei a fost estimată la 24.1 MMT, în creștere cu 0.6 MMT față de cifra anterioară — un element pozitiv din perspectiva ofertei, într-un moment în care piața globală a grâului include deja în preț o recoltă mare în Rusia. Grâul de primăvară MPLS este în scădere cu 5 până la 6¼ cenți la mijlocul zilei, iar condițiile pentru grâul de primăvară sunt așteptate să se îmbunătățească cu 1 punct procentual, la 56% bun/excelent, în raportul Crop Progress de astăzi — un fundal moderat constructiv, dar totuși insuficient pentru a compensa presiunea mai amplă a vânzărilor.
Ritmul exporturilor de porumb rămâne puternic, dar inspecțiile săptămânale cedează ușor
Livrările de porumb la export de 1.454 MMT pentru săptămâna încheiată la 18 iunie au fost cu 11.87% sub săptămâna anterioară și cu 3.31% sub aceeași săptămână a anului trecut — prima abatere negativă de la an la an în inspecțiile de porumb din ultimele săptămâni, după o serie de rezultate puternice. Mexicul a absorbit cel mai mare volum, cu 479,329 MT, urmat de Japonia cu 299,364 MT și Coreea de Sud cu 289,029 MT. Această retragere de o săptămână nu schimbă material imaginea pentru anul de marketing, care la 67.08 MMT rămâne cu 25.21% peste aceeași perioadă a anului trecut — încă cea mai puternică performanță la export din complex. Estimarea Safras pentru producția de porumb a Braziliei a fost redusă cu 0.18 MMT, la 139.94 MMT, ușor sub prognoza USDA de 138 MMT, dar în linii mari în concordanță cu narațiunea privind oferta mare din America de Sud, care a fost forța predominant bearish pentru contractele futures la porumb. În Mato Grosso, a doua recoltă de porumb a ajuns la 21% recoltat, față de 14% acum un an — peste ritmul de anul trecut, dar sub media istorică de 23%, un factor de calendar logistic mai degrabă decât o problemă de ofertă.
Recoltarea porumbului și semănatul grâului în Argentina sunt ambele peste normele istorice
Bursa de Cereale din Buenos Aires raportează că recolta de porumb a Argentinei a ajuns la 48%, menținând în același timp estimarea de producție la 64 MMT — mult peste cifra USDA de 61 MMT, o divergență pe care piața o urmărește de săptămâni fără ca USDA să o corecteze. Mai important, semănatul grâului de iarnă în Argentina a ajuns la 58% din suprafața intenționată, mult peste media istorică de 42% pentru acest moment al sezonului. Un ritm timpuriu și agresiv al semănatului în Argentina adaugă la perspectiva ofertei de grâu din emisfera sudică pentru 2026/27, într-un moment în care producția globală de grâu indică deja spre un an aproape record. Pentru SRW din Chicago și KC HRW, combinația dintre o recoltă mare în Rusia, estimări îmbunătățite în Ucraina, o recoltă franceză încă solidă și, acum, semănatul accelerat în Argentina creează un plafon robust din partea ofertei asupra oricărei încercări de raliu.
Importurile de soia ale Chinei: cota SUA crește în mai, dar decalajul de la începutul anului rămâne uriaș
Importurile Chinei de soia din SUA în luna mai au ajuns la 1.66 MMT, ușor peste cele 1.63 MMT importate din SUA în mai 2025 — primul câștig de la an la an, de la lună la lună, pentru boabele americane din ultimele luni și cel mai constructiv punct de date privind cererea din China pentru soia din ultimele săptămâni. Importurile Chinei din Brazilia în mai au scăzut la 9.96 MMT, în coborâre accentuată de la 12.1 MMT în mai 2025, sugerând o anumită rotație către originea SUA pe fondul restrângerii disponibilității exporturilor braziliene. Totuși, imaginea de la începutul anului rămâne categoric nefavorabilă: în perioada ianuarie–mai, China a importat 8.4 MMT de soia din SUA, în scădere cu 42.5% de la an la an, în timp ce importurile din Brazilia au crescut cu 6.7%, la 22.7 MMT. În acest context, așteptarea declarată de US Soybean Export Council că China va importa 25 MMT de boabe americane în anul de marketing 2026/27 necesită o accelerare extraordinară în a doua jumătate a anului — un obiectiv care rămâne aspirational, având în vedere tariful reciproc de 10% încă în vigoare.
Uleiul de soia se redresează; marjele de procesare urcă ușor, dar rămân aproape de minimele din mai multe luni
Contractele futures pentru uleiul de soia sunt în creștere cu 115 până la 147 de puncte la mijlocul zilei, oferind o susținere modestă complexului mai larg al soiei și împingând boabele din noua recoltă ușor în teritoriu pozitiv. Marjele de procesare au urcat cu 0.01½ dolari la 3.08$/bu, o îmbunătățire marginală față de minimul de mai multe luni de joi, de 3.06½ dolari, dar tot cu aproape 1.25 dolari sub maximul de la începutul lunii și la cel mai slab nivel din februarie încoace. Creditele D4 RIN generate în mai au fost de 736 milioane, în creștere de la 710 milioane în aprilie, dar rămân mult sub ritmul lunar necesar pentru a atinge nivelurile mandatate — întărind ideea că canalul de cerere pentru uleiul de soia din biocombustibili nu oferă sprijinul structural de care complexul are nevoie. Soia din iulie este în scădere doar cu 2¾ cenți, la 11.20 dolari, în timp ce noiembrie este în urcare cu 1 până la 2 cenți, reflectând gradul modest de sprijin oferit de redresarea uleiului de soia și de datele îmbunătățite privind importurile Chinei din mai, în raport cu presiunea negativă mai amplă.
