O săptămână care a început cu stres termic și poziționare slabă s-a încheiat cu grâul înregistrând cele mai puternice câștiguri din ultimele luni, pe măsură ce intensificarea atacurilor asupra porturilor din Marea Neagră, a șasea noapte de lovituri SUA-Iran și un nou tarif de 25% asupra importurilor braziliene s-au conjugat pentru a menține volatilitatea ridicată la grâu, porumb și soia.

Piețele cerealelor au trecut prin una dintre cele mai volatile perioade ale anului, grâul oscilând de la o pierdere de cinci cenți luni la un raliu de 34 de cenți, aproape de limită, până miercuri, pe măsură ce riscul transportului maritim din Marea Neagră a depășit orice alt factor din complex, în timp ce porumbul și soia au petrecut săptămâna prinse între reduceri de producție favorabile și o cerere la export persistent slabă.

Riscul din Marea Neagră se intensifică zi de zi

Escaladarea din Marea Neagră a fost tema definitorie a săptămânii și nu a făcut decât să se intensifice pe măsură ce zilele au trecut. Exporturile rusești prin Strâmtoarea Kerci au rămas restricționate pentru a doua săptămână consecutivă, vasele putând traversa Marea Azov, dar neputând ieși în Marea Neagră, iar Uniunea Exportatorilor de Cereale din Rusia a insistat că își poate onora în continuare angajamentele prin redirecționarea încărcăturilor, chiar dacă piața a rămas sceptică având în vedere deficitul de nave operaționale. Conflictul a devenit mult mai distructiv la mijlocul săptămânii, Rusia lovind locații portuare din Odesa ca represalii pentru atacurile ucrainene asupra tancurilor din Marea Azov, iar până vineri forțele ucrainene au susținut că au lovit 159 de nave rusești în Marea Neagră și Marea Azov în doar unsprezece zile, Chornomorsk reducând drastic recepția după atacuri repetate. SovEcon și IKAR și-au redus ambele prognozele pentru exporturile rusești de grâu din iulie la 2 MMT sau mai puțin, mult sub cele 4-6 MMT expediate de obicei în vârful august-octombrie, o perturbare a aprovizionării din partea celui mai mare exportator mondial de grâu care a menținut direcția de rezistență minimă orientată în sus toată săptămâna.

Conflictul din Orientul Mijlociu adaugă un al doilea strat de presiune

Conflictul din Orientul Mijlociu a adăugat un al doilea strat, amplificator, de presiune. Forțele SUA și iraniene și-au schimbat lovituri în weekendul precedent, Iranul declarând din nou Strâmtoarea Ormuz închisă, în timp ce Washingtonul a menținut că ruta rămâne deschisă traficului comercial; până vineri, Comandamentul Central al SUA lovise ținte iraniene pentru a șasea seară consecutivă, iar Iranul a susținut atacuri de represalii asupra forțelor SUA din Siria și Bahrain. Petrolul brut WTI spot a urcat de la aproape 74 de dolari pe baril luni până la aproape 81 de dolari vineri, trăgând în sus și RBOB și păcura și alimentând direct forța legată de biocombustibili care s-a văzut în uleiul de soia spre finalul săptămânii.

Culturile din SUA rămân în grafic în pofida căldurii

Dezvoltarea culturilor din SUA a rămas în mare parte în grafic în pofida căldurii. Recoltarea grâului de iarnă a ajuns la 67% până duminică, cu șase puncte peste normal, în timp ce porumbul era polenizat în proporție de 34%, față de media pe cinci ani de 30%, iar soia era în înflorire în proporție de 50%, față de o medie de 44%, cu evaluările de stare menținându-se la 68% bun-excelent pentru porumb și 65% pentru soia, ambele aproximativ în linie cu așteptările. Temperaturile de peste 105°F au ars Marile Câmpii de Nord și nord-vestul Corn Belt-ului în weekendul de debut, dar piața a redus în mare parte importanța daunelor, deoarece prognozele indicau o atenuare a căldurii până la sfârșitul weekendului, chiar dacă Western Corn Belt a continuat să rămână uscat, cu puțină ameliorare așteptată până săptămâna viitoare.

