Impactul războiului cu Iran asupra energiei, îngrășămintelor și costurilor de transport s-a intersectat cu oferta record din America de Sud, generând tensiunea definitorie a săptămânii — un șoc macro bullish care se confruntă cu o realitate bearish a producției globale.

Cerealele au început săptămâna cu un impuls geopolitic pozitiv și au încheiat-o în scădere, după ce Iranul a fost de acord vineri să redeschidă Strâmtoarea Hormuz. Evoluția din cele cinci sesiuni — creșteri luni și marți pe fondul primelor de risc la îngrășăminte și energie generate de Iran, consolidare la mijlocul săptămânii pe baza datelor de ofertă, apoi pierderea câștigurilor vineri odată cu anunțul armistițiului — reflectă paradoxul central: recoltele istorice din America de Sud împing prețurile în jos, în timp ce conflictul din Orientul Mijlociu menține costurile inputurilor și incertitudinea macro la niveluri ridicate.

Războiul cu Iran a dominat sentimentul macro pe tot parcursul săptămânii — apoi s-a inversat vineri

Eșecul negocierilor dintre SUA și Iran în weekend, înainte de luni, a dat tonul raliului inițial pentru toate cele trei culturi, cu prețul petrolului în creștere la început, înainte de a pierde din avans după ce președintele Trump a semnalat că Iranul este deschis unui acord. Această ambiguitate a menținut suportul pieței până marți. Cel mai important moment al săptămânii a venit vineri dimineață, când Iranul a fost de acord oficial să redeschidă Strâmtoarea Hormuz, ceea ce a dus la o scădere a petrolului cu 9,12 dolari în sesiune. Contractele futures pe ulei de soia au condus pierderile, deoarece prima de biocombustibili legată de costurile ridicate ale energiei s-a redus brusc, în timp ce reziliența relativă a șrotului de soia a confirmat că cererea de procesare a fost principalul factor de susținere pe parcursul săptămânii.

Criza îngrășămintelor s-a intensificat pe parcursul săptămânii cu repercusiuni globale

Închiderea Strâmtorii Hormuz pe cea mai mare parte a săptămânii a menținut lanțurile de aprovizionare cu îngrășăminte sub presiune severă. Licitația de uree din India, atent urmărită, a atras oferte apropiate de 1.000 de dolari pe tonă — aproximativ dublu față de nivelurile de dinaintea conflictului de circa 490 de dolari pe tonă — întrucât aproape 45% din oferta globală de uree tranzitează în mod normal Golful Persic. Australia a acționat pentru a asigura 250.000 de tone de uree din Indonezia, printr-un acord facilitat de guvern, acoperind aproximativ 20% din necesarul rămas pentru culturile de iarnă, în timp ce prețurile ureei s-au dublat pe plan intern de la începutul conflictului. Agenția franceză FranceAgriMer a avertizat că suprafața cultivată cu porumb ar putea scădea cu 10%, deoarece fermierii se orientează către culturi mai puțin dependente de îngrășăminte sau lasă terenurile nelucrate, punând presiune directă asupra ofertei de porumb din noua recoltă în Europa. La finalul săptămânii, ONU a indicat că mecanismul pentru un coridor de îngrășăminte este pregătit din punct de vedere tehnic, dar așteaptă un acord politic — subliniind că riscul structural de aprovizionare rămâne nerezolvat chiar și după redeschiderea strâmtorii.

Condițiile grâului de iarnă din SUA s-au deteriorat; seceta la HRW a generat cea mai mare mișcare intra-săptămânală

Contractele futures KC HRW au condus creșterea complexului de grâu la mijlocul săptămânii, susținute de raportul USDA Crop Progress, care a arătat scăderea ratingului pentru grâul de iarnă cu 1 punct la 34% bun/excelent, iar indicele Brugler500 a scăzut cu 3 puncte la 295. Evaluările din Kansas au scăzut cu 20 de puncte, Nebraska cu 18 puncte, iar Texas cu 7 puncte. Prognoza NOAA pe 7 zile a confirmat că vestul Kansasului până în Texas Panhandle va rămâne uscat în săptămâna următoare, în timp ce precipitațiile vor fi limitate la zonele SRW, unde sunt așteptați între 1 și 3 inch de ploaie. Un front rece la final de săptămână a introdus riscul de îngheț pentru culturile HRW mai avansate, adăugând noi preocupări privind calitatea înainte de închidere. Semănatul grâului de primăvară, la 6%, rămâne sub ritmul mediu de 7%, susținând piața MPLS pe parcursul săptămânii, cu contractele din mai în creștere cu 41 3/4 cenți.

