Grâu

Contractele futures pentru grâul SRW din Chicago, scadența decembrie 2025, au deschis în jur de $5.29¼/bu, în creștere cu aproximativ 4¼¢ față de închiderea de luni la $5.25, pe măsură ce piața a echilibrat un raport WASDE ușor mai favorabil pentru SUA (exporturi mai mari, stocuri finale mai reduse) cu o balanță globală mai grea, condusă de recolte mai mari în Rusia, UE, Canada, Ucraina și Australia. Poziționarea a adăugat un impuls: fondurile și-au mărit pozițiile net short până marțea trecută, iar fermitatea de la finalul zilei de luni plus câștigurile timpurii au sugerat o acoperire parțială, chiar dacă interesul deschis la HRW a continuat să crească. Datele proaspete Crop Progress au arătat că 94% din grâul de primăvară din SUA a fost recoltat (cu 2 puncte peste normal), iar grâul de iarnă este semănat în proporție de 11%, foarte aproape de media ultimilor cinci ani. Inspecțiile la export au fost solide, de 775k t, conduse de Mexic, Indonezia și Coreea de Sud.

Porumb

Contractele futures pentru porumbul din Chicago, scadența decembrie 2025, au început aproape de $4.27½/bu, în creștere cu aproximativ 4¼¢ față de închiderea de luni la $4.23¼, pe măsură ce traderii au digerat mixul USDA: o reducere a randamentului la 186.7 bushels/acre, dar suprafețe mai mari, ceea ce duce în final la o recoltă de 16.814 bbu și stocuri de 2.11 bbu. Lucrările agricole rămân decisive: 85% din porumb este în faza dentare, 41% este matur, iar 7% recoltat—în linie cu media pe cinci ani—în timp ce condițiile au scăzut la 67% bun/excelent. Inspecțiile au înregistrat 1.512 MMT (Mexic/Japonia predominanți), o vânzare rapidă de 149k t către „necunoscut” a adăugat un semnal de cerere, iar prețul național cash s-a consolidat la $3.85½, chiar dacă nivelurile scăzute ale Mississippi-ului mențin riscul de bază în prim-plan.

Soia

Contractele futures pentru soia din Chicago, scadența noiembrie 2025, au deschis aproape de $10.49½/bu, cu aproximativ 6¾¢ peste închiderea de luni la $10.42¾, după ce piața a cântărit randamentul ușor mai mare raportat de USDA (53.5 bpa) și o recoltă de 4.3 bbu față de fundamentele încă constructive ale procesării. NOPA a raportat un record lunar al zdrobirii pentru august, de 189.8 mbu, iar stocurile de ulei de soia au scăzut față de iulie, susținând marjele produselor. Crop Progress a arătat că 41% dintre culturi își pierd frunzele, iar 5% sunt recoltate; condițiile au scăzut la 63% bun/excelent. Soia cash s-a menținut în jur de $9.66, în timp ce inspecțiile au accelerat la 804k t, cu Italia, Bangladesh și Mexic activi—dovadă că fluxurile de început de sezon se consolidează, în ciuda angajamentelor istorice reduse pentru noile recolte.

Curente globale de urmărit astăzi

Politica și semnalele de cerere au menținut biocombustibilii în prim-plan. Odată cu proiecția WASDE de surplus mai mare de porumb în SUA, Renewable Fuels Association și-a reînnoit apelul pentru implementarea la nivel național a E15, prezentând extinderea amestecului drept cel mai rapid mecanism de absorbție a ofertei. Dezbaterea ancorează narațiunea cererii de porumb, chiar dacă futures se mișcă zilnic în funcție de bază, costurile de transport pe barje și ritmul vânzărilor la export.

USDA avansează spre relansarea sistemului de raportare. Departamentul a confirmat 23 octombrie pentru lansarea noului său sistem de raportare a vânzărilor la export, cu primul raport săptămânal programat pentru 30 octombrie—o resetare de credibilitate după eșecul din 2022. Datele mai curate și mai rapide pot influența prețurile pe termen scurt, așteptările de bază și pot reduce „prima de zvon” ce apare în perioadele de goluri de raportare.

