Politici și comerț: grâul din Marea Neagră, „dezghețul” SUA–China și semnalele din bioenergie

Unul dintre cele mai notabile evenimente ale săptămânii la intersecția dintre politică și comerț a fost revenirea Turciei la grâul rusesc. Agenția de stat pentru cereale TMO a rezervat 300.000 de tone de grâu rusesc pe bază C&F, prima sa achiziție de acest tip din februarie 2023, după ce două recolte interne foarte bune au permis anterior Ankarei să se retragă din importuri. Propria recoltă a Turciei a scăzut de la un record de 21 MMT în 2023/24 la 17,9 MMT în 2025/26, redeschizând nevoia de import tocmai în momentul în care Rusia a majorat taxa flotantă la export pentru grâu.
În același timp, China a autorizat acum importurile de tărâțe de grâu din Rusia, consolidând rolul pivot al regiunii Mării Negre în formarea prețului global la grâul de panificație și fluxurile de produse secundare.
Comerțul agricol SUA–China a revenit, de asemenea, în prim-plan. La începutul săptămânii, programele de încărcare indicau trei nave îndreptându-se spre terminalele de pe Coasta Golfului pentru a încărca primele loturi de soia și sorg din SUA destinate Chinei după luna mai, în urma unui dezgheț al relațiilor comerciale din toamnă și a angajamentelor Beijingului de a cumpăra 12 MMT de soia americană până în ianuarie.
Ulterior, comentariile secretarului american pentru agricultură, Brooke Rollins, au consolidat așteptările privind atât un pachet de sprijin pe termen scurt pentru fermieri, cât și un acord formalizat pentru achizițiile chineze de soia, China rezervând deja aproape 1,6 MMT de soia în decurs de trei zile – cel mai mare volum săptămânal înregistrat în ultimii doi ani.
În același timp, rolul Chinei în complexul uleiurilor vegetale a devenit și mai pronunțat. Surplusurile interne de ulei de soia, legate de importurile masive de boabe și de o cerere locală încă anemică, au împins exporturile de ulei de soia din China către India la niveluri record. Livrările din octombrie au ajuns la aproape 71.000 de tone – majoritatea către India – iar exporturile din primele zece luni ale anului au ajuns la aproape 329.000 de tone, aproape de trei ori mai mult decât totalul din 2024.
Discounturile față de uleiurile sud-americane și timpii de tranzit mai scurți către India consolidează această nouă rută comercială în cea mai mare piață de import pentru uleiul de soia din lume.

În America de Sud, Brazilia a transmis un semnal important în materie de politică energetică și biocombustibili. Guvernul a indicat că problemele legate de importurile de biocombustibili din SUA sunt „practic rezolvate”, după ce ajustările programului RenovaBio au permis exportatorilor străini să obțină certificarea direct, și nu prin intermediari brazilieni. Aceasta creează condiții de concurență mai echitabile pentru furnizorii americani de etanol și biodiesel, într-un moment în care Brazilia utilizează biocombustibilii pentru a susține propria strategie de decarbonizare.
Politica și comerțul s-au intersectat și în complexul uleiului de palmier din Asia. Așteptarea Indoneziei privind o reducere de peste 50 $/t a taxei la export în decembrie a determinat vânzătorii să amâne aproximativ 310.000 de tone de livrări de ulei de palmier din noiembrie în decembrie – o deplasare neobișnuit de mare, concepută pentru a obține marje nete mai bune și, potențial, pentru a sprijini contractele futures pentru ulei de palmier de la Bursa din Malaysia, după minimele atinse în ultimele patru luni.
În paralel, Malaysia a raportat o scădere de aproape 29% de la an la an a exporturilor de ulei de palmier către China în primele zece luni din 2025, evidențiind o concurență mai dură din partea altor uleiuri și subliniind faptul că cererea chineză este satisfăcută tot mai mult prin origini alternative și produse precum uleiul de soia.

