Grâu

Chicago a deschis mai stabil după scăderea de miercuri. Contractele CBOT pentru grâu Decembrie ’25 au început joi la aproximativ 5,25 $/bu, cu circa 5½ cenți peste închiderea de ieri la 5,19½ $, în timp ce HRW și grâul de primăvară au deschis ușor mai ferme. Cererea din licitații a oferit suport, întrucât Algeria a rezervat aproape 600.000 t, iar morile din Coreea de Sud au cumpărat 50.000 t cu origine SUA, chiar dacă livrările de grâu moale din UE începând cu 1 iulie sunt la aproximativ 4,12 mil. t, sub ritmul de anul trecut. În SUA, 20% din grâul de iarnă este semănat, cu 4% răsărit, iar recolta de grâu de primăvară este realizată în proporție de 96%, în linie cu sezonul.

Porumb

Porumbul a crescut la deschidere. Contractele Decembrie ’25 au debutat în jur de 4,27½ $/bu, cu circa 3¼ cenți peste închiderea de miercuri la 4,24¼ $. Piața echilibrează o nouă vânzare zilnică către Mexic (312.956 t), așteptări pentru vânzări săptămânale solide la export (estimări: 1,0–1,8 mil. t) și o surpriză din partea EIA: stocurile de etanol au crescut cu 3,8% săpt./săpt. până la 23,468 mil. barili, în timp ce producția a scăzut la 1,024 mil. barili/zi. În Brazilia, ANEC a ridicat estimările pentru exporturile de porumb din septembrie la 7,61 mil. t, iar un importator din Coreea de Sud a lansat o licitație pentru 140.000 t.

Soia

Soia s-a întărit la deschidere după o închidere slabă. Contractele Noiembrie ’25 s-au tranzacționat în jur de 10,15 $/bu, cu aproximativ 6 cenți peste închiderea de miercuri la 10,09 $, în timp ce piețele produselor s-au stabilizat după corecțiile de la mijlocul săptămânii. Comercianții rămân concentrați pe mișcările fiscale ale Argentinei și redirecționarea rapidă a Chinei: observatorii privați au numărat aproximativ 20 de nave argentiniene (~1,3 mil. t) rezervate pentru noiembrie–ianuarie înainte de reintroducerea taxei. ANEC a redus estimarea pentru exporturile de soia din Brazilia în septembrie la 7,15 mil. t, iar sondajele săptămânale din SUA indică 0,6–1,6 mil. t.

Curentele globale care ghidează comerțul de astăzi

Șocul fiscal al Argentinei a rescris fluxurile din T4 — apoi a fost pus pe pauză. Suspendarea temporară a taxelor de export pe cereale, oleaginoase și produse derivate (soia anterior 26%, ulei/șrot 24,5%, porumb 9,5%) a declanșat un val de vânzări în avans — fermierii au vândut aproximativ 1,2 mil. t de soia doar marți, iar exportatorii au declarat 4,2 mld. $ pentru decontări valutare — înainte ca autoritățile să reintroducă taxele după ce plafonul de 7 mld. $ a fost atins în două zile. Această explozie a redirecționat cererea chineză către regiunea Plate, cu cel puțin 20 de nave rezervate pentru noiembrie și o parte din volume probabil mutate spre începutul lui 2026, împingând SUA în afara unui interval pe care îl dominau de obicei.

Tonul politic și strategia de achiziții ale Chinei au adăugat o nouă turnură. Deși Beijingul a semnalat că dorește eliminarea „tarifelor nerezonabile” pentru a extinde comerțul bilateral, importatorii au accelerat achizițiile argentiniene în timpul vacanței fiscale și până pe 11 septembrie nu rezervaseră niciun transport nou de soia americană din recolta nouă — un început fără precedent de sezon, conform datelor USDA. Pe plan intern, oficialii au prognozat o recoltă record pentru 2025, cu aproximativ 20% din culturile de toamnă deja recoltate, atribuind 63,2% din creșterea randamentelor tehnologiilor agricole — semnale care pot reduce nevoile de import pentru porumb și soia, în funcție de calendar.