Cererea la export rămâne sub așteptări

Raportul săptămânal USDA privind exporturile de joi a livrat o imagine a cererii în mare măsură dezamăgitoare, care a testat pentru scurt timp forța raliului. Vânzările de grâu de doar 235,102 MT pentru săptămâna din 9 iulie au marcat cel mai scăzut volum din noul an de comercializare și mai puțin de jumătate din nivelul aceleiași săptămâni de acum un an; vânzările de porumb din recolta veche, de 314,962 MT, au ratat estimările de la capătul inferior, în timp ce rezervările pentru recolta nouă au atins un minim al ultimelor șase săptămâni; iar vânzările de soia din recolta veche, de 188,274 MT, au fost în scădere cu aproape 31% de la an la an, deși afacerile pentru recolta nouă, de 1.77 MMT, au înregistrat un maxim al anului de comercializare pe fondul cumpărărilor chinezești. Cifrele slabe nu au fost suficiente pentru a deraia avântul grâului condus de Marea Neagră, dar au limitat achizițiile de continuare la porumb până la deschiderea de vineri.

Estimările ofertei de grâu și porumb se deteriorează și mai mult

Estimările globale de producție au fost revizuite în jos în mai multe origini, chiar dacă IGC și-a menținut neschimbată prognoza pentru grâul mondial la 821 MMT. Ministerul Agriculturii din Franța a proiectat producția de grâu moale din 2026 la 32 MMT, în scădere cu 4% față de anul precedent, deoarece o reducere de 7% a randamentului a depășit o creștere de 3% a suprafeței semănate, în timp ce o cooperativă agricolă germană a proiectat producția internă de grâu în scădere cu 5.6% la 42.7 MMT. Porumbul s-a descurcat mai rău: IGC și-a redus prognoza pentru producția mondială din 2026/27 cu 4 MMT la 1.306 miliarde tone, determinată în mare parte de o reducere de 3 MMT pentru recolta franceză, a cărei evaluare a stării s-a prăbușit la 41% bun-excelent până vineri, cu șase puncte mai puțin pe săptămână și mult sub nivelul de 72% de anul trecut.

America de Sud adaugă ofertă, în timp ce China cumpără volume record

America de Sud a continuat să adauge ofertă chiar și în timp ce cererea chineză a atins noi recorduri. CONAB a ridicat recolta de soia a Braziliei pentru 2025/26 la 180.57 MMT și recolta de porumb la 141.73 MMT, în timp ce ANEC a majorat estimarea exporturilor de porumb din iulie la 3.44 MMT și estimarea exporturilor de soia la 13.76 MMT, ambele mult peste nivelurile din aceeași perioadă a anului trecut. Importurile Chinei de soia din iunie au atins un maxim istoric de 13.55 MMT, în creștere cu 15% față de mai, deși fermierii argentinieni își prețuiseră doar 28% din recolta din acest an până la mijlocul lui iulie, sub media istorică de 35%, un ritm lent al vânzărilor care ar putea restrânge oferta livrabilă pe termen scurt.

Datele despre procesare și cererea de biocombustibili susțin uleiul de soia

Complexul soiei a găsit un pilon suplimentar de cerere din partea biocombustibililor. Membrii NOPA au procesat un volum record de 214.3 milioane busheli de soia în iunie, cu aproximativ 10 milioane peste așteptări, însă stocurile de ulei de soia au scăzut la un minim al ultimelor opt luni de 1.5 miliarde livre, indicând o creștere reală a utilizării uleiului pe piața internă, și nu un deficit de producție. Această creștere a fost confirmată vineri de datele EPA, care au arătat că generarea de D4 RIN a ajuns la 839 milioane în iunie, în creștere cu 14% față de mai și la cel mai ridicat nivel din decembrie 2024, un semnal al accelerării producției de biodiesel și motorină regenerabilă, care a ajutat uleiul de soia să atingă un maxim al ultimelor cinci săptămâni spre închiderea săptămânii. Procesarea porumbului pentru etanol a spus povestea opusă, coborând la doar 306 milioane galoane pentru săptămână, cel mai scăzut nivel din zece săptămâni și a treisprezecea săptămână consecutivă sub ritmul necesar pentru a atinge prognoza USDA privind utilizarea.