Cattle on Feed sub așteptări — implicații pentru cererea de porumb pentru furajare
Cattle on Feed la 1 iunie a fost de 102% față de nivelul de anul trecut, ușor sub așteptarea dinaintea raportării de 103%, în timp ce placements la 90% față de anul trecut au fost semnificativ sub estimarea de consens de 95%. Placements mai mici decât așteptările sugerează o cerere mai strânsă, pe termen scurt, pentru porumb destinat furajării în feedlot-uri în lunile următoare, deoarece mai puține animale noi care intră în feedlot-uri se traduc direct într-un consum redus de porumb pe acest canal. Eșecul la placements este o notă de fond modest bearish pentru cererea de porumb într-un moment în care economia etanolului rulează, de asemenea, sub ritmul pe întregul an estimat de USDA — doi dintre principalii vectori interni de cerere ai porumbului arătând simultan slăbiciune, în timp ce cultura în sine este în stare adecvată, cu 68% bun/excelent.
Grâu
Grâul SRW CBOT din iulie ’26 se află la 5.99¾ dolari la mijlocul zilei de luni, în scădere cu 6 cenți, KC HRW iulie la 6.37½ dolari, în scădere cu 6½ cenți, iar grâul de primăvară MPLS iulie la 6.18 dolari, în scădere cu 5 cenți. Pierderile din sesiune au loc în pofida unui nivel puternic al inspecțiilor la export, de 393,150 MT, în creștere cu 54.2% de la an la an, cu totalul pentru anul de marketing acum cu 15.92% peste ritmul de anul trecut. Presiunea macro derivată din scăderea țițeiului la 74.90 dolari și calendarul de pace Iran-SUA ferm pe traiectoria stabilită sunt principalii determinanți ai prețului, depășind importanța datelor îmbunătățite la export. Un ritm al semănatului grâului în Argentina de 58% față de media istorică de 42%, o estimare a recoltei din Ucraina ridicată la 24.1 MMT și condițiile din Franța care au scăzut doar marginal la 76% bun/excelent conturează împreună o imagine globală a ofertei care menține plafonul oricărei recuperări a grâului la un nivel redus până când apare un catalizator real din partea cererii.
Porumb
Porumbul CBOT din iulie ’26 se află la 4.12¼ dolari la mijlocul zilei de luni, în scădere cu 5¼ cenți, cu prețul mediu cash național pentru porumb al CmdtyView în scădere cu 5 cenți, la 3.82½ dolari. Perspectivele de dimineață indicau iulie la 4.16½ dolari, în scădere cu 1 cent, în tranzacțiile anterioare, în timp ce decembrie era stabil la 4.44 dolari — deteriorarea ulterioară reflectă presiunea amplă de vânzare pe măsură ce sesiunea s-a dezvoltat. Inspecțiile săptămânale de 1.454 MMT au coborât cu 3.31% sub nivelul de anul trecut pentru prima dată în ultimele săptămâni, deși ritmul cumulat pentru anul de marketing, de 67.08 MMT, rămâne cu 25.21% peste anul trecut. Reducerea de către Safras a estimării pentru porumbul Braziliei cu 0.18 MMT, la 139.94 MMT, nu oferă nicio compensare semnificativă imaginii bearish a ofertei, iar placements din Cattle on Feed, venite mult sub așteptări, adaugă o îngrijorare privind cererea internă. Gap-ul săptămânal din graficul din septembrie 2025, la 4.05 dolari în contractul din iulie, rămâne principalul nivel de suport în jos.
Soia
Soia CBOT din iulie ’26 se află la 11.20 dolari la mijlocul zilei de luni, în scădere cu 2¾ cenți, iar Nov ’26 este în urcare cu 1 până la 2 cenți. Prețul mediu cash național pentru boabele de soia al CmdtyView este în scădere cu 2½ cenți, la 10.68½ dolari. Șrotul de soia scade cu 1.30 dolari, în timp ce uleiul de soia este în creștere cu 115 până la 147 de puncte, iar marjele de procesare sunt la 3.08$/bu. Divergența dintre recolta veche și cea nouă reflectă presiunea pe termen scurt din inspecțiile slabe la export — livrările de soia de 241,045 MT în săptămâna din 18 iunie au fost cu 54.8% sub aceeași săptămână a anului trecut, iar totalul pentru anul de marketing este acum cu 19.3% sub nivelul de anul trecut — compensată la capătul recoltei noi de datele îmbunătățite privind importurile Chinei din mai, care arată volumele SUA ușor în creștere de la an la an, și de o redresare modestă a uleiului de soia. Prognoza NOAA pe 7 zile, care indică precipitații limitate în estul Nebraskăi, Iowa și nordul statelor Illinois și Indiana în următoarea săptămână, introduce un element de urmărit pentru dezvoltarea porumbului și a soiei, deși condițiile rămân, în linii mari, adecvate în această etapă a sezonului.