Vremea rămâne la fel de mult o poveste de logistică, cât și de randament. Temperaturile mai calde din America de Nord ar trebui să accelereze recoltarea, dar ploile recurente din Câmpiile de Nord și Midwest pot încetini lucrările pe câmp și transportul rutier/feroviar. Europa ar aprecia o pauză după săptămâni de ploi pentru a finaliza culturile de vară și a stabiliza terenurile pentru grâul de iarnă. În regiunea Mării Negre, condițiile rămân mai uscate decât ar fi ideal pentru umplerea porumbului și încolțirea grâului de iarnă, în timp ce nivelurile scăzute ale Mississippi-ului mențin ridicate costurile de transport pe barje și diferențele de preț interior.

Achizițiile statului nord-african au rămas concentrate în zona Mării Negre. Egiptul, prin Mostakbal Misr, a contractat peste 600k t de grâu pentru septembrie–octombrie și șase nave cu uleiuri vegetale, preponderent din Rusia, România, Bulgaria și Ucraina. Aceste cumpărări confirmă controlul regiunii asupra cererii mediteraneene, în condițiile unei competiții FOB intense, și lasă exportatorii din UE și SUA să recupereze teren la nivel de preț.

Nivelul ofertei din Europa a crescut din nou. O actualizare de cercetare a ridicat producția de grâu moale din UE la un record de ~136.1 MMT pentru 2025/26—aproximativ 20% peste sezonul trecut—dar a subliniat exporturile lente pe fondul concurenței puternice din Rusia și al interesului scăzut din China. Rezultatul: obstacole mai mari pentru prețurile europene și logistica Q4, cu programele de carry și opțiunile de transport maritim ca zone-cheie de luptă.

Brazilia a menținut deschise robinetele și marjele interesante. CONAB a crescut estimările pentru porumbul 2024/25 la 139.67 MMT și pentru soia la 171.5 MMT, în timp ce CEPEA a evidențiat fermitatea porumbului pe piața internă, datorată cererii spot active și reținerii vânzătorilor. În mod neobișnuit, profiturile procesatorilor s-au situat aproape la paritate—șrot de soia ~51% și ulei de soia ~49%—pe măsură ce cererea de biodiesel a ridicat valorile uleiului la cel mai înalt nivel de după noiembrie trecut, o dinamică ce poate influența raportul produselor și ritmul procesării.

China a redesenat harta cererii pe hârtie. Beijingul a înjumătățit perspectiva pentru importurile de porumb 2024/25 la 3 MMT, pe fondul fricțiunilor tarifare și al limitărilor de cote, în timp ce estimările pentru importurile de soia au fost ridicate la 104 MMT datorită marjelor îmbunătățite de procesare. Separat, achizițiile de grâu ale statului au depășit 100 MMT, iar o delegație din Taiwan a început un tur în SUA pentru a semna scrisori de intenție pentru soia, porumb, grâu și carne de vită—mici individual, dar cumulative pentru diversificarea rutelor comerciale.

Fluxurile de uleiuri vegetale s-au înclinat către palmier odată cu stocările pentru festivaluri. Importurile indiene de uleiuri vegetale din august au urcat la un maxim al ultimului an, de 1.62 MMT, cu palmier în creștere cu 15.8% m/m până la ~991k t. În același timp, Canada a raportat discuții „constructive” cu China privind taxele provizorii ridicate la rapiță, iar Brazilia a obținut aprobare pentru exportul de seu de vită către Singapore—o altă ieșire legată de bio-combustibili ce ar putea remodela fluxurile comerciale de grăsimi/uleiuri în Asia.

Ritmul exporturilor Ucrainei a subliniat fricțiunile legate de coridor și calitate. Exporturile de cereale de la începutul sezonului sunt cu ~40% sub nivelul de anul trecut—grâu −24%, porumb −64%—chiar dacă recolta timpurie rămâne doar marginal sub cea din 2024. Cu cota fără taxe a UE pentru grâul ucrainean limitată și diferențele de transport maritim în Marea Neagră orientând lanțul valoric, puterea de preț a regiunii rămâne centrală pentru competitivitatea din T4.