Grâu — dec. ’25 CBOT 5,00¼ USD/bu la începutul tranzacțiilor de miercuri. Tonul inițial s-a înmuiat după închiderea fermă de marți, pe măsură ce complexul a digerat semnale mixte de export: livrările de grâu moale ale UE de la 1 iulie sunt sub nivelul de anul trecut, dar cererea asiatică reînvie, cu licitații din Coreea de Sud și rapoarte despre întoarcerea grâului rusesc pe piața din Indonezia. Inspecțiile SUA au arătat 444.138 t săptămâna trecută, cu Indonezia, Japonia și Mexic în fruntea cumpărătorilor; interesul deschis a crescut, sugerând poziții lungi noi, chiar dacă titlurile despre recoltare și semănat la nivel global limitează entuziasmul.

Porumb — dec. ’25 CBOT 4,13 USD/bu la începutul tranzacțiilor de miercuri. Evoluția prețului a deschis stabil spre mai slab, pe măsură ce presiunea recoltării și vânzările fermierilor s-au întâlnit cu știri de export favorabile și cu date din Brazilia. Inspecțiile SUA au raportat 1,129 mil. t, cu Mexicul ca principal cumpărător; ANEC a ridicat estimarea pentru exporturile de porumb ale Braziliei în octombrie la 6,46 mil. t, iar CONAB și-a ajustat prognoza pentru recolta 2025/26 la 138,6 mil. t. O achiziție din Taiwan și licitații din Coreea de Sud au adăugat culoare cererii, dar avansul recoltării din SUA a menținut limitate raliurile.

Soia — nov. ’25 CBOT 10,06½ USD/bu la începutul tranzacțiilor de miercuri. Soia a început mai jos, deoarece pauza Chinei în achizițiile din SUA a continuat să tempereze potențialul de creștere, în ciuda retoricii mai calme din weekend. Traderii au urmărit datele de astăzi privind procesarea NOPA (~186,3 mil. bușeli), în timp ce startul rapid al Braziliei — 14% din soia însămânțată — și discuțiile despre reînsămânțări punctuale după uscăciunea timpurie au menținut o perspectivă confortabilă pentru ofertă. Inspecțiile SUA au totalizat 994.008 t, cu Mexic, Spania și Bangladesh în prim-plan.

Factori globali ai pieței

Fricțiunile comerciale Washington–Beijing au reapărut pe segmentul uleiurilor vegetale după ce președintele Trump a spus că analizează măsuri pentru a „termina” unele afaceri cu China legate de uleiul de gătit, chiar dacă importurile SUA de ulei uzat de gătit din China au scăzut deja cu 65% YTD din cauza modificărilor de taxe și tarife. Declarația a stârnit risc de titluri, dar traderii au considerat impactul pe termen scurt „minimal”, având în vedere că fluxurile erau deja în scădere; povestea mai amplă rămâne reorientarea Chinei de la soia americană către Brazilia și Argentina.

Impulsul recoltării în SUA a rămas favorabil ofertei. Sondajele analiștilor estimează porumbul la ~45% și soia la ~60% recoltate pentru săptămâna încheiată pe 12 octombrie, cu raportul USDA „Crop Progress” încă suspendat în timpul blocajului. Combinația dintre lucrările stabile pe teren și vremea cooperantă din octombrie menține sub control raliurile puternice, pe măsură ce cerealele și oleaginoasele din noua recoltă intră în lanțurile de aprovizionare.

Motorul de aprovizionare al Braziliei funcționează la turație maximă. CONAB estimează 177,6 mil. t de soia și 138,6 mil. t de porumb pentru 2025/26, în timp ce ANEC a ridicat ideile de export pentru octombrie la 7,31 mil. t de soia, 2,06 mil. t de șrot de soia și 6,46 mil. t de porumb. Pe teren se raportează reînsămânțări izolate de soia acolo unde primele ploi au fost urmate de uscăciune, dar consultanții sugerează că impactul asupra randamentului ar putea fi limitat dacă umiditatea se normalizează — menținând narațiunea generală de ofertă solidă.

India și-a schimbat mixul de uleiuri vegetale. Importurile de ulei de palmier din septembrie au scăzut cu 16,3% m/m la 829 mii t, în timp ce uleiul de soia a crescut cu 36,8% la 503 mii t (cel mai ridicat nivel din iulie 2022), iar uleiul de floarea-soarelui a atins un maxim al ultimelor 9 luni. Reorientarea sprijină uleiul de soia din SUA și ar putea pune presiune pe contractele futures pe palmier din Malaezia, mai ales dacă livrările de palmier din octombrie coboară spre ~600 mii t, după cum sugerează surse comerciale.

Vremea a rămas mai degrabă un factor macro decât un obstacol. Precipitațiile din Câmpiile de Nord/Centrale și din partea de sus a Midwest-ului ar putea încetini unele recoltări, dar, per ansamblu, căldura din America de Nord până la sfârșitul lui octombrie și profilurile de umiditate îmbunătățite din America de Sud favorizează lucrările agricole. Fronturile atmosferice din Australia sprijină dezvoltarea grâului și rapiței, în timp ce fereastra mai uscată din Africa de Sud sprijină însămânțările de porumb; teleconexiunile indică menținerea unui IOD negativ în iarnă, ceea ce implică riscuri moderate pentru America de Nord și Asia.

Balanța comercială a Europei s-a răcit. Exporturile de grâu moale ale UE au scăzut cu 23% y/y la 5,5 mil. t până la 12 octombrie, cu date incomplete din Franța notate de Comisie; exporturile de orz sunt în creștere y/y, în timp ce importurile de porumb au scăzut cu 27% y/y. Ritmul mai lent al exporturilor de grâu subliniază presiunile concurențiale din zona Mării Negre și disponibilitatea abundentă pe piețele interne din mai multe destinații.

Semănatul de iarnă din Ucraina a rămas în urmă față de ritmul de anul trecut. Suprafața cu grâu de iarnă a ajuns la 2,8 mil. ha (-15% y/y), iar cea cu orz de iarnă la 222 mii ha (-33% y/y) până la 14 octombrie, în timp ce rapița a fost ușor mai redusă. Reducerea suprafețelor pune sub semnul întrebării disponibilitatea cerealelor în 2026 și menține riscurile din regiunea Mării Negre pe radarul traderilor înainte de iarnă.

Semnalele de export ale Rusiei au fost mixte, dar active. Autoritatea de supraveghere a raportat 52.000 t de grâu expediate în Indonezia luna aceasta după prelungirea acreditării unui laborator, în concordanță cu semnele de cerere continuă în Asia, chiar dacă volumele maritime totale din acest sezon au fost sub nivelul de anul trecut. Activitatea licitațiilor din MENA și Asia de Est rămâne un barometru cheie pentru formarea prețurilor în T4.