Tendințe globale de ofertă: recolte mari și echilibre în schimbare

Pe partea de ofertă, săptămâna a adus o serie de estimări de recoltă consistente, care continuă să apese asupra așteptărilor de preț pe termen mediu, în special pentru grâu și soia. În India, primele estimări avansate ale ministerului agriculturii indică o recoltă de cereale alimentare semănate în sezonul musonic de 173,3 MMT în 2025/26, cu 3,87 MMT mai mult decât anul trecut, incluzând 124,5 MMT de orez și 41,4 MMT de cereale grosiere, doar porumbul fiind la 28,3 MMT, cu 3,5 MMT peste anul trecut. Producția de oleaginoase este proiectată la 27,56 MMT, incluzând 14,27 MMT de boabe de soia și 11,1 MMT de arahide.
În emisfera sudică, analiza LSEG a ridicat estimarea pentru producția de grâu a Argentinei în 2025/26 cu 8%, la aproximativ 21,0 MMT, invocând condiții meteo mai bune decât se aștepta către final de sezon și o umiditate ridicată în sol, chiar dacă recoltatul a fost încetinit de precipitații excesive în unele zone din Pampas. Progresul la nivel național este ușor în urma celui de anul trecut, însă condițiile mai uscate prognozate pentru săptămâna următoare ar trebui să ajute combinele să recupereze întârzierea.
Perspectivele pentru grâul australian au fost, de asemenea, revizuite în sus. Imaginile satelitare de final de sezon și datele meteo susțin o revizuire în creștere de 2,3%, la 35,6 MMT, cu vegetație sănătoasă în majoritatea regiunilor de cultură și temperaturi în general apropiate de normal sau ușor mai scăzute, combinate cu precipitații limitate, ceea ce a permis desfășurarea relativ lină a campaniei de recoltare. Prognozele pentru perioada următoare sugerează condiții meteo apropiate de normal pe parcursul lunii decembrie, creând un context favorabil pentru finalizarea campaniei.
În ceea ce privește soia, „locomotiva” braziliană rămâne centrală. Actualizarea LSEG de la mijlocul săptămânii a menținut producția de soia a Braziliei în 2025/26 la aproximativ 178,3 MMT, peste estimarea USDA de 175 MMT, cu o suprafață și randamente ușor mai mari în modelele sale.
Ulterior, în cursul săptămânii, prima estimare pe teren a firmei de consultanță Agroconsult a confirmat practic această perspectivă, proiectând 178,1 MMT, cu suprafața semănată în creștere cu 2,1%, la 48,8 milioane hectare, și aproximativ 85% din cultură deja semănată. O parte din această recoltă ar putea fi disponibilă pentru export încă din ianuarie, iar exporturile de soia sunt așteptate să ajungă la circa 109,1 MMT anul acesta și să urce la aproximativ 112 MMT anul viitor, consolidând și mai mult rolul Braziliei drept furnizor principal de soia pentru China.
Programul de export pe termen scurt al Braziliei rămâne, de asemenea, robust: datele ANEC au indicat livrări estimate în noiembrie de aproximativ 4,40 MMT de soia, 2,50 MMT de srot de soia și 6,11 MMT de porumb, doar ușor sub estimările săptămânale anterioare, dar încă volume importante către piața mondială.
În regiunea Mării Negre, recolta de cereale a Ucrainei pentru 2025 este acum prognozată să ajungă la cel puțin 60 MMT, în creștere de la 56 MMT anul trecut, cu încă 19–20 MMT de oleaginoase, ceea ce întărește în continuare importanța regiunii atât pentru fluxurile de export de cereale, cât și de semințe oleaginoase.
Stabilirea culturilor de iarnă progresează, de asemenea, bine: semănatul culturilor de iarnă pentru 2026 a fost raportat la 98,1% din suprafața planificată, vremea favorabilă din noiembrie îmbunătățind umiditatea solului și sprijinind culturile târzii de grâu, orz și rapiță.
În același timp, fermierii ruși vând cereale într-un ritm record, pe fondul presiunilor financiare și al restricțiilor la export, care comprimă marjele. Vânzările de cereale au ajuns la 11 MMT în septembrie și au rămas foarte ridicate în octombrie, contribuind la presiunea descendentă asupra prețurilor interne și, implicit, asupra ofertelor la export.
Aceste vânzări agresive adaugă un nou strat de competiție pe piețele de export, chiar în timp ce Rusia gestionează regimul de taxe și cote.

Condițiile meteo și starea culturilor: de la seceta din America de Sud la furtunile de iarnă din SUA

Titlurile legate de vreme din această săptămână evidențiază un echilibru delicat între o umiditate a solului încă favorabilă în unele regiuni și riscuri tot mai mari de secetă sau de furtuni în altele.
În America de Sud, atât actualizările din 24, cât și cele din 28 noiembrie au subliniat o trecere lentă către condiții mai uscate în Argentina și sudul Braziliei, în timp ce zonele centrale și nordice ale Braziliei au rămas relativ umede. Prognozele indică precipitații sub normal la începutul lunii decembrie pentru multe regiuni braziliene, chiar dacă, deocamdată, umiditatea solului rămâne în general bună.