CONAB a confirmat recolte record în Brazilia; presiunea ofertei a limitat creșterea soiei

Actualizarea CONAB din aprilie, publicată marți, a stabilit producția de soia a Braziliei pentru 2025/26 la 179,15 MMT — o creștere de 1,3 MMT față de martie — cu randamente revizuite la un nivel record de 54,96 busheli pe acru. Producția de porumb a fost, de asemenea, majorată la 139,57 MMT, cultura secundară (safriña) reprezentând 109,12 MMT. Recoltarea în Brazilia era finalizată în proporție de 87% la 9 aprilie, conform AgRural. Abiove a prognozat exporturi record de soia braziliană de 113,6 MMT în 2026, în creștere cu 5,4 MMT față de 2025, reducând în același timp estimarea prețului mediu la 370 dolari pe tonă de la 440 dolari — o recunoaștere directă că volumele record sunt realizate în detrimentul prețurilor. Paraguay a confirmat, de asemenea, o producție record de soia de aproximativ 12 MMT. Dimensiunea ofertei din emisfera sudică a pus presiune asupra prețurilor soiei pe tot parcursul săptămânii, contractele din mai reușind doar un câștig net marginal.

Producția de porumb din Argentina majorată la un nivel record de 61 MMT; perturbările din porturi au adăugat complexitate la mijlocul săptămânii

Bursa de Cereale din Buenos Aires a majorat în cursul săptămânii estimarea pentru recolta de porumb a Argentinei la un nivel record de 61 MMT, în creștere cu 4 MMT față de estimarea anterioară, apropiindu-se de cifra de 67 MMT a Bursei din Rosario și mult peste estimarea USDA de 52 MMT. Au fost raportate înregistrări record ale exporturilor de porumb de 12,3 MMT pentru lunile martie și aprilie, iar Bursa din Rosario prognozează 43 MMT de exporturi de porumb pentru întregul sezon. La mijlocul săptămânii, transportatorii independenți au paralizat operațiunile cu cereale în porturile Bahia Blanca și Necochea, protestând împotriva tarifelor de transport, în condițiile în care prețurile motorinei au crescut cu aproape 30% în acest an. Perturbarea a fost semnificativă din punct de vedere logistic pentru produsele din complexul de soia, având în vedere poziția dominantă a Argentinei ca cel mai mare exportator mondial de șrot și ulei de soia, deși Rosario — care gestionează peste 80% din exporturile de cereale ale țării — a rămas operațional pe tot parcursul perioadei.

Datele NOPA privind procesarea au fost sub așteptări; importurile de soia ale Chinei au rămas în urmă din cauza întârzierilor la inspecțiile din Brazilia

NOPA a publicat la mijlocul săptămânii datele privind procesarea din martie la 226,161 milioane de busheli — al doilea cel mai ridicat nivel lunar din istorie și în creștere cu 16,3% față de anul precedent, dar sub estimarea pieței de 229,978 milioane de busheli. Stocurile de ulei de soia au fost de 2,039 miliarde de livre, sub toate estimările analiștilor, un rezultat care a oferit un suport temporar pentru uleiul de soia la începutul săptămânii, înainte ca redeschiderea Strâmtorii Hormuz să elimine prima legată de biocombustibili vineri. Importurile de soia ale Chinei din martie, de 4,02 MMT, au fost mult sub așteptările analiștilor de aproximativ 6,4 MMT, afectate de întârzieri ale livrărilor din Brazilia din cauza controalelor fitosanitare mai stricte după descoperirea contaminării cu pesticide. Rezultatul mai slab a fost parțial compensat de o creștere de 14,9% față de anul precedent de la o bază scăzută din 2025, iar analiștii estimează că livrările din perioada aprilie–iunie vor depăși în medie 10 MMT pe lună, pe măsură ce oferta din SUA și Brazilia se normalizează.

Vânzările de export din SUA au oferit o imagine mixtă între culturi

Datele săptămânale ale USDA privind vânzările de export pentru săptămâna încheiată la 9 aprilie au arătat că porumbul a atins un maxim al ultimelor 6 săptămâni, cu 1,4 MMT de vânzări din recolta veche, deși încă cu 10,3% sub ritmul de anul trecut, cu Japonia și Coreea de Sud ca principale destinații. Vânzările de soia din recolta veche au coborât la un minim al anului de marketing, de 247.886 MT, cu Egiptul ca principal cumpărător și fără vânzări pentru noua recoltă — un semnal bearish care întărește presiunea din partea ofertei. Vânzările de grâu din recolta veche, de 100.318 MT, au scăzut cu 38,68% față de săptămâna anterioară, dar au crescut cu 31,14% față de anul precedent, cu Nigeria și Vietnam ca principali cumpărători. Un tender din Taiwan pentru 105.950 MT de grâu american și achiziția estimată de 400.000 MT de grâu dur de către Algeria au oferit puncte de sprijin pentru complexul de grâu. Angajamentele de export de porumb de la începutul anului comercial au ajuns la 72,79 MMT, în creștere cu 29% față de anul precedent, reprezentând 87% din prognoza USDA.