Tariful pentru Brazilia și schimbarea poziționării fondurilor

Un nou titlu comercial a adăugat un strat suplimentar de incertitudine spre finalul săptămânii. USTR a confirmat un tarif de 25% asupra importurilor braziliene în baza Secțiunii 301, care urmează să intre în vigoare pe 22 iulie și se extinde la etanol și zahăr, cu excepții pentru carne de vită, cafea, pământuri rare, produse energetice și piese de avion; răspunsul Braziliei era încă în așteptare, iar piața nu stabilise încă pe deplin efectele de propagare potențiale asupra fluxurilor globale de soia și produse derivate. Și poziționarea fondurilor s-a schimbat semnificativ pe parcursul săptămânii, pozițiile speculative short pe grâu Chicago SRW scăzând de la aproape 50,000 de contracte luni la aproximativ 33,000 până vineri, în timp ce administratorii de fonduri au trecut pe net long la porumb la începutul săptămânii, pe fondul unor cumpărări de 59,000 de contracte, o combinație care a lăsat complexul mai expus la acoperiri suplimentare de short la orice alt titlu bullish.

Grâu: Riscul din Marea Neagră alimentează cel mai puternic raliu al săptămânii

Grâul a înregistrat cea mai dramatică mișcare a săptămânii, închizând luni la $6.35 1/4 pe Sept '26 CBOT, înainte de a se întări la $6.45 marți și apoi de a exploda cu 34 1/4 cenți miercuri la $6.79 1/4, în timp ce KC HRW s-a blocat pentru scurt timp la limita zilnică de 45 de cenți pe măsură ce atacurile din Marea Neagră s-au intensificat. Raliul s-a temperat modest joi, Sept '26 închizând la $6.74 3/4, în scădere cu 2 3/4 cenți, înainte ca complexul să ignore acea slăbiciune vineri și să deschidă cu $0.02 până la $0.06 mai sus la toate cele trei clase, aproape de $6.93 în Chicago. Tema dominantă pe tot parcursul a fost perturbarea ofertei din Marea Neagră, combinată cu estimări mai mici pentru producția din SUA, Franța și Germania, o combinație care a menținut volatilitatea ridicată și direcția de rezistență minimă înclinată în sus toată săptămâna.

Porumb: Merge în siajul grâului, limitat de cererea slabă

Porumbul a urmărit avântul grâului în mare parte din săptămână, Sept '26 urcând la un nou maxim al ultimelor șase săptămâni de $4.47 1/2 la închiderea de miercuri pe fondul sprijinului de contagiune și al reducerii producției de către IGC, înainte de a ceda la $4.41 1/2 joi și de a deschide la $4.40 1/2 vineri, în scădere cu un cent și menținându-se în intervalul săptămânii. Tema dominantă a fost un joc de forță între reducerile optimiste de producție din Franța și raliul grâului condus de Marea Neagră, pe de o parte, și o procesare pentru etanol persistent slabă, alături de vânzări la export slabe, pe de altă parte, lăsând porumbul mai degrabă limitat de interval decât omologul său din grâu, în ciuda unei presiuni similare asupra ofertei de bază.

Soia: Tranzacționare agitată în jurul nivelului de $12

Soia a petrecut săptămâna oscilând în jurul nivelului psihologic important de $12, Aug '26 coborând la $11.90 miercuri dimineața înainte de a urca și de a închide peste $12 pentru prima dată în două luni la $12.01, apoi deschizând până la $12.05 1/2 joi înainte de a aluneca înapoi pentru a închide la $11.95 și a deschide la $11.97 1/2 vineri. Tema dominantă a săptămânii a fost o narațiune împărțită între datele record NOPA privind procesarea și creșterea cererii de ulei de soia alimentată de biocombustibili, pe partea favorabilă, și un tarif pentru Brazilia confirmat recent, alături de semnale neregulate ale cererii chineze, pe partea incertă, menținând contractul plafonat chiar sub nivelul de rezistență de $12 înainte de weekend.