Biocombustibilii au trecut de la retorică la date concrete. După riscurile de titluri legate de combustibilii regenerabili, raportul EIA a arătat că stocurile de etanol din SUA au crescut la 23,468 mil. barili (+866k săpt./săpt.), în timp ce producția a scăzut la 1,024 mil. barili/zi — un semnal negativ pe termen scurt pentru procesarea porumbului, care contrabalansează optimismul exporturilor. În segmentul uleiurilor vegetale, uleiul de palmier din Malaezia a crescut la 4.444 ringgit peste noapte, iar analiștii veterani au argumentat că prețurile ar putea depăși 5.000 până la sfârșitul anului și chiar testa 5.500 în T1 2026, dacă Indonezia avansează spre biodiesel B50 — strângând legătura cu uleiul de soia și crescând riscul de inflație alimentară.

Semnalele de ofertă din Marea Neagră și Europa au menținut grâul competitiv. Compania de consultanță IKAR a ridicat prognoza pentru recolta de grâu din Rusia în 2025 la 87,5 mil. t și potențialul de export la 44,1 mil. t, în timp ce ritmul livrărilor din UE a rămas scăzut față de anul trecut. Exporturile Ucrainei continuă să fie constrânse de fricțiunile din timpul războiului. Între timp, licitațiile au redesenat rutele comerciale, întrucât Algeria și Coreea de Sud au absorbit origine SUA și globală, susținând spreadurile SRW/HRW în ciuda stocurilor globale mai mari.

Vremea și balanțele din emisfera sudică au rămas decisive. În Brazilia, un front oprit de la Mato Grosso la Minas Gerais a adus umiditate timpurie pentru plantare în unele zone, dar centrul Braziliei rămâne neuniform până la ploile mai constante din octombrie; producătorii pot aștepta pentru a asigura germinarea. Argentina păstrează o umiditate favorabilă a solului pentru porumb, cu un nou front așteptat vineri–sâmbătă, în timp ce semănatul soiei începe în octombrie. Aceste tipare sprijină perspectivele record pentru soia braziliană și un început constructiv pentru porumbul argentinian.

Australia a adoptat o poziție optimistă privind surplusurile exportabile. Analiștii estimează acum că țara este pe drumul spre a treia cea mai mare recoltă de grâu (~35,3 mil. t) și o recoltă record de orz (~14,7 mil. t), adăugând la disponibilitatea globală chiar dacă ploile din octombrie rămân critice în anumite părți din est. Profilul mai puternic al Australiei completează oferta din Marea Neagră și explică de ce raliurile grâului din Chicago au avut dificultăți să se mențină.

Arhitectura comercială a continuat să se schimbe dincolo de titlurile principale. Canada și Indonezia au semnat un acord comercial pentru reducerea barierelor și facilitarea investițiilor — un alt canal pentru ulei de palmier, alimente procesate și cereale — în timp ce SUA au semnalat că un pachet de sprijin pentru fermieri ar putea fi anunțat „în următoarele săptămâni”, un tampon care poate influența suprafețele cultivate și deciziile de marketing în ciclul 2026. Analiștii chestionați se așteaptă ca vânzările USDA de azi să fie de 1,0–1,8 mil. t porumb, 0,5–1,6 mil. t soia și 300–600k t grâu.

În Brazilia, atenția a rămas pe guvernanța sectorului oleaginoaselor. Tribunalul antitrust CADE a stabilit data de 30 septembrie pentru începerea votului asupra unui apel legat de moratoriul soiei. În funcție de rezultat — și de acțiunile paralele din instanță — regulile de conformitate și aprovizionare ar putea fi modificate pentru procesatorii și comercianții din cel mai mare exportator mondial de soia, cu implicații pentru cererea bazată pe ESG și conformitatea cu reglementările UE privind defrișările.