Fondurile și-au repoziționat agresiv portofoliile; pozițiile long pe porumb și soia au fost reduse semnificativ

Raportul Commitments of Traders de vineri a arătat că fondurile administrate au redus cu 59.149 de contracte poziția net long pe porumb în săptămâna încheiată la 14 aprilie, în principal prin creșterea pozițiilor short, reducând poziția net long la 159.483 de contracte. Managerii de fonduri pe soia au redus poziția net long cu 14.479 de contracte până la 175.151 de contracte, pe măsură ce investitorii au închis poziții long, în timp ce pe piața șrotului de soia speculatorii au acționat în sens opus, majorând poziția net long cu 42.203 contracte până la 135.743 — reflectând cererea structurală puternică din procesare. Managerii de fonduri pe ulei de soia au redus poziția net long record cu 2.362 de contracte până la 148.320 de contracte, iar evoluțiile de vineri legate de Strâmtoarea Hormuz sugerează un risc suplimentar de lichidări pentru produsele agricole legate de energie în săptămâna următoare. În cazul grâului, speculatorii CBT au adăugat 1.633 de contracte la poziția net short, ajungând la 7.266 de contracte, în timp ce pe KC HRW au extins poziția net long cu 1.316 contracte până la 16.924 — reflectând diferențele de performanță între cele două tipuri de grâu pe parcursul săptămânii.

Grâu

Contractul CBOT SRW pentru grâu cu scadența mai 2026 a deschis săptămâna luni la 5,82 1/4 USD/bu, în creștere cu 11 1/4 cenți, a urcat până la un maxim săptămânal de închidere de 5,98 1/2 USD joi și a încheiat vineri la 5,91 1/4 USD, în scădere cu 7 1/4 cenți în acea zi. Câștigul net săptămânal pentru contractul din mai a fost de 20 1/4 cenți — cea mai bună performanță din complex în termeni procentuali. Grâul KC HRW a crescut cu 46 de cenți pe parcursul săptămânii, susținut de deteriorarea condițiilor grâului de iarnă din SUA, seceta persistentă din Câmpiile Centrale și de Sud și riscul de îngheț de vineri pentru culturile mai avansate. Grâul de primăvară MPLS a adăugat 41 3/4 cenți în aceeași perioadă. Redeschiderea Strâmtorii Hormuz a pus presiune pe contractele de grâu de iarnă vineri, în timp ce grâul de primăvară a menținut câștiguri modeste, reflectând caracterul specific al suportului pe partea de ofertă pentru HRS.

Porumb

Contractul CBOT pentru porumb cu scadența mai 2026 a închis luni la 4,40 1/4 USD/bu, practic neschimbat în acea zi, apoi a crescut treptat în sesiunea de la mijlocul săptămânii, închizând joi la 4,48 1/2 USD. Închiderea de vineri la 4,48 3/4 USD — în creștere cu doar 1/4 cent în sesiune — a lăsat mișcarea netă săptămânală ușor pozitivă, în ciuda volatilității ridicate. Principalii factori pentru porumb în această săptămână au fost revizuirea record a recoltei din Argentina la 61 MMT, un maxim al ultimelor 6 săptămâni pentru vânzările de export din SUA din recolta veche de 1,4 MMT și majorarea estimării CONAB pentru porumbul brazilian la 139,57 MMT. Prăbușirea prețului petrolului de vineri nu a afectat semnificativ porumbul, deoarece stocurile de etanol au depășit așteptările, ajungând la 26,699 milioane barili, iar producția a fost de 1,12 milioane barili/zi, peste estimări, limitând orice potențial de creștere legat de biocombustibili care fusese deja inclus în prețuri.

Soia

Contractul CBOT pentru soia cu scadența mai 2026 a început săptămâna sub presiune la 11,62 1/4 USD/bu luni, în scădere cu 13 1/2 cenți, a recuperat modest până la 11,63 3/4 USD joi și a încheiat vineri la 11,67 1/4 USD, în creștere cu 3 1/2 cenți în acea zi, dar rămânând cu aproximativ 5 cenți mai jos pe ansamblul săptămânii. Narațiunea săptămânii pentru soia a fost definită de coliziunea dintre oferta record din America de Sud — producția de 179,15 MMT din Brazilia conform CONAB, prognoza de export de 113,6 MMT a Abiove și vânzările de export din SUA la un minim al anului de marketing de 247.886 MT — și cererea structurală pentru procesare, evidențiată de nivelul aproape record al procesării raportat de NOPA și de creșterea agresivă a pozițiilor net long pe șrotul de soia. Redeschiderea Strâmtorii Hormuz de vineri a eliminat prima energetică a uleiului de soia, contractul din luna apropiată pierzând peste 100 de puncte în acea zi, în timp ce reziliența relativă a șrotului de soia la închidere a confirmat că fundamentul cererii pentru proteine rămâne solid.