Actualizarea LSEG pentru soia a menționat o scădere a umidității solului în unele părți din sudul Mato Grosso și centrul Goiás, alături de ploi excesive în Paraná în ultima lună – o combinație care justifică o monitorizare atentă pe măsură ce se dezvoltă sezonul principal de vegetație.
Prin contrast, Pampasul argentinian, deși se bucură încă de o umiditate ridicată a solului, intră într-un regim mai uscat, cu doar fronturi sporadice care aduc ploi răzlețe. În absența unor episoade semnificative de căldură, stresul asupra culturilor ar trebui să fie limitat pe termen scurt, dar tendința indică o posibilă deteriorare a condițiilor meteo dacă seceta persistă în ferestrele critice de polenizare și umplere a boabelor la porumb și soia.

O prognoză separată a atras în mod special atenția asupra unui interval umed iminent, care ar putea chiar să producă inundații locale și să afecteze grâul matur, adăugând un alt tip de risc pentru randamentele finale și pentru calitate.

Progresul semănatului de soia în Brazilia pentru campania 2025/26 este rapid, dar oarecum neuniform. AgRural a estimat că la nivel național, până la 20 noiembrie, semănatul ajunsese la 81% din suprafața planificată – ușor în urma anului trecut, dar înaintea mediei pe cinci ani – cu precipitații neregulate în Mato Grosso și Goiás, care încetinesc lucrările și ridică semne de întrebare privind potențialul de producție. Semănatul de porumb de vară în regiunile din Centru–Sud a atins 93%, foarte aproape de ritmul de anul trecut.

Datele CONAB citate de LSEG plasează semănatul de soia la 78% până la 22 noiembrie, din nou ușor sub nivelul de anul trecut, dar peste media recentă, iar ghidajul ENSO indică o probabilitate ridicată pentru un episod La Niña, ceea ce ar implica condiții mai umede decât normalul în nordul Braziliei și un risc mai mare de secetă în sud mai târziu în sezon.

Vremea din America de Nord a virat decisiv către scenariul de iarnă. O serie de sisteme a adus ninsori abundente, vânturi puternice și scăderi accentuate de temperatură peste Câmpiile de Nord și Midwest, mai multe prognoze avertizând că condițiile de viscol și un „val de aer arctic” vor pune practic capăt lucrărilor agricole rămase și vor împinge grâul de iarnă în repaus vegetativ.
Alte furtuni, prognozate pentru sfârșitul lui noiembrie și începutul lui decembrie, sunt așteptate să mențină temperaturile sub, sau chiar mult sub normalul perioadei în zone întinse din Corn Belt și din Câmpii, în timp ce nivelul fluviului Mississippi ar urma să crească suficient pentru a îmbunătăți modest logistica barjelor din Delta.

În Europa, ploile extinse și vremea mai rece din ultimele săptămâni au plasat cea mai mare parte a continentului într-o situație relativ bună înainte de intrarea în iarnă, deși rapoarte anterioare ale MARS au evidențiat întârzieri la semănat în unele regiuni din Italia, Ungaria, România și Bulgaria, cauzate fie de soluri prea uscate, fie de soluri excesiv de umede.
Privind înainte, se așteaptă ca valul de frig să se atenueze, cu condiții mai blânde prognozate pentru începutul lui decembrie, reducând riscurile imediate de îngheț, dar încetinind intrarea completă în repaus de iarnă a unor culturi.

Regiunea Mării Negre rămâne un punct-cheie de observație din punct de vedere meteorologic. În ultimele zile, anumite sisteme au îmbunătățit cantitatea de precipitații în părți din Ucraina și nord-vestul Rusiei, dar deficitul de umiditate a solului persistă în sud-vestul Rusiei, iar prognozele indică condiții anormal de calde și tot mai uscate în mare parte a regiunii în următoarele 10–15 zile.
Această combinație de soluri uscate și întârzierea procesului de „călire” a plantelor crește riscul pe termen lung pentru randamentele grâului de iarnă, în cazul în care un episod de frig puternic ar sosi brusc mai târziu în sezon.

Cerere, logistică și factori macro

Pe partea de cerere, fluxurile de export ale SUA rămân un tablou mixt. Inspecțiile săptămânale până la 20 noiembrie au indicat exporturi de porumb de aproximativ 1,63 MMT, peste nivelul de anul trecut, dar sub cel din săptămâna anterioară; exporturile de soia au fost de 799.000 de tone, mai puțin de jumătate din volumul consemnat în aceeași săptămână a anului trecut, iar la grâu s-au înregistrat 475.000 de tone, peste nivelurile din săptămâna precedentă și peste cele de anul trecut.
Structura pe destinații evidențiază Bangladesh drept cumpărător-cheie de soia americană și Mexic ca principală destinație pentru porumb, în timp ce Filipine a fost principalul client pentru grâu.

Tiparele de achiziții ale Chinei rămân esențiale. Dincolo de noile încărcături de soia din SUA și de revenirea importurilor de sorg, China continuă să se aprovizioneze masiv din Brazilia, deși a suspendat temporar importurile de la cinci unități braziliene după apariția unor îngrijorări legate de contaminare. Acest blocaj este totuși limitat în raport cu cele peste 2.000 de entități braziliene înregistrate pentru export către China, astfel că fluxurile pot fi redirecționate; totuși, situația subliniază cât de rapid pot controalele de calitate impuse de Beijing să reorienteze comerțul între origini și să influențeze marjele de procesare și nivelurile de bază.

În complexul uleiurilor vegetale, dinamica palmei indoneziene și malaeziene, împreună cu exporturile de ulei de soia ale Chinei, devin tot mai importante pentru relațiile de preț dintre uleiul de palmier, uleiul de soia și uleiul de floarea-soarelui. Amânarea livrărilor indoneziene către decembrie, pentru a beneficia de taxe de export mai mici, combinată cu reducerea exporturilor de ulei de palmier din Malaysia către China și cu creșterea puternică a exporturilor de ulei de soia ale Chinei către India, reconfigurează fluxurile comerciale și poate modifica valorile relative între diferitele uleiuri comestibile, cu efecte ulterioare asupra deciziilor de procesare a soiei la nivel global.

Datele macro la nivelul SUA au adăugat un plus de nuanță. Statisticile DOE au arătat stocuri de etanol în scădere cu 1,5%, până la aproximativ 21,97 milioane de barili, în condițiile în care producția uzinelor a ajuns la 1,113 milioane barili pe zi, aproape de niveluri record, subliniind o cerere solidă de porumb din sectorul biocombustibililor, în pofida unor vânzări la export mai slabe.
În același timp, consumul de porumb pentru producția de etanol în luna august a fost raportat cu 3,4% mai mic față de anul precedent, ceea ce arată cum forța evidențiată de datele săptămânale cu frecvență mare se înscrie într-o tendință mai amplă de utilizare anuală ușor mai scăzută.

În afara segmentului cerealier, decizia companiei Tyson Foods de a închide un mare abator de vită în Nebraska și de a reduce operațiunile în Texas a evidențiat impactul unei oferte limitate de bovine în SUA asupra întregului complex al proteinelor, cu efecte secundare asupra cererii de furaje și a prețurilor la carnea pentru consumatori.
Deși nu reprezintă un factor direct pentru piața cerealelor în această săptămână, acest lucru întărește ideea că sectoarele zootehnice se adaptează la costuri ridicate ale inputurilor și la oferte constrânse, ceea ce ar putea influența traiectoria cererii de cereale furajere în perspectiva anului 2026.

Perspective: teme-cheie de urmărit

Privind spre începutul lunii decembrie, câteva teme se detașează pentru traderi și pentru participanții din piața fizică.
Din punct de vedere meteorologic, tendința de uscare graduală în Argentina și sudul Braziliei, combinată cu conturarea unui episod La Niña, va fi crucială pentru așteptările privind randamentele la porumb și soia, în timp ce posibilele episoade de inundații în Pampasul argentinian ar putea încă să afecteze grâul matur. În emisfera nordică, invaziile persistente de aer arctic și furtunile de zăpadă din SUA, alături de condiții calde și uscate în unele părți ale regiunii Mării Negre, vor modela evaluările privind starea grâului de iarnă și potențialul de producție pentru recolta de primăvară 2026.

Pe frontul comerțului și al politicilor, piețele vor urmări cât de repede se vor traduce în licitații suplimentare de origine Marea Neagră noile achiziții de grâu ale Turciei, cum vor deveni negocierile SUA–China comenzi ferme de soia și alte cereale și dacă ajustările politicii Braziliei în domeniul biocombustibililor vor deschide calea pentru volume mai mari de etanol american.

În cele din urmă, balanța dintre recoltele globale mari – producția mai ridicată de cereale alimentare în India, recoltele record de grâu și soia în America de Sud, puternicul potențial de export al Ucrainei și Rusiei – și constrângerile logistice sau de calitate la nivel local, precum blocajele la exportul de porumb al Ucrainei sau suspendările de export de soia braziliană din cauza contaminării, va determina dacă fermitatea moderată observată la sfârșitul lunii noiembrie se poate transforma într-o revenire mai susținută a prețurilor sau dacă surplusurile vor continua să limiteze raliurile la intrarea